Analyse SWOT de Goldman Sachs : forces, faiblesses, opportunités et menaces

Goldman Sachs conseille les entreprises dans leurs fusions et acquisitions, place leurs actions et leurs obligations, tient l’une des plus grandes salles de marchés du monde et gère l’argent des institutions et des grandes fortunes. Après une incursion dans la banque de détail, elle revient à ce qu’elle sait faire. Le groupe publiant par trimestre, le premier semestre 2026 additionne les deux premiers trimestres. Voici son analyse SWOT, mise à jour avec les comptes de 2025 et du premier semestre 2026.

Quels sont les chiffres clés de Goldman Sachs ?

• Produit net bancaire 2025 : 58,3 milliards de dollars, en hausse de 9 %.
• Bénéfice net 2025 : 17,2 milliards de dollars (+20 %), soit 51,32 dollars par action.
• Rentabilité des fonds propres 2025 : 15 %.
• Effectifs : environ 47 400 salariés à fin 2025, avec des bureaux dans plus de 35 pays.
• Trois métiers en 2025 : banque d’affaires et marchés (41,5 milliards de dollars), gestion d’actifs et de fortune (16,7 milliards), solutions de plateforme, c’est-à-dire les cartes de crédit (151 millions).
• Actifs supervisés : 4 041 milliards de dollars au 30 juin 2026, contre 3 606 milliards six mois plus tôt.
• Premier semestre 2026 : 37,6 milliards de dollars de produit net bancaire (17,2 au premier trimestre, 20,3 au deuxième), en hausse de 27 %, et 12,3 milliards de bénéfice net (+45 %).

Quelles sont les forces de Goldman Sachs ?

Le premier conseiller en fusions et acquisitions. Selon Dealogic, Goldman a conseillé plus de 1 000 milliards de dollars d’opérations annoncées entre janvier et mi-juin 2026, un rythme jamais atteint par une banque sur un semestre. Elle conservait la première place mondiale, conquise en 2025, devant JPMorgan Chase.

Une salle de marchés qui encaisse la volatilité. Les activités sur actions ont rapporté 16,5 milliards de dollars en 2025 (+23 %), puis 12,7 milliards au seul premier semestre 2026 (+50 %).

Une gestion d’actifs devenue un second pilier. Les actifs supervisés ont dépassé 4 000 milliards de dollars à mi-2026. Le groupe a finalisé le 5 janvier 2026 le rachat d’Industry Ventures, spécialiste du capital-risque.

Des actionnaires bien servis. En 2025, la banque leur a rendu 16,8 milliards de dollars : 12,4 milliards en rachats d’actions et 4,4 milliards en dividendes. Le dividende trimestriel a été relevé en juillet 2026 de 4,50 à 5 dollars par action.

Quelles sont les faiblesses de Goldman Sachs ?

Une aventure dans la banque de détail qui se referme. Lancée en 2019, l’Apple Card devait diversifier la banque. Goldman a vendu le programme de cartes General Motors en 2025 ; l’accord de transfert de l’Apple Card à JPMorgan Chase, signé en décembre 2025 et annoncé le 7 janvier 2026, prévoit environ deux ans de transition. Les dépréciations sur ce portefeuille ont amputé le produit net bancaire de 2,26 milliards de dollars au quatrième trimestre 2025, plus que compensées par une reprise de provisions de 2,48 milliards.

Des revenus qui dépendent de l’humeur des marchés. Plus de 70 % du produit net bancaire 2025 vient de la banque d’affaires et des marchés. Au quatrième trimestre 2025, il a reculé de 11 % sur un trimestre : ces métiers n’ont pas d’abonnement.

Des coûts élevés. Les charges ont absorbé 64,4 % des revenus en 2025. Le ratio est descendu à 58,8 % au premier semestre 2026, surtout parce que les revenus ont bondi.

Une rémunération qui fait parler. David Solomon, directeur général depuis octobre 2018, a touché 47 millions de dollars au titre de 2025, 21 % de plus qu’en 2024. Lui et son numéro deux John Waldron avaient reçu en janvier 2025 une prime de fidélité de 80 millions de dollars chacun, approuvée par les actionnaires malgré la controverse.

Quelles opportunités s’offrent à Goldman Sachs ?

