DAX : les 40 valeurs, l’histoire et le calcul de l’indice

Quand le DAX bat un record, on le compare volontiers au CAC 40 pour conclure que Francfort fait mieux que Paris. La comparaison boite : le DAX réinvestit les dividendes de ses sociétés, le CAC 40 non. Le 4 août 2026, le DAX dépassait 26 000 points ; sa version sans dividendes, que personne ne cite, tournait autour de 9 500. Les deux chiffres décrivent pourtant les mêmes quarante entreprises.

Vous trouverez ici la composition exacte de l’indice au 10 octobre 2026, chaque valeur liée à son analyse SWOT, puis ses derniers changements, ses règles de calcul et de révision, ses grandes dates, ses séances extrêmes et les contrats qui permettent de le trader.

Qu’est-ce que le DAX ?

Le DAX est l’indice phare de la Bourse de Francfort. Il suit les quarante plus grandes sociétés du marché réglementé de Francfort, chacune pesant selon sa capitalisation boursière flottante, celle des seules actions disponibles à l’achat. Il est calculé chaque seconde sur les cours de Xetra, la plateforme électronique de Deutsche Börse, par STOXX, filiale du groupe chargée des indices ; la marque appartient à ISS STOXX Index GmbH. Selon Deutsche Börse, il couvre environ 80 % de la capitalisation des sociétés cotées en Allemagne.

DAX signifie Deutscher Aktienindex, indice allemand des actions. Le nom a failli être moins sobre : à la Bourse de Francfort, on envisageait en 1987 l’acronyme KISS, pour Kursinformationssystem. L’idée de l’indice revient à Frank Mella, journaliste à la Börsen-Zeitung ; le nom DAX, à Manfred Zaß, futur patron de la DekaBank. La Bourse allemande y a gagné en gravité.

Le DAX en résumé

Le DAX est le principal indice de la Bourse de Francfort : 40 sociétés depuis le 20 septembre 2021, contre 30 auparavant, pondérées par leur capitalisation flottante, avec un plafond de 15 % par valeur depuis mars 2024. Sa base de 1 000 points date du 30 décembre 1987 et il est publié depuis le 1^er juillet 1988. STOXX, filiale de Deutsche Börse, le révise en mars et en septembre, avec des entrées et sorties rapides en juin et en décembre. Dernier changement : Hochtief remplace Porsche SE le 22 juin 2026. C’est un indice de performance, dividendes réinvestis. Record : 26 618,74 points en séance le 28 août 2026.

Les 40 valeurs du DAX en 2026

Le tableau donne la composition de l’indice au 10 octobre 2026, par ordre alphabétique. Le dernier changement date du 22 juin 2026, quand le groupe de construction Hochtief a pris la place de la holding Porsche SE ; la révision de septembre 2026 n’a touché personne. La prochaine sera annoncée le 3 décembre 2026. Un clic sur le nom d’une société ouvre son analyse SWOT.

La colonne « Siège » donne le siège statutaire, qui n’est pas toujours le lieu de direction : Fresenius Medical Care est inscrite à Hof et dirigée depuis Bad Homburg, Scout24 inscrite à Munich et dirigée depuis Berlin. Le tableau ne donne pas le poids de chaque valeur, qui change à chaque séance et se consulte chez STOXX ; le plafond de 15 % ne concerne en pratique que les toutes premières capitalisations.

Ce que dit cette liste

Elle dit d’abord que l’Allemagne cotée reste affaire d’ingénieurs et de chimistes. L’automobile y aligne Volkswagen, Mercedes-Benz, BMW, Daimler Truck et Continental ; la chimie BASF, Bayer, Brenntag, Henkel, Merck KGaA et Symrise ; l’industrie Siemens, Siemens Energy et GEA. La finance pèse lourd, d’Allianz à Deutsche Börse en passant par deux réassureurs et deux banques. Le numérique se résume à SAP, Infineon, Zalando et Scout24 ; la défense s’est fait une place avec Rheinmetall, Airbus et MTU Aero Engines.

Elle dit ensuite qu’un siège allemand n’est pas indispensable : les règles admettent, sous conditions, des sociétés enregistrées à l’étranger. Airbus, enregistré à Leyde, appartient à la fois au DAX et au CAC 40 ; Qiagen, enregistré à Venlo, est dirigé depuis Hilden, près de Düsseldorf.

Elle dit enfin que l’indice se renouvelle plus qu’on ne le croit. Des trente membres de 1988, onze y sont restés sans interruption : Allianz, BASF, Bayer, BMW, Daimler devenu Mercedes-Benz, Deutsche Bank, E.ON (alors VEBA), Henkel, RWE, Siemens et Volkswagen ; Commerzbank et Continental y sont revenues après en être sorties. Des dix sociétés entrées lors de l’élargissement de 2021, quatre sont déjà reparties : HelloFresh, Puma, Sartorius et Porsche SE.

