Future E-mini Dow (YM) : spécifications, horaires et échéances

Qu’est-ce que le future E-mini Dow ?

Le future E-mini Dow est un contrat à terme coté au Chicago Board of Trade (CBOT), l’une des quatre bourses du groupe CME, sous le code YM, dont la valeur est égale à 5 dollars multipliés par l’indice Dow Jones Industrial Average ; chaque point d’indice gagné ou perdu vaut donc 5 dollars par contrat. CME Group l’appelle « E-mini Dow ($5) ». Aucune action n’est livrée : à l’échéance, les positions encore ouvertes sont réglées en espèces sur une cotation spéciale d’ouverture de l’indice, calculée le troisième vendredi du mois d’échéance.

Son sous-jacent est un indice à part. Le Dow Jones ne compte que trente grandes sociétés américaines, et il est pondéré par les prix, selon la définition de S&P Dow Jones Indices, qui le calcule : une action chère y pèse plus lourd qu’une action bon marché, quelle que soit la taille des deux entreprises. Le contrat se négocie sur la plateforme électronique CME Globex presque 24 heures sur 24, cinq jours par semaine, et sa particularité tient dans un chiffre rond : le plus petit écart de prix est d’un point entier.

Le future E-mini Dow en résumé

Les spécifications ci-dessous sont celles du chapitre 27 du règlement du CBOT et de la fiche officielle du contrat, consultés le 12 novembre 2026. La bourse peut les modifier : en cas de doute, la fiche officielle fait foi.

• Bourse et code : CBOT (groupe CME), plateforme CME Globex, code YM
• Taille : 5 dollars × indice Dow Jones Industrial Average
• Échelon de cotation (tick) : 1 point, soit 5 dollars par contrat
• Échéances : trimestrielles, mars (H), juin (M), septembre (U), décembre (Z), fin de négociation le troisième vendredi à 9 h 30, heure de New York
• Règlement : en espèces, sur la cotation spéciale d’ouverture de l’indice
• Lancement : avril 2002 ; version dix fois plus petite, le Micro E-mini Dow (MYM), à 0,50 dollar le point, depuis le 6 mai 2019 (voir les contrats micro)

Pourquoi le future E-mini Dow est-il coté au CBOT et non au CME ?

Le future E-mini Dow est coté au CBOT parce que c’est le Chicago Board of Trade, et non le Chicago Mercantile Exchange, qui a obtenu en 1997 le droit d’utiliser l’indice Dow Jones pour des contrats à terme. Dans son rapport annuel déposé en mars 2007 auprès de la SEC, le CBOT décrit cet accord, conclu en 1997 avec Dow Jones & Company, comme une licence exclusive, mondiale et incessible. Les premiers futures sur le Dow Jones ont commencé à s’échanger le 6 octobre 1997, selon la liste des dates de premier échange publiée par CME Group.

Le contrat que le CBOT appelait « régulier » valait 10 dollars par point d’indice. En avril 2002, d’après la même liste, le CBOT ajouta un contrat deux fois plus petit, à 5 dollars le point : l’actuel YM. Dans son rapport annuel déposé en mars 2007, le CBOT recensait trois tailles sur le même indice : le contrat « régulier » à 10 dollars, un « gros » contrat à 25 dollars et le mini à 5 dollars.

La même année, le CBOT changea de maison. Le 12 juillet 2007, CBOT Holdings fusionna avec Chicago Mercantile Exchange Holdings, la société mère du CME, d’après le rapport annuel du groupe pour 2008. Le CBOT conserva son statut de bourse et son règlement, ce qui explique que le YM relève encore aujourd’hui du chapitre 27 du règlement du CBOT, alors que l’E-mini S&P 500 et l’E-mini Nasdaq-100 relèvent de celui du CME. Pour le trader, la différence ne change rien à la pratique : même plateforme, mêmes horaires que les autres E-mini.

Des trois tailles de 2007, seul le mini a survécu : au 12 novembre 2026, la liste des chapitres du règlement du CBOT ne comporte plus de contrat à 10 ou à 25 dollars sur le Dow Jones. Un plus petit est venu le compléter : le 6 mai 2019, le CME a lancé les Micro E-mini, d’un dixième de la taille des E-mini, sur quatre indices américains dont le Dow Jones. Le Micro E-mini Dow, code MYM, vaut 0,50 dollar le point.

Comment fonctionne le future E-mini Dow, tick par tick ?

Le future E-mini Dow cote en points entiers : le plus petit écart de prix est d’un point d’indice, qui vaut 5 dollars par contrat. Le tick et le point se confondent, ce qui simplifie le calcul : 10 points valent 50 dollars, 100 points valent 500 dollars. Sur le Micro, 100 points valent 50 dollars ; sur l’ancien contrat à 10 dollars, ils valaient 1 000 dollars, et 2 500 dollars sur le gros contrat à 25 dollars.

