Graphique en point et figure : histoire, construction et objectifs de cours

En 1902, Samuel Nelson publie The ABC of Stock Speculation, où il reprend des éditoriaux de Charles Dow. L’un d’eux décrit la « méthode du livre » : noter chaque variation d’un point dans l’ordre où elle se produit. Quand un titre actif reste longtemps dans une fourchette étroite, la ligne de chiffres s’allonge, signe possible d’accumulation ou de distribution. De tels relevés, précise le texte, sont tenus depuis quinze ans.

Ce carnet de chiffres est l’ancêtre du graphique en point et figure, l’une des plus anciennes représentations des cours encore en usage. Elle a gardé de ses origines une qualité rare : elle ne regarde pas l’horloge. Elle a aussi gardé un défaut : son histoire s’est écrite à coups d’attributions plus généreuses que les sources.

Qu’est-ce qu’un graphique en point et figure ?

Un graphique en point et figure est une représentation des cours qui ignore le temps et n’enregistre que les variations de prix d’une taille minimale fixée, la case : une croix (X) s’ajoute à une colonne montante chaque fois que le prix gagne une case, un rond (O) à une colonne descendante chaque fois qu’il en perd une, et l’on ne passe à une nouvelle colonne, de sens opposé, que lorsque le prix s’est retourné d’un nombre de cases convenu, le plus souvent trois. On l’appelle aussi « points et figures », « point & figure », ou P&F.

Une colonne peut couvrir une matinée ou un trimestre. Pour garder une trace du calendrier, on inscrit dans la case le numéro du mois qui commence, de 1 à 9, puis A, B et C pour octobre, novembre et décembre.

Le graphique en point et figure en résumé

Le point et figure filtre : tout mouvement inférieur à une case est ignoré, tout retournement inférieur à trois cases aussi. Il reste un dessin dépouillé où les niveaux sautent aux yeux, parce que plusieurs colonnes s’arrêtent à la même hauteur. Les praticiens en tirent des signaux de cassure, des lignes de tendance à 45 degrés et des objectifs de cours obtenus en comptant des cases. La méthode est plus mécanique que le chartisme sur barres ; elle n’en est pas plus prouvée, et les rares études universitaires donnent des résultats partagés.

• Origine : la « méthode du livre » décrite par Charles Dow, publiée en 1902 ; l’une des premières mentions imprimées en 1898
• Codification : Victor de Villiers, 1933 ; A. W. Cohen et Chartcraft, méthode du retournement de trois cases ; Thomas Dorsey, 1995
• Construction : une case de taille fixe, un retournement d’un nombre de cases fixe (souvent 3)
• Signal de base : une colonne de croix qui dépasse la colonne de croix précédente, ou une colonne de ronds qui enfonce la précédente
• Objectif : nombre de colonnes ou de cases × taille de case × retournement
• Limite principale : changez la case, la figure change ; les tests publiés ne montrent pas d’avantage régulier

Qui a inventé le graphique en point et figure, et quand ?

Personne ne peut le dire avec certitude : le point et figure est né de la pratique des opérateurs de Wall Street à la fin du XIXe siècle, et son premier inventeur n’est pas identifié. Thomas Dorsey, dans la quatrième édition de son manuel (2013), en fait remonter l’idée à Charles Dow et à une méthode appelée « figuring ». La documentation de StockCharts est plus prudente : comme pour la théorie de Dow, écrit-elle, on ne sait pas clairement qui a créé la méthode ni ses règles exactes. Le texte de Dow repris par Nelson en 1902 décrit bien le principe, mais comme une pratique existante parmi d’autres, pas comme une invention.

L’une des premières références imprimées qu’on cite est un livre de 1898 signé d’un pseudonyme, « Hoyle » : The Game in Wall Street and How to Successfully Play It. Les premiers graphiques s’écrivaient avec des chiffres, d’où leur nom de « figure charts » ; les chiffres ont ensuite cédé la place à des croix. En 1933, Victor de Villiers publie The Point and Figure Method of Anticipating Stock Price Movements, où il affirme la décrire « pour la première fois » ; il écrit aussi qu’elle a grandi à partir de débuts grossiers plus de cinquante ans auparavant, ce qui situerait ses débuts au début des années 1880 au plus tard.

