Xetra : Système de négociation électronique allemand
Qu’est-ce que le Xetra ?
Xetra (eXchange Electronic TRAding) est un système de négociation électronique de titres financiers de la bourse allemande, géré par Deutsche Börse. Initialement créé en 1997 à destination de la bourse de Francfort, le Xetra est désormais utilisé par de nombreuses bourses européennes ou asiatiques et sert au calcul du DAX 40. Il s’agit d’un des premiers systèmes électroniques d’échange et l’un des plus performants. En effet, Xetra est adaptable à d’autres marchés et sa technologie est reconnue pour être fiable et rapide.
Xetra en résumé
Xetra est la plateforme de négociation électronique de la Bourse de Francfort, exploitée par le groupe Deutsche Börse. C’est sur Xetra que se traite l’essentiel des actions allemandes et que sont relevés les cours qui servent au calcul du DAX. Les séances y ont lieu de 9 h à 17 h 30, chaque jour de bourse.
Le nom est la contraction de Exchange Electronic Trading, « négociation électronique en bourse ».
Une histoire en quelques dates
La technologie Xetra a remplacé l’ancien système électronique allemand, IBIS, le 28 novembre 1997. Le 19 juin 2017, Xetra a migré vers T7, la nouvelle plateforme de négociation de Deutsche Börse ; la Bourse de Francfort l’a suivie le 24 août 2020. Entre-temps, l’indice DAX, dont les cours sont tirés de Xetra, est passé de 30 à 40 valeurs le 20 septembre 2021.
| Date | Événement |
|---|---|
| 28 novembre 1997 | Mise en service de Xetra, qui remplace IBIS |
| Novembre 1999 | La Bourse de Vienne adopte la technologie Xetra |
| 19 juin 2017 | Passage de Xetra sur la plateforme T7 |
| 20 septembre 2021 | Le DAX, calculé sur les cours Xetra, passe à 40 valeurs |
Comment fonctionne Xetra
Xetra repose sur un carnet d’ordres central : les ordres d’achat et de vente de tous les participants s’y rencontrent et sont exécutés automatiquement selon la priorité prix puis temps. La séance combine une négociation en continu et des enchères, notamment à l’ouverture et à la clôture, où les ordres sont accumulés puis exécutés à un prix unique. Lorsqu’un cours s’écarte trop brutalement, une interruption de volatilité suspend la cotation continue pour organiser une enchère.
Certaines valeurs peuvent aussi se négocier en enchère continue avec un spécialiste, un intermédiaire chargé d’assurer la présence de prix à l’achat et à la vente, sur le modèle du market maker.
Le poids de Xetra en Europe
En 2022, plus de 90 % des échanges d’actions réalisés sur les bourses allemandes passaient par Xetra. Pour les valeurs du DAX, sa part dans l’ensemble des échanges européens est de l’ordre de 70 %. Xetra est aussi la première place européenne pour les ETF, avec environ 30 % des échanges. Sa technologie a été adoptée par d’autres bourses, dont Vienne, Ljubljana, Zagreb, Prague, Budapest, la Bulgarie et Malte, et le système de négociation de nouvelle génération de la Bourse de Shanghai a été développé sur sa base.
Ce que cela change pour un trader
Les horaires de Xetra définissent ceux du DAX au comptant : avant 9 h et après 17 h 30, l’indice officiel ne bouge pas. Le contrat future sur le DAX, négocié sur Eurex, cote en revanche sur une plage horaire beaucoup plus large ; c’est lui qui reflète les mouvements du matin tôt et du soir. Les écarts d’ouverture du DAX s’expliquent souvent ainsi : l’indice reprend à 9 h le chemin que le future a déjà parcouru pendant la nuit. Le cours de clôture du DAX, lui, est fixé par l’enchère de clôture de Xetra, ce qui explique les mouvements parfois marqués des dernières minutes de séance.
Questions fréquentes
Que signifie Xetra ?
Exchange Electronic Trading, c’est-à-dire négociation électronique en bourse. C’est la plateforme électronique de la Bourse de Francfort.
Quels sont les horaires de Xetra ?
De 9 h à 17 h 30, heure de Francfort (la même qu’à Paris), chaque jour de bourse.
Quelle est la différence entre Xetra et la Bourse de Francfort ?
Ce sont deux lieux de négociation gérés par le même groupe. Xetra est le marché électronique principal ; la Bourse de Francfort, l’ancien parquet, fonctionne aujourd’hui avec des teneurs de marché spécialisés, sur la même technologie T7.
Le DAX est-il calculé sur Xetra ?
Oui. Les cours qui servent au calcul du DAX sont ceux de Xetra, d’où l’arrêt de l’indice officiel en dehors de ses horaires.
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Benoist Rousseau est trader, membre du Chicago Mercantile Exchange (CME) et du Chicago Board of Trade (CBOT), spécialiste en histoire économique formé à la Sorbonne et pédagogue expérimenté. Il a ainsi créé son École de Trading en 2022.
Fort de plus de 30 ans d’expérience sur les futures CME, il partage analyses de séance, replays de trades commentés, psychologie et gestion du risque — sans signaux ni promesses, du trading brut et sans filtre.
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