SMI : l’indice de la Bourse suisse

Qu’est-ce que le SMI ?

Le SMI, pour Swiss Market Index, est l’indice de référence de la Bourse suisse, SIX Swiss Exchange, à Zurich. Il réunit les 20 plus grandes et plus liquides sociétés de l’indice large suisse, le SPI, pondérées par leur capitalisation flottante. Lancé le 30 juin 1988 sur une base de 1 500 points, il est calculé en francs suisses, en temps réel. C’est un indice de prix : les dividendes n’y sont pas réinvestis.

C’est l’indice des multinationales de la santé, de l’alimentation, de la finance et du luxe. Il a deux caractères. Il est défensif : ses poids lourds vendent des médicaments et du café, que l’on achète en récession comme en expansion. Et il vit au rythme du franc suisse, devise refuge dont les sursauts peuvent faire plus de dégâts qu’une crise boursière. Vous trouverez ici sa construction, ses sociétés, ses grandes dates, ses séances extrêmes et la manière de le trader.

Le SMI en résumé

Le SMI réunit les 20 plus grandes sociétés suisses, pondérées par leur capitalisation flottante, avec un plafond de 18 % par valeur depuis 2017. Lancé le 30 juin 1988 à 1 500 points, il est calculé par SIX en francs suisses. Novartis, Roche et Nestlé en font environ la moitié. Il a culminé à 9 531,50 points le 1er juin 2007, n’a dépassé ce sommet que le 5 janvier 2018, et a franchi les 10 000 points en clôture le 2 juillet 2019, les 15 000 points le 4 novembre 2026. Sa pire séance reste celle du 12 mars 2020 (−9,64 %) ; la plus singulière, celle du 15 janvier 2015 (−8,67 %), le jour où la Banque nationale suisse a abandonné le cours plancher du franc face à l’euro.

Comment le SMI est-il construit ?

Le SMI compte un nombre fixe de 20 valeurs depuis la révision de septembre 2007 ; il en comptait 25 auparavant. Les sociétés sont classées selon leur capitalisation flottante et le volume de leurs échanges, et la composition est revue une fois par an, en septembre.

Le plafond est la grande affaire du SMI. En 2017, Nestlé, Roche et Novartis pesaient plus de 60 % de l’indice : la Bourse suisse a alors décidé qu’aucune valeur ne pourrait dépasser 18 %. Le poids est ramené à ce niveau chaque trimestre, et sans attendre si une valeur dépasse 20 % en cours de trimestre. Pour ceux qui veulent l’indice sans plafond, SIX publie le SPI 20, qui suit les mêmes 20 sociétés à leur poids naturel.

Même plafonné, l’indice reste concentré. Au 25 avril 2026, Novartis et Roche pesaient chacun environ 17 %, Nestlé 15 %, ABB 9 %, UBS 8 %, Richemont 7 % et Zurich Insurance 6 %. La santé, avec Novartis, Roche, Lonza, Sandoz, Alcon et Galderma, en fait au moins 40 % à elle seule. Voyez aussi la fiche de Nestlé et l’analyse SWOT de Novartis.

La liste change peu, mais elle raconte l’histoire de l’économie suisse. Credit Suisse en est sortie en juin 2023, trois mois après son rachat forcé par UBS ; Swisscom et Kühne + Nagel l’ont quittée le 21 septembre 2026, remplacés par deux sociétés nées de scissions récentes, Sandoz, l’ancienne branche des génériques de Novartis, et Galderma. Amrize, détachée de Holcim en juin 2025, y est entrée la même année.

Quelles sont les grandes dates du SMI ?

Le SMI a mis plus de dix ans à retrouver son sommet de 2007 : il ne l’a dépassé qu’en janvier 2018. Mais sur la durée, ses poids lourds défensifs ont joué leur rôle : en 2008, il a perdu 34,77 %, moins que la plupart des indices européens, et ses années de forte baisse restent rares.

Quelles ont été les plus fortes séances du SMI ?

Le 15 janvier 2015 est un cas d’école. À 10 h 30, la Banque nationale suisse annonce qu’elle cesse de défendre le cours de 1,20 franc pour un euro. Le franc s’envole, l’euro tombe en quelques minutes de plus de 25 % face à lui, et le SMI chute de 8,67 % : des sociétés qui vendent dans le monde entier en devises étrangères voient leurs revenus fondre une fois convertis en francs. Ce jour-là, plusieurs courtiers en devises ont été mis en difficulté, certains jusqu’à la faillite.

Comment trader le SMI ?

• Le contrat à terme sur le SMI, coté sur Eurex, en francs suisses.
• Les options sur indice, sur Eurex.
• Le CFD à risque limité sur le SMI, qui fixe d’avance la perte maximale par son stop garanti.
• Les trackers sur l’indice suisse.

La Bourse suisse suit l’horaire de Paris, de 9 h à 17 h 30. Pour un investisseur en euros, le franc ajoute un risque de change, souvent favorable sur la durée, mais brutal à court terme. Pour un trader, le SMI est un indice calme les jours ordinaires et explosif les jours de décision de la Banque nationale suisse.

Ce que j’en écrivais sur le forum

« C’est un marché politique avant tout, fondamentalement imprévisible ; une déclaration d’un ministre de l’Économie, une décision surprise d’une banque centrale, et tout saute. »

Forum, 20 juillet 2017, sur le marché des changes, en rappelant l’épisode du franc suisse

Que doit retenir un investisseur du SMI ?

Trois sociétés font la moitié de l’indice. Novartis, Roche et Nestlé décident de sa tendance, plafond ou pas.

C’est un indice défensif. Santé et alimentation amortissent les récessions ; elles freinent aussi les envolées.

Le franc est un acteur à part entière. Une décision de la Banque nationale suisse peut faire plus de dégâts qu’une mauvaise saison de résultats.

Les dividendes comptent. Les grandes sociétés suisses distribuent beaucoup ; l’indice de prix sous-estime ce qu’a rapporté la Bourse de Zurich.

Questions fréquentes sur le SMI