La forme moderne, avec ses colonnes de croix et de ronds et son retournement de trois cases, doit beaucoup à A. W. Cohen, à qui StockCharts attribue le graphique classique à trois cases, et à Chartcraft, dont il devint le rédacteur. Ses livres jalonnent la diffusion de la méthode : The Chartcraft Method of Point and Figure Trading en 1960, puis How to Use the Three-Point Reversal Method of Point & Figure Stock Market Trading, maintes fois révisé (troisième édition en 1968). Chartcraft a aussi établi la table traditionnelle des tailles de case selon le prix, que Thomas Dorsey a popularisée avec Point and Figure Charting, paru en 1995 et réédité en 2001, 2007 et 2013. Pour la vie de Dow lui-même, voyez la fiche Charles Dow : biographie, méthode et naissance de la théorie de Dow.

Comment construire un graphique en point et figure ?

On construit un graphique en point et figure avec deux réglages : la taille de la case, qui fixe le mouvement minimal enregistré, et le retournement, qui fixe en nombre de cases le mouvement contraire nécessaire pour changer de colonne. Avec une case de 1 et un retournement de 3, la distance de retournement est de 3 points (1 × 3). Une colonne de croix s’allonge tant que le prix ne recule pas de trois cases ; une colonne de ronds, tant qu’il ne remonte pas de trois.

Il reste à choisir le prix. La méthode de la clôture n’utilise que les cours de clôture. La méthode haut-bas, celle de l’exemple ci-dessous, n’utilise qu’un des deux extrêmes de la séance, selon une règle stricte : dans une colonne de croix, on regarde d’abord le plus haut ; s’il permet une croix de plus, on ignore le plus bas ; sinon seulement, on regarde si le plus bas déclenche un retournement. Dans une colonne de ronds, c’est l’inverse. Le tableau suivant reprend pas à pas l’exemple de la documentation de StockCharts.

Construction d’un graphique en point et figure, case de 1, retournement de 3 cases, méthode haut-bas. Source : StockCharts ChartSchool, Introduction to Point & Figure Charts, consulté le 13 novembre 2026.

Séance	Plus haut	Plus bas	Ce que l’on trace
1	15,50	12,90	Départ supposé baissier : ronds à 15, 14 et 13
2	12,20	11,70	Le plus bas permet un rond à 12 ; le plus haut est ignoré
3	12,60	10,90	Rond à 11
4	14,10	11,95	Pas de nouveau rond ; 14,10 dépasse 11 + 3 = 14 : nouvelle colonne, croix à 12, 13 et 14
5	15,99	13,80	Croix à 15 ; le plus bas est ignoré
6	15,90	12,00	Pas de croix à 16 ; 12 atteint 15 − 3 : nouvelle colonne, ronds à 14, 13 et 12

Six séances, trois colonnes. La taille de la case se fixe de trois façons. La table traditionnelle de Chartcraft la fait dépendre du prix, avec par exemple 0,50 dollar de 5,01 à 20 dollars et 1 dollar de 20,01 à 100 dollars dans la version qu’utilise StockCharts. L’échelle en pourcentage donne à chaque case une valeur proportionnelle au cours ; StockCharts suggère, pour une case fixe, une valeur proche de 1 % du prix. La case fondée sur l’ATR (Average True Range) suit la volatilité, mais elle a un défaut : quand l’ATR change, la case change, et d’anciens signaux peuvent disparaître du graphique.

Comment lire un graphique en point et figure ?

Un graphique en point et figure se lit d’abord par ses niveaux : plusieurs colonnes de ronds qui s’arrêtent au même plus bas dessinent un support, plusieurs colonnes de croix qui butent au même plus haut une résistance. Le filtrage rend ces alignements plus nets.

Le signal d’achat le plus simple est la cassure de double sommet : une colonne de croix qui dépasse le plus haut de la colonne de croix précédente. Son symétrique, la cassure de double creux, est une colonne de ronds qui enfonce le plus bas de la colonne de ronds précédente. La cassure de triple sommet tient sur cinq colonnes, trois de croix et deux de ronds, la troisième colonne de croix faisant la cassure. Attention aux homonymes : le « double sommet » du point et figure est un signal haussier, confirmé par la cassure d’une résistance, alors que le double top du graphique en barres est une figure baissière. Même nom, figures différentes. StockCharts ajoute que ce signal, le plus fréquent de tous, est aussi le plus sujet aux faux départs.

