Qu’est-ce que le Triple A (AAA) ? Notation financière
Article de juin 2013 ; notes souveraines mises à jour en octobre 2026.
Qu’est-ce que le AAA ou Triple A ?
Le triple A (AAA) est la note la plus haute qu’une agence de notation puisse attribuer à un emprunteur : elle signifie que sa capacité à payer les intérêts et à rembourser le capital à l’échéance est jugée extrêmement solide. Chez Moody’s, la même note s’écrit Aaa.
La note mesure la solvabilité d’un État, d’une collectivité ou d’une entreprise, et le prix de son crédit en dépend : mieux noté, un emprunteur paie en général un taux d’intérêt plus bas qu’un acteur moins bien noté. Les agences distinguent souvent deux notes : une note de long terme, celle dont on parle le plus, et une note de court terme pour les dettes de moins d’un an.
Ces notes sont délivrées par les agences de notation. Trois d’entre elles, Standard & Poor’s, Moody’s et Fitch Ratings, dominent le marché mondial.
Comment se lit l’échelle des notes ?
S&P et Fitch utilisent des lettres, nuancées par un plus ou un moins ; Moody’s, des lettres suivies d’un chiffre. Le triple A est seul en haut de l’échelle, sans plus ni moins.
| S&P et Fitch | Moody’s | Ce que la note signifie |
|---|---|---|
| AAA | Aaa | Qualité maximale, risque de défaut minime |
| AA+, AA, AA- | Aa1, Aa2, Aa3 | Très haute qualité |
| A+, A, A- | A1, A2, A3 | Haute qualité, plus sensible à la conjoncture |
| BBB+, BBB, BBB- | Baa1, Baa2, Baa3 | Qualité moyenne, dernier échelon de la catégorie « investissement » |
| BB+ et en dessous | Ba1 et en dessous | Catégorie spéculative, dite à haut rendement |
La frontière entre BBB- et BB+ compte autant que le triple A : en dessous, une dette sort de la catégorie « investissement », et de nombreux fonds n’ont plus le droit de la garder.
Qui a encore le triple A ?
Peu d’emprunteurs. Parmi les États, une poignée de pays, comme l’Allemagne, les Pays-Bas, la Suisse ou la Suède, l’ont auprès des trois grandes agences. Parmi les entreprises américaines, S&P n’en note plus que deux AAA, Microsoft et Johnson & Johnson : elles sont jugées plus solides que l’État américain lui-même. ExxonMobil, longtemps du nombre, a perdu le sien en avril 2016.
Quand les États-Unis et la France ont-ils perdu leur triple A ?
Les États-Unis l’ont perdu chez Standard & Poor’s le 5 août 2011, chez Fitch le 1er août 2023 et chez Moody’s le 16 mai 2025 ; Moody’s leur accordait la note maximale depuis 1917.
La France l’a perdu chez S&P le 13 janvier 2012, chez Moody’s le 19 novembre 2012 et chez Fitch le 12 juillet 2013. Les dégradations ont continué : depuis septembre et octobre 2025, Fitch puis S&P notent la France A+, et Moody’s Aa3.
Peut-on se fier au triple A des agences de notation ?
Que des agences indépendantes jugent la santé financière d’une entreprise ou d’un pays paraît sain au premier abord. La crise des subprimes de 2007 a pourtant montré leurs limites : des titres adossés à des crédits immobiliers fragiles avaient reçu la note AAA. Et les agences sont payées par les émetteurs qu’elles notent, ce qui crée des conflits d’intérêts.
Le triple A n’a de sens que comparé aux notes des autres emprunteurs. Une dégradation ne fait d’ailleurs pas toujours monter les taux. Après la perte du triple A américain chez S&P, les investisseurs se sont au contraire rués sur les bons du Trésor des États-Unis : le 10 août 2011, le taux à dix ans était tombé à 2,09 %, près de son plus bas de décembre 2008. La France, elle, a continué d’emprunter à des taux en baisse dans les années qui ont suivi la perte de son triple A : la décision était attendue, et la Banque centrale européenne a ensuite fait baisser ses taux.
Le triple A en résumé
Le triple A est la meilleure note de crédit, attribuée par les agences de notation aux emprunteurs dont le risque de défaut est jugé minime. Il permet d’emprunter moins cher et ouvre les portes de nombreux investisseurs. Les États-Unis et la France l’ont perdu entre 2011 et 2025 ; seuls quelques pays et deux entreprises américaines le conservent.
Questions fréquentes sur le triple A
Que veut dire AAA ?
C’est la meilleure note que les agences de notation S&P et Fitch puissent donner à un emprunteur. Chez Moody’s, la même note s’écrit Aaa.
Quelle est la note de la France ?
A+ chez S&P et chez Fitch depuis l’automne 2025, Aa3 chez Moody’s. La France a perdu son triple A en 2012 chez S&P et Moody’s, en 2013 chez Fitch.
Les États-Unis ont-ils encore le triple A ?
Non. Ils l’ont perdu chez S&P en 2011, chez Fitch en 2023 et chez Moody’s en mai 2025.
Une entreprise peut-elle être mieux notée qu’un État ?
Oui. S&P note Microsoft et Johnson & Johnson AAA, un cran au-dessus des États-Unis, notés AA+.
Pour aller plus loin
- L’agence de notation, qui attribue le triple A, comment elle travaille et pourquoi on la critique
- Le rating, toute l’échelle des notes de crédit, de AAA à D
- Fitch Ratings, la plus petite des trois grandes agences, la dernière à avoir retiré son triple A à la France
- Les junk bonds, l’autre bout de l’échelle, sous BBB-, où l’on paie cher le risque de défaut
- La crise de la dette de 2011, l’année où les États-Unis ont perdu leur triple A et où la zone euro a vacillé
- Le défaut souverain, ce que les notes cherchent à prévoir : un État qui cesse de payer
Sur le forum
- La dette américaine et les agences de notation, une discussion de 2013, deux ans après la perte du triple A américain
Benoist Rousseau est trader depuis 1994 et membre du Chicago Mercantile Exchange (CME) et du Chicago Board of Trade (CBOT), où il détient deux sièges de membre individuel. Fondateur d'Andlil.com en 2010 et auteur de Devenez Trader Pro (2016), il a formé des centaines de traders à dompter le risque grâce à sa formation en psychologie du trading. Dans la rubrique Apprendre le trading, il pose les bases pour débuter sur les futures : vocabulaire, premiers pas et erreurs à éviter.
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