Histoire du trading pour compte propre : du floor de Chicago aux comptes financés

En 1990, un trader pour compte propre de Chicago avait acheté ou loué un siège à la Bourse, se tenait debout dans un pit et criait ses prix avec son propre argent. En 2026, un trader pour compte propre paie 49 dollars par mois, s’installe dans sa cuisine et trade un compte que la société qui le lui loue décrit elle-même comme simulé. Les deux portent le même nom. Ils ne font pas le même métier.

Entre les deux, il y a eu les sociétés de day trading de la fin des années 1990, les salles de traders électroniques des années 2000, les desks de trading pour compte propre des banques, que la règle Volcker a fermés, et l’invention, au début des années 2010, d’un modèle qui fait payer l’accès au lieu de le recruter. Chaque étape a laissé quelque chose à la suivante. Cette fiche les parcourt dans l’ordre.

Qu’est-ce que le trading pour compte propre ?

Le trading pour compte propre est l’activité qui consiste à prendre des positions sur les marchés avec son propre capital, ou celui de la société pour laquelle on trade, et non avec l’argent de clients. Le régulateur américain des marchés à terme, la CFTC, définit ainsi le proprietary trading group : une organisation dont les propriétaires, salariés ou contractants tradent au nom de comptes détenus par le groupe, avec les seuls fonds du groupe.

L’expression couvre donc des situations très différentes. Le trader indépendant qui trade son argent est en compte propre. La salle de trading qui fournit le capital à ses traders l’est aussi. La banque qui spéculait avec ses fonds propres l’était. La prop firm ouverte au grand public, elle, a repris le nom en changeant la chose : c’est le sujet de la fiche sur les deux métiers sous le même nom.

L’histoire du trading pour compte propre en résumé

Le trading pour compte propre est né sur les parquets des bourses : à Chicago, le local tradait son propre argent dans les pits et fournissait de la liquidité. L’écran l’a remplacé : Globex est lancé en 1992, la plupart des pits de futures ferment en 2015, et le local devient e-local, souvent dans une salle partagée. À la fin des années 1990, des sociétés de day trading américaines font entrer leurs traders comme associés apporteurs de capital. Les banques, elles, doivent renoncer au trading pour compte propre avec la règle Volcker, finalisée en 2013. Au début des années 2010 apparaît la prop firm grand public, qui vend une évaluation et donne accès à des comptes souvent simulés.

Qui tradait pour compte propre sur le floor de Chicago ?

Le local. La CFTC le définit comme une personne disposant de droits de négociation à la Bourse, qui trade pour son propre compte, traditionnellement sur le parquet, et dont l’activité fournit de la liquidité au marché. Sa variante la plus active était le scalper, qui achetait juste sous le dernier prix et vendait juste au-dessus, pour quelques instants, afin de capter l’écart entre l’offre et la demande.

Pour être local, il fallait des droits de négociation, c’est-à-dire un siège acheté ou loué, et un capital à soi. Le local n’avait ni client ni patron : il risquait son argent. C’est l’ancêtre direct du trader indépendant d’aujourd’hui, et la fiche sur la criée de Chicago raconte son monde, ses gestes et sa fin. Ce que signifiait le siège, et ce qu’il signifie encore, est l’objet de la fiche sur l’adhésion au CME.

L’écran a commencé à remplacer le parquet le 25 juin 1992, avec le lancement de Globex par le Chicago Mercantile Exchange. CME Group a fermé la plupart de ses pits de futures en juillet 2015.

Que sont devenus les locals après la fin de la criée ?

Ils sont passés à l’écran, souvent sans quitter Chicago ni Londres. La CFTC a d’ailleurs ajouté à son glossaire l’e-local : une personne disposant de droits de négociation sur une Bourse électronique, qui trade pour son propre compte depuis un écran plutôt que dans un pit, souvent dans une salle de trading partagée, que l’anglais appelle arcade. Le même glossaire décrit la prop shop : un groupe de trading pour compte propre dont les traders tradent électroniquement, dans des locaux que le groupe exploite.

Ces salles ont gardé l’essentiel du parquet : un capital réel, des ordres envoyés à la Bourse, des voisins qui entendent les jurons. Elles ont perdu la vue directe sur les ordres que les courtiers apportaient dans le pit.

Comment les sociétés de day trading des années 1990 ont-elles préparé le modèle ?