La reprise des fusions et des introductions en Bourse. Les commissions de banque d’affaires ont atteint 6,2 milliards de dollars au premier semestre 2026, 52 % de plus qu’un an plus tôt. Goldman a mené, avec Morgan Stanley, l’introduction en Bourse de SpaceX, qui a levé 75 milliards de dollars en juin 2026.

Un capital libéré du crédit à la consommation. La sortie de la banque de détail rend des fonds propres et du temps de direction aux métiers les plus rentables. La rentabilité des fonds propres est montée à 21,7 % en rythme annuel au premier semestre 2026.

La gestion de fortune et les actifs privés. Ces revenus, assis sur des encours, sont plus réguliers que ceux des marchés. La gestion d’actifs et de fortune a progressé de 15 % au premier semestre 2026, à 8,7 milliards de dollars.

Quelles menaces pèsent sur Goldman Sachs ?

Un retournement du cycle. Les records de 2026 viennent de marchés actifs et d’entreprises qui achètent. Une récession ou un krach ferait reculer ensemble commissions et volumes.

Le crédit privé. En février 2026, Goldman a dû rassurer par lettre les clients de Goldman Sachs Private Credit Corp., l’un de ses fonds de crédit privé, alors que des fonds concurrents faisaient face à des demandes de retrait. Les logiciels, que l’intelligence artificielle met sous pression, représentaient environ 15,5 % du fonds à fin septembre 2025.

Une succession à organiser. Selon Reuters, le 29 septembre 2026, Goldman prépare l’arrivée de John Waldron au poste de directeur général dès 2027 ou 2028, sans décision arrêtée.

Un coussin de capital qui s’amincit. Le ratio de fonds propres de base (le capital le plus solide rapporté aux risques) est passé de 14,4 % à fin 2025 à 12,9 % à fin juin 2026. Il reste confortable, avec moins de marge.

Qui sont les principaux concurrents de Goldman Sachs ?

• Fusions et acquisitions, Bourse : JPMorgan Chase, Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup, Evercore, Lazard.
• Marchés : JPMorgan Chase, Morgan Stanley, Citigroup, Citadel Securities.
• Gestion d’actifs et de fortune : Morgan Stanley, UBS, JPMorgan Chase, BlackRock, et Blackstone, Apollo ou KKR dans les actifs privés.

Comment un trader peut-il lire l’action Goldman Sachs ?

Je ne trade pas Goldman Sachs : je ne trade qu’un seul marché, le future sur le Nasdaq. Mais je regarde le titre, parce qu’il pèse lourd dans le Dow Jones. Cet indice est pondéré par le prix de l’action et non par la capitalisation : seule valeur alors au-dessus de 1 000 dollars, Goldman en était à la mi-juillet 2026 le premier poids, avec 12,9 %.

Trois choses le font bouger. D’abord les commissions de banque d’affaires et les revenus des marchés, publiés parmi les premiers de chaque saison de résultats : le 14 juillet 2026, après un produit net bancaire trimestriel en hausse de 39 %, l’action a gagné 9 % et clôturé à un record de 1 140 dollars. Ensuite le climat des fusions. Enfin les nouvelles sur la direction et le capital rendu aux actionnaires.

L’action a pris près de 54 % en 2025. Elle évolue au rythme du cycle financier, et c’est précisément quand les commissions sont au plus haut qu’il est le plus difficile d’imaginer leur reflux.

Cette analyse est informative et ne constitue pas un conseil en investissement.

Sources

• Goldman Sachs, résultats du quatrième trimestre et de l’exercice 2025 (janvier 2026)
• Goldman Sachs, résultats du deuxième trimestre et du premier semestre 2026 (14 juillet 2026)
• Goldman Sachs, rapport annuel 10-K 2025
• Goldman Sachs, finalisation du rachat d’Industry Ventures (5 janvier 2026)
• Associated Press via ClickOnDetroit, transfert de l’Apple Card à JPMorgan Chase (8 janvier 2026)
• Bloomberg via Financial Planning, rémunération de David Solomon (26 janvier 2026)
• Bloomberg Law, lettre de Goldman sur son fonds de crédit privé (27 février 2026)
• Reuters via Kitco, record de Goldman en fusions et acquisitions (16 juin 2026)

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