Les derniers changements de composition

Depuis janvier 2024, quatre sociétés sont entrées et quatre sorties, en trois mouvements ; les autres révisions n’ont rien changé.

Le nom de Porsche apparaît deux fois, et ce n’est pas une coquille. Porsche AG est le constructeur des voitures, introduit en bourse en 2022 et contrôlé par Volkswagen ; Porsche SE est la holding des familles Porsche et Piëch, premier actionnaire de Volkswagen. Quant à Fresenius Medical Care, sortie le 20 mars 2023 au profit de Rheinmetall, elle y est revenue un peu moins de deux ans plus tard : un indice a de la mémoire, mais pas de rancune.

Comment le DAX est calculé

Chaque société pèse selon sa capitalisation flottante : actions en circulation fois cours, hors blocs détenus durablement par un actionnaire de contrôle. Depuis mars 2024, aucune valeur ne peut dépasser 15 % de l’indice lors des rééquilibrages ; le plafond était auparavant de 10 %. Le niveau affiché est la somme de ces capitalisations rapportée à un diviseur, ajusté à chaque entrée, sortie ou opération sur le capital pour que seuls les cours fassent bouger l’indice. Depuis juin 1999, le calcul se fait exclusivement sur les cours de Xetra.

La vraie singularité du DAX tient aux dividendes. Le DAX que l’on cite est un indice de performance : les dividendes versés sont réputés réinvestis dans l’indice. Sa version de prix, le DAX Kursindex (code DAXK), les ignore, comme le CAC 40 ou le Dow Jones. Sur près de quarante ans, l’écart est devenu énorme : en août 2026, environ 26 000 points pour l’un, 9 500 pour l’autre. Une comparaison honnête rapproche le DAX du CAC 40 dividendes réinvestis, ou le DAX Kursindex du CAC 40 ordinaire.

Qui décide des entrées et des sorties ?

STOXX publie chaque mois un classement des sociétés éligibles selon leur capitalisation flottante, mesurée sur le cours moyen pondéré par les volumes des vingt dernières séances. Les révisions ordinaires ont lieu en mars et en septembre ; en juin et en décembre, seules jouent les règles d’entrée et de sortie rapides, aux seuils plus exigeants. Les changements s’appliquent le lundi qui suit le troisième vendredi du mois, jour d’échéance des contrats à terme et des options que les traders appellent les quatre sorcières. Ainsi Hochtief, annoncé le 3 juin 2026, est-il entré le lundi 22 juin.

Le classement ne suffit pas : il faut être coté sur le marché réglementé de Francfort, avoir un flottant d’au moins 10 %, publier des comptes annuels audités et des informations trimestrielles, et disposer d’un comité d’audit conforme au code allemand de gouvernance. La réforme de 2021 a aussi exigé des nouveaux venus un excédent brut d’exploitation (EBITDA) positif sur les deux derniers exercices. Les manquements se paient vite : une société qui ne publie pas ses comptes sort après un avertissement, une société insolvable en deux jours de bourse.

Ces règles sont nées d’un accident. Wirecard, société de paiement entrée dans le DAX le 24 septembre 2018 à la place de Commerzbank, a déposé son bilan fin juin 2020 : 1,9 milliard d’euros de trésorerie, censément déposés sur des comptes en Asie, restaient introuvables. Les règles d’alors l’ont laissée dans l’indice jusqu’au 24 août 2020. La réforme, annoncée en novembre 2020, a porté l’indice à quarante valeurs le 20 septembre 2021, sélectionnées sur la seule capitalisation, avec des exigences comptables renforcées.

Les grandes dates du DAX

Le DAX a retrouvé son sommet de 2000 dès juillet 2007, pour en reperdre plus de la moitié dans les vingt mois suivants ; il n’a franchi 9 000 points en clôture que le 29 octobre 2013. L’acheteur de mars 2000 n’a pas tout perdu, il a surtout perdu du temps, ce qui est une forme de perte que les relevés de compte n’affichent pas.

La période récente frappe par sa vitesse : plus de vingt-six ans pour aller de 1 000 à 10 000 points, atteints le 9 juin 2014, mais moins de deux ans pour aller de 20 000 à 26 000. Le 9 octobre 2026, l’indice clôturait à 25 102 points, soit environ 5,5 % sous son record de clôture.

Les plus fortes séances de l’histoire du DAX

Les sources divergent parfois d’un dixième, d’où la prudence du titre ; les dates et les ordres de grandeur ne font pas débat. La leçon est celle de Paris : les meilleures séances surgissent au milieu des pires, et celui qui vend pour attendre le calme manque souvent le rebond. Le +11,28 % du 28 octobre 2008 doit beaucoup à une seule action : Volkswagen, prise dans une chasse aux vendeurs à découvert, fut quelques heures la société la plus chère du monde. Un indice pondéré par la capitalisation hérite des folies de ses membres.