Les lignes de tendance, enfin, ne se tracent pas à main levée. La ligne de support haussière part d’un creux important et monte à 45 degrés, en diagonale des cases ; la ligne de résistance baissière descend d’un sommet important avec la même pente. Pour qu’une hausse tienne cette pente, il faut au minimum une alternance de colonnes d’au moins cinq croix et d’au plus trois ronds (5-3-5-3-5-3). Deux analystes qui partent du même point tracent donc la même ligne.

Comment calculer un objectif de cours avec un graphique en point et figure ?

Un objectif de cours en point et figure se calcule en multipliant un nombre de colonnes ou de cases par la taille de la case et par le retournement, puis en ajoutant le résultat à un plus bas, ou en le retranchant d’un plus haut.

Le comptage horizontal mesure la largeur d’une zone de congestion, au moins cinq colonnes, une fois qu’une colonne l’a cassée. Sur un graphique à case de 1 et retournement de 3, un triple sommet de cinq colonnes donne une extension de 15 (5 × 1 × 3) ; ajoutée au plus bas de la figure, 80, elle vise 95. En sens inverse, une congestion de sept colonnes cassée par le bas donne 21 (7 × 1 × 3) ; retranchée du plus haut, 69, elle vise 48. Plus la base est large, plus l’objectif est lointain, au point qu’un comptage baissier tombe parfois sous zéro : StockCharts conseille alors de l’ignorer.

Le comptage vertical mesure la hauteur de la colonne qui a fait la cassure, une fois qu’elle est figée par un retournement de trois cases. Une colonne de dix croix, sur un graphique 1 × 3, donne 30 (10 × 1 × 3), à ajouter au plus bas de la colonne ; une colonne de quatorze cases de 0,50 donne 21 (14 × 0,5 × 3). Pour les objectifs baissiers, Thomas Dorsey ne multiplie que par les deux tiers du retournement, soit 2 au lieu de 3 ; A. W. Cohen recommandait déjà cette réduction pour les comptages horizontaux baissiers. Jeremy du Plessis, dans The Definitive Guide to Point and Figure, ajoute une condition : l’objectif vertical n’est « activé » que si le prix dépasse le sommet de la colonne de comptage.

La documentation qui donne ces formules les qualifie elle-même d’estimations grossières. Un objectif mesure une ambition, pas une probabilité.

Que disent les études sur le graphique en point et figure ?

Les études universitaires sur le point et figure sont rares et leurs résultats partagés. En 2008, John Anderson et Robert Faff, dans l’International Review of Financial Analysis, ont testé huit règles d’achat et de vente objectives sur le contrat à terme S&P 500 de 1990 à 1998, à partir de données à très haute fréquence. Les règles dégageaient des profits sur l’ensemble de la période, mais pas chaque année : l’essentiel venait des phases de forte volatilité de la fin des années 1990, et la part de transactions gagnantes restait presque toujours inférieure à 50 %. Les tests de robustesse par rééchantillonnage donnaient des résultats statistiques mitigés.

Les mêmes auteurs recensent les travaux antérieurs. Deux études allemandes concluaient défavorablement : Hauschild et Winkelmann (1985), sur 40 sociétés allemandes de 1970 à 1980, ne battaient pas la simple détention des titres ; Stottner (1990), sur 445 sociétés, non plus. À l’opposé, un ouvrage de praticien, celui de Davis (1965), annonçait sur 1 100 actions américaines de 1954 à 1964 de 71 à 92 % de signaux d’achat gagnants. Anderson et Faff notent que leurs propres chiffres jettent « un doute sérieux » sur la robustesse de ces résultats. Les règles d’entrée complètes, quand elles sont testées, relèvent du guide des stratégies de trading.

Ce que j’en disais sur le forum

« C’est comme si tu demandes est-ce qu’avec cette voiture je vais gagner la course de voiture ? Ça va dépendre du talent du conducteur pas de la voiture »

Benoist Rousseau sur le forum, le 15 juillet 2017, à un membre qui demandait si les graphiques en points et figures fonctionnaient encore

Comment afficher un graphique en point et figure dans ProRealTime ?

Dans ProRealTime, le style « Points et figures » se choisit dans la liste « Style » de la fenêtre « Paramètres du graphique » de la version 13, où l’on règle la case et le retournement ; il est proposé dans les versions Complète et Premium, pas dans la version Web, d’après le comparatif de l’éditeur. Le chemin exact, écran par écran, est décrit dans la fiche Kagi, Points et figures, Range bars sur ProRealTime. Le manuel de la plateforme range ce style parmi ceux qui sont « basés sur des mouvements de prix », avec le Kagi, le Renko, le three line break et les range bars.