En faisant de leurs traders des associés qui apportent du capital. En février 2000, le personnel de la SEC publie un rapport sur 47 sociétés de day trading examinées entre octobre 1998 et septembre 1999. Il y distingue deux familles. Les plus nombreuses, plus d’une centaine selon les estimations du rapport, accueillent des clients dans leurs locaux et leur offrent un accès rapide au Nasdaq. Les autres, organisées en sociétés à responsabilité limitée, n’ont pas de clients mais des membres : chacun apporte du capital, devient copropriétaire, et trade le capital de la société, dont il ne peut pas toujours retirer sa mise à sa guise.

Le rapport cite aussi, en le présentant comme contesté, un chiffre de l’association des régulateurs boursiers des États américains, la NASAA : 70 % des day traders perdraient tout ce qu’ils investissent, sur un échantillon de 26 comptes. L’intérêt du rapport est ailleurs : il décrit déjà des traders qui apportent leur argent pour accéder au capital et à l’infrastructure d’une société. Payer pour trader plus gros que soi n’est pas une invention d’Internet.

Pourquoi les banques ont-elles abandonné le trading pour compte propre ?

Parce que la loi le leur a interdit. Après la crise de 2008, la section 619 de la loi Dodd-Frank, dite règle Volcker du nom de l’ancien président de la Réserve fédérale, interdit en principe aux établissements bancaires américains le trading pour compte propre. Selon la Réserve fédérale, les agences de régulation ont finalisé la règle le 10 décembre 2013, et les banques devaient s’y conformer pleinement au 21 juillet 2015.

Le texte ne vise que les banques. Les sociétés de trading indépendantes, qui tradent leur propre capital sans dépôts de clients, n’y sont pas soumises et ont continué leur activité. Le nom de prop trader, lui, restait disponible.

Quand sont apparues les prop firms grand public ?

Au début des années 2010, aux États-Unis puis en Europe. Topstep fait remonter son histoire à la création de Patak Trading Partners en 2010, dans un bureau situé sur le parquet du Chicago Board of Trade, puis le lancement de Topstep Trader en 2012. FTMO, fondée en 2015 par Marek Vašíček et Otakar Šuffner, est installée à Prague. Apex Trader Funding, autre grand nom des futures, est installée à Austin, au Texas. Chacune de ces dates est celle que la société donne sur son propre site.

Le modèle inverse celui des époques précédentes. Le trader ne présente plus un capital ni un CV : il achète une évaluation, la passe ou recommence, et accède ensuite à un compte dont plusieurs sociétés précisent qu’il est simulé. FTMO écrit que tous les comptes fournis à ses clients sont des comptes de démonstration dotés de fonds fictifs. Chez Topstep, l’Express Funded Account est décrit comme simulé ; seul le Live Funded Account, attribué par l’équipe des risques, est un compte en capital réel. La fiche compte financé ou compte simulé détaille où va l’ordre dans chacun.

L’échelle a changé du tout au tout. Le rapport de la SEC comptait moins de 7 000 day traders à plein temps aux États-Unis en 1999. FTMO revendique en 2026 plus de 4,5 millions de traders dans le monde et plus de 650 millions de dollars de récompenses versées. Topstep publie qu’en 2025, 0,71 % des participants ayant tradé un compte Express ont été appelés en compte réel.

Qu’est-ce qui sépare le local de 1990 du trader financé de 2026 ?

Le capital, et ce qu’on paie pour y accéder.

Le local partait du capital réel ; le trader de prop firm grand public y arrive, quand il y arrive, au terme d’un parcours payant. Le modèle a ses vertus, que la fiche sur le modèle économique des prop firms examine : il ouvre la porte à qui n’a ni siège ni relations, et il borne la perte du trader à ses frais. Il a aussi changé la nature de ce que l’on achète.

Quelles sont les limites de cette histoire ?

Elles tiennent aux sources. L’histoire du parquet et celle des banques s’écrivent avec des documents de régulateurs. Celle des prop firms grand public s’écrit surtout avec ce que les sociétés publient sur elles-mêmes : leurs dates, leurs chiffres de traders et de paiements ne sont ni audités ni rassemblés par une autorité, et ils changent d’une version de site à l’autre. Les chiffres cités ici sont ceux affichés au 13 novembre 2026.

Le récit linéaire a aussi ses pièges. Les sociétés de trading traditionnelles n’ont pas disparu : elles recrutent toujours, tradent leur capital et coexistent avec le modèle grand public. Et certaines prop firms grand public proposent, au terme du parcours, de vrais comptes en capital réel. L’histoire ne remplace pas la lecture des conditions de chaque société.

Questions fréquentes sur l’histoire des prop firms