Comment trader le DAX

Le DAX est un calcul, pas un titre : on passe par un produit qui le reproduit.

• Le future DAX (FDAX), négocié sur Eurex, où chaque point vaut 25 euros. C’est le contrat de référence des professionnels.
• Le Mini-DAX (FDXM), à 5 euros le point, et le Micro-DAX (FDXS), à 1 euro, pour ajuster la taille de position sans changer de sous-jacent.
• Les options sur indice ODAX, à 5 euros le point, pour se couvrir ou jouer la volatilité.
• Le CFD à risque limité sur le DAX, qui permet de petites tailles et fixe d’avance la perte maximale par son stop garanti.
• Les trackers, qui répliquent l’indice pour un placement de long terme.
• Les turbos et les warrants, pour des expositions à levier.

Les actions du DAX se négocient sur Xetra de 9 h à 17 h 30, heure de Paris comme de Francfort, avant une enchère de clôture. Le future FDAX, lui, cote d’environ 1 h du matin jusqu’à 22 h : il réagit à l’Asie avant l’ouverture et à Wall Street après la clôture. Les échéances sont trimestrielles, réglées en espèces le troisième vendredi du mois. À 25 euros le point, c’est un contrat liquide et ample qui ne pardonne pas les erreurs de taille.

Ce qu’en retient un investisseur

Vérifiez ce que vous comparez. Le DAX compte les dividendes, le CAC 40 et le Dow Jones non. Mettre leurs courbes côte à côte sans le savoir, c’est comparer un salaire brut à un salaire net.

Un indice allemand n’est pas l’économie allemande. SAP, Siemens, Allianz ou Adidas vendent dans le monde entier. Le DAX dit donc beaucoup de la demande mondiale de logiciels, de machines et d’assurance, et assez peu de la conjoncture de la Rhénanie ou de la Saxe.

Un indice classe, il n’audite pas. L’affaire Wirecard l’a montré. Les exigences ajoutées depuis 2021 réduisent le risque, elles ne le suppriment pas.

Questions fréquentes

Quelles sont les 40 entreprises du DAX ?

Au 10 octobre 2026 : Adidas, Airbus, Allianz, BASF, Bayer, Beiersdorf, BMW, Brenntag, Commerzbank, Continental, Daimler Truck, Deutsche Bank, Deutsche Börse, Deutsche Telekom, DHL, E.ON, Fresenius, Fresenius Medical Care, GEA, Hannover Re, Heidelberg Materials, Henkel, Hochtief, Infineon, Mercedes-Benz, Merck KGaA, MTU Aero Engines, Munich Re, Qiagen, Rheinmetall, RWE, SAP, Scout24, Siemens, Siemens Energy, Siemens Healthineers, Symrise, Volkswagen, Vonovia et Zalando.

Pourquoi parle-t-on encore du DAX 30 ?

Par habitude : l’indice a compté 30 valeurs de 1988 à 2021. Depuis le 20 septembre 2021, il en compte 40, et son nom officiel est simplement DAX.

Le DAX tient-il compte des dividendes ?

Oui. C’est un indice de performance : les dividendes y sont réinvestis. Sa version de prix s’appelle le DAX Kursindex.

Qui calcule le DAX ?

STOXX, la filiale du groupe Deutsche Börse chargée des indices, à partir des cours de Xetra. Elle décide aussi des entrées et des sorties.

Quel est le record du DAX ?

26 618,74 points en séance et 26 569,99 points en clôture, le 28 août 2026.

Comment trader le DAX ?

Par le future FDAX à 25 euros le point, le Mini-DAX à 5 euros, le Micro-DAX à 1 euro, les options, ou un CFD à risque limité. Pour le long terme, par un tracker.

Sources

• STOXX, communiqués des révisions de l’indice, notamment juin 2026, septembre 2026, décembre 2024 (Covestro) et mars 2024 (plafond de 15 %).
• Deutsche Börse, changements de septembre 2025, « DAX welcomes ten new members » (2021), explication du DAX et « Fakten aus gut 35 Jahren DAX ».
• STOXX, présentation des nouvelles règles du DAX (février 2021) ; annonce de la réforme du 24 novembre 2020, reprise par Mondo Visione.
• Eurex, fiche du future DAX et fiche des dérivés sur le DAX.
• Records et niveaux : stock3 (31 août et 7 septembre 2026) ; ms-aktuell.de, séances des 4 août, 28 août et 9 octobre 2026 ; Statista, pour le krach du Covid.
• stock3, sur l’origine du nom ; ORF, sur la sortie de Wirecard ; ms-aktuell.de, sur Hochtief et Porsche SE (22 juin 2026) ; ZDFheute, sur GEA et Scout24 (6 septembre 2025).

Pour aller plus loin

• Les analyses SWOT des grandes entreprises
• Le Nasdaq 100
• L’Euro Stoxx 50
• Le guide des krachs boursiers
• Les contrats sur futures

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