Quelles sont les limites du graphique en point et figure ?

La première limite est le réglage : la figure dépend de la case et du retournement autant que du marché. Une case plus grande supprime des colonnes, et avec elles des « signaux ». La méthode haut-bas ajoute une incertitude de plus : sur des données journalières, on ne sait pas si le plus haut a précédé le plus bas, et l’ordre des croix et des ronds peut s’en trouver faussé, comme le relèvent Anderson et Faff.

La deuxième tient au temps, que le graphique efface. Une colonne de dix croix peut avoir pris deux jours ou deux mois, et la différence compte pour qui doit payer une marge ou attendre une publication. La troisième : les objectifs se calculent avec une exactitude arithmétique qui donne l’illusion d’une précision tout court. Enfin, les études disponibles portent sur peu de marchés et des périodes anciennes ; elles ne montrent pas que la méthode batte, en général, la simple détention.

Questions fréquentes sur le graphique en point et figure

Que signifient les X et les O d’un graphique en point et figure ?

Une croix marque une hausse d’une case, un rond une baisse d’une case. Une colonne ne contient que des croix ou que des ronds ; on change de colonne quand le prix se retourne du nombre de cases convenu, souvent trois.

Quelle taille de case choisir en point et figure ?

Trois approches existent : la table traditionnelle de Chartcraft, qui dépend du prix ; une case en pourcentage, autour de 1 % du cours selon StockCharts ; une case fondée sur l’ATR. Plus la case est grande, moins il y a de colonnes et plus le graphique remonte loin dans le temps.

Pourquoi un retournement de trois cases ?

C’est le réglage classique, associé à A. W. Cohen et à Chartcraft, et le plus répandu aujourd’hui. Il filtre les petits allers-retours ; un retournement d’une case garde plus de détail, un retournement plus grand en garde moins.

Charles Dow a-t-il inventé le point et figure ?

Thomas Dorsey le présente ainsi, mais rien ne le prouve. Un éditorial de Dow repris en 1902 décrit la « méthode du livre », ancêtre du point et figure, comme une pratique déjà en usage ; StockCharts juge l’inventeur de la méthode incertain.

Peut-on utiliser le point et figure en intraday ?

Oui, en réduisant la case et l’unité de temps des données. StockCharts indique qu’avec des données de 60 minutes et une case de 0,5 %, le graphique couvre en général trois à neuf mois ; avec des données de 15 minutes et une case de 0,25 %, environ un mois.

Sources de référence utilisées

5

• Samuel A. Nelson, The ABC of Stock Speculation, New York, 1902, chapitre IX, « Methods of Reading the Market ».
• StockCharts, ChartSchool, « Introduction to Point & Figure Charts », avec les articles Horizontal Counts et Vertical Counts, consultés le 13 novembre 2026.
• Thomas J. Dorsey, Point and Figure Charting : The Essential Application for Forecasting and Tracking Market Prices, 4e édition, Wiley, 2013 (1re édition 1995).
• John A. Anderson et Robert W. Faff, « Point and Figure charting : A computational methodology and trading rule performance in the S&P 500 futures market », International Review of Financial Analysis, vol. 17, n° 1, 2008, p. 198-217.
• Victor de Villiers, The Point and Figure Method of Anticipating Stock Price Movements, 1933.

Pour aller plus loin

Studies in Tape Reading de Richard Wyckoff : résumé et avisLe lecteur de ruban qui jugeait le point et figure le meilleur moyen mécanique de repérer accumulation et distribution.Le guide de l’analyse technique70 fiches, des chandeliers japonais aux indicateurs

• Richard Wyckoff : biographie, méthode et vérité sur les schémas Wyckoff, l’homme qui a fait de la mesure des zones d’accumulation une méthode.
• L’analyse technique des marchés financiers de John Murphy : résumé et avis, le manuel qui consacre un chapitre entier au point et figure.
• Renko : définition, un autre graphique sans axe du temps, en briques, qui ne retient que les mouvements d’une taille fixée.
• Illusion des séries : définition, expériences et exemples en Bourse, pourquoi l’œil trouve des figures même dans une suite de hasard.

Sur le forum

• Points et Figures, un membre demande si les graphiques en points et figures fonctionnent encore.
• Chartisme, Stratégie et Probabilité, un membre cherche un classement des figures par taux de réussite.