Cette simplicité a un revers : le Dow Jones s’exprime en dizaines de milliers de points. Le 11 novembre 2026, il a clôturé à 52 486,49 points ; un mouvement de 1 % représentait donc 524,86 points, soit environ 2 624 dollars sur un YM et 262 dollars sur un MYM. La valeur engagée, l’indice multiplié par 5, atteignait environ 262 000 dollars par contrat, et 26 200 dollars pour un Micro. C’est cette exposition, et non le dépôt versé, qui détermine ce que vous gagnez ou perdez.

Le nombre de points trompe facilement. Le 5 novembre 2026, le Dow Jones a perdu 1 833 points et le Nasdaq-100 1 807 : à peu près autant de points, mais 3,4 % d’un côté et 6,4 % de l’autre, soit environ 9 165 dollars par YM contre 36 000 dollars par NQ. Le Dow, qui aligne plus de points, est en réalité le plus calme des trois grands indices : de 2021 à 2025, l’écart-type des variations quotidiennes de clôture a été de 0,93 % pour le Dow Jones, contre 1,07 % pour le S&P 500 et 1,44 % pour le Nasdaq-100, d’après un calcul d’andlil.com sur les séries de la Réserve fédérale de Saint-Louis.

Un stop placé à 60 points de l’entrée représente un risque de 300 dollars sur un YM et de 30 dollars sur un MYM, hors frais et hors glissement.

Pourquoi le cours du future E-mini Dow diffère-t-il de celui du Dow Jones ?

Le cours du future E-mini Dow diffère de celui du Dow Jones à cause de la base, l’écart entre le prix du future et la valeur de l’indice : elle dépend du coût de financement de la position jusqu’à l’échéance et des dividendes que le détenteur du future ne touche pas. Selon le cours du CME sur la base, elle peut être positive ou négative ; quand le coût de l’emprunt est inférieur au rendement des dividendes de l’indice, le future cote en dessous de l’indice. Elle se réduit à mesure que l’échéance approche et disparaît le jour du règlement.

Sur un indice à plusieurs dizaines de milliers de points, cet écart se compte vite en dizaines de points, et il surprend ceux qui comparent leur graphique de future au cours de l’indice affiché ailleurs. La fiche sur la différence entre indice future et indice cash détaille le calcul.

Ce que j’en disais sur le forum

« Là c’est l’enfer depuis que je suis sur Futures, j’ai osé trader avec un future échéance décembre sur YM donc il y a 80 points d’écart avec le cash […] Ben oui… futures… échéances… cash 18035 Futures 17955… en même temps. »

Benoist Rousseau sur le forum, le 14 septembre 2016, à des membres qui contestaient ses relevés de trades sur le Dow Jones

À quelles heures cote le future E-mini Dow, à Chicago et à Paris ?

Le future E-mini Dow cote sur CME Globex du dimanche 17 h au vendredi 16 h, heure de Chicago, avec une pause quotidienne de 16 h à 17 h, soit presque 23 heures sur 24. CME Group publie ces horaires en heure de New York : dimanche 18 h à vendredi 17 h, pause de 17 h à 18 h.

À Paris, la plus grande partie de l’année, Chicago a sept heures de retard. Le contrat ouvre dans la nuit de dimanche à lundi à minuit, ferme le vendredi à 23 h et marque chaque soir sa pause de 23 h à minuit. L’ouverture de Wall Street, à 9 h 30 à New York, tombe à 15 h 30 à Paris.

Deux fois par an, l’écart tombe à six heures, parce que les États-Unis et l’Europe ne changent pas d’heure le même jour. L’heure d’été américaine commence le deuxième dimanche de mars et se termine le premier dimanche de novembre ; dans l’Union européenne, elle commence le dernier dimanche de mars et se termine le dernier dimanche d’octobre, en application de la directive 2000/84/CE. Pendant ces semaines de décalage, tout arrive une heure plus tôt à Paris : ouverture le dimanche à 23 h, pause de 22 h à 23 h, clôture le vendredi à 22 h, ouverture de Wall Street à 14 h 30. En 2026, ce fut du 8 au 28 mars et du 25 au 31 octobre ; en 2027, ce sera du 14 au 27 mars et du 31 octobre au 6 novembre. La fiche sur les heures de cotation des contrats à terme compare ces plages avec celles d’Eurex.

Comment se lisent les échéances et les codes du future E-mini Dow ?

Le future E-mini Dow a quatre échéances par an, en mars, juin, septembre et décembre, désignées par les lettres H, M, U et Z du code des mois du CME. Le code ajoute le dernier chiffre de l’année : YMZ6 désigne le contrat de décembre 2026, YMH7 celui de mars 2027. Le CBOT ne liste que quatre échéances trimestrielles consécutives, soit une année de cotation.

