Xetra : Système de négociation électronique allemand

Qu’est-ce que le Xetra ?

Xetra (Exchange Electronic Trading) est la plateforme de négociation électronique d’actions de la Bourse de Francfort, géré par Deutsche Börse. Initialement créé en 1997 à destination de la bourse de Francfort, le Xetra est désormais utilisé par de nombreuses bourses européennes ou asiatiques et sert au calcul du DAX 40. Il s’agit d’un des premiers systèmes électroniques d’échange et l’un des plus performants. En effet, Xetra est adaptable à d’autres marchés et sa technologie est reconnue pour être fiable et rapide.

Xetra en résumé

Xetra est la plateforme de négociation électronique de la Bourse de Francfort, exploitée par le groupe Deutsche Börse. C’est sur Xetra que se traite l’essentiel des actions allemandes et que sont relevés les cours qui servent au calcul du DAX. Les séances y ont lieu de 9 h à 17 h 30, chaque jour de bourse.

Le nom est la contraction de Exchange Electronic Trading, « négociation électronique en bourse ».

Quelle est l’histoire de Xetra ?

La technologie Xetra a remplacé l’ancien système électronique allemand, IBIS, le 28 novembre 1997. Le 19 juin 2017, Xetra a migré vers T7, la nouvelle plateforme de négociation de Deutsche Börse ; la Bourse de Francfort l’a suivie le 24 août 2020. Entre-temps, l’indice DAX, dont les cours sont tirés de Xetra, est passé de 30 à 40 valeurs le 20 septembre 2021.

Comment fonctionne Xetra ?

Xetra repose sur un carnet d’ordres central : les ordres d’achat et de vente de tous les participants s’y rencontrent et sont exécutés automatiquement selon la priorité prix puis temps. La séance combine une négociation en continu et des enchères, notamment à l’ouverture et à la clôture, où les ordres sont accumulés puis exécutés à un prix unique. Lorsqu’un cours s’écarte trop brutalement, une interruption de volatilité suspend la cotation continue pour organiser une enchère.

Certaines valeurs peuvent aussi se négocier en enchère continue avec un spécialiste, un intermédiaire chargé d’assurer la présence de prix à l’achat et à la vente, sur le modèle du market maker.

Quel est le poids de Xetra en Europe ?

En 2022, plus de 90 % des échanges d’actions réalisés sur les bourses allemandes passaient par Xetra. Pour les valeurs du DAX, sa part dans l’ensemble des échanges européens est de l’ordre de 70 %. Xetra est aussi la première place européenne pour les ETF, avec environ 30 % des échanges. Sa technologie a été adoptée par d’autres bourses, dont Vienne, Ljubljana, Zagreb, Prague, Budapest, la Bulgarie et Malte, et le système de négociation de nouvelle génération de la Bourse de Shanghai a été développé sur sa base.

Qu’est-ce que Xetra change pour un trader ?

Les horaires de Xetra définissent ceux du DAX au comptant : avant 9 h et après 17 h 30, l’indice officiel ne bouge pas. Le contrat future sur le DAX, négocié sur Eurex, cote en revanche sur une plage horaire beaucoup plus large ; c’est lui qui reflète les mouvements du matin tôt et du soir. Les écarts d’ouverture du DAX s’expliquent souvent ainsi : l’indice reprend à 9 h le chemin que le future a déjà parcouru pendant la nuit. Le cours de clôture du DAX, lui, est fixé par l’enchère de clôture de Xetra, ce qui explique les mouvements parfois marqués des dernières minutes de séance.

Questions fréquentes sur Xetra

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