La négociation d’une échéance s’arrête le troisième vendredi du mois, à 9 h 30 à New York, soit en général 15 h 30 à Paris. L’échéance de mars fait exception côté français : ce vendredi tombe toujours après le passage américain à l’heure d’été et avant le passage européen, si bien que la fin de cotation y a lieu à 14 h 30 à Paris. Le contrat de décembre 2026 cessera ainsi d’être négocié le vendredi 18 décembre 2026 à 15 h 30, heure de Paris, et celui de mars 2027 le vendredi 19 mars 2027 à 14 h 30.

Le prix de règlement final est une cotation spéciale d’ouverture de l’indice, calculée à partir des cours d’ouverture des trente valeurs ce vendredi-là. Si l’une d’elles ne s’échange pas ce jour-là alors que sa bourse est ouverte, le règlement du CBOT retient son dernier cours.

Comment se trade le future E-mini Dow au quotidien ?

Le future E-mini Dow se trade dans le carnet d’ordres de CME Globex, sur l’échéance la plus proche, jusqu’au roulement vers la suivante. Le roulement consiste à fermer la position sur l’échéance qui expire et à la rouvrir sur la suivante, souvent en une seule opération grâce au spread calendaire. Le CME fixe la date de roulement de ses contrats sur indices américains au lundi qui précède le troisième vendredi du mois d’échéance : le 14 décembre 2026 pour le passage de décembre à mars, le 15 mars 2027 pour le passage de mars à juin. Les volumes et les positions ouvertes de chaque échéance se consultent chaque jour sur la page « Volume & OI » du contrat sur cmegroup.com.

Le tick d’un point entier façonne la pratique. Sur un indice qui évolue autour de 52 000 points, un point ne représente qu’environ un cinquante-millième de l’indice : le prix avance par petits pas, et le stop, l’objectif ou le seuil de rentabilité d’un aller-retour se raisonnent en points entiers. Avec 5 dollars par tick, un tick d’écart entre l’offre et la demande coûte autant sur un YM que sur un NQ, dont le tick vaut aussi 5 dollars, alors qu’un mouvement de 1 % de l’indice y vaut à peu près deux fois moins : environ 2 624 dollars contre 5 675 dollars aux clôtures du 11 novembre 2026.

Le choix de la taille est l’autre décision de chaque jour. Un YM équivaut à dix MYM : le Micro permet d’ajuster le risque par paliers de 0,50 dollar le point au lieu de 5. Un trader qui s’interdit de perdre plus de 150 dollars sur une position et place son stop à 60 points ne peut pas prendre un YM, qui l’exposerait à 300 dollars ; il peut prendre cinq MYM.

Reste le dépôt de garantie. Il est fixé par CME Clearing, la chambre de compensation du groupe, qui distingue une marge initiale, pour ouvrir la position, et une marge de maintien, en dessous de laquelle le compte doit être réalimenté jusqu’au niveau initial ; le courtier peut exiger davantage. Le montant change avec la volatilité : il se consulte dans l’onglet « Margins » de la page du contrat sur cmegroup.com, puis chez votre courtier, dont l’exigence seule s’applique à votre compte. La fiche sur le dépôt de garantie détaille le mécanisme des appels de marge.

Le future E-mini Dow est un produit à effet de levier : les pertes peuvent dépasser le dépôt versé, et le titulaire du compte reste redevable du solde négatif.

Quelles sont les limites et les idées reçues sur le future E-mini Dow ?

La première idée reçue tient à l’indice. Le Dow Jones fait les titres des journaux, mais trente valeurs pondérées par leur prix ne résument pas la Bourse américaine : une action qui coûte cher pèse lourd, même si l’entreprise est plus petite qu’une autre. Le YM réagit donc parfois autrement que l’E-mini S&P 500 à une même nouvelle, selon les sociétés qu’elle touche.

Deuxième idée reçue : un contrat « mini » serait un petit contrat. À 52 486 points, niveau de clôture du 11 novembre 2026, un YM engage quelque 262 000 dollars ; le « mini » ne l’est que par rapport aux contrats à 10 et à 25 dollars qui ont disparu. Pour la plupart des comptes particuliers, c’est le MYM qui correspond à la taille que le nom laisse imaginer.

Troisième confusion, celle qui assimile le dépôt de garantie à une perte maximale. La déclaration de risques que la réglementation américaine impose aux courtiers (règle 1.55 de la CFTC) prévient que le client peut perdre la totalité des fonds déposés, et davantage, et qu’il reste redevable de tout déficit. Le marché ferme du vendredi 16 h au dimanche 17 h, heure de Chicago : une nouvelle tombée pendant le week-end peut faire ouvrir le contrat loin du stop prévu, qui sera exécuté au premier prix disponible.

Enfin, coter presque 23 heures sur 24 ne garantit pas la même profondeur de carnet à toute heure, et les graphiques en contrat continu, qui raboutent les échéances, montrent des sauts au roulement ou les gomment par un ajustement qui modifie les niveaux passés : sur le Dow Jones, où la base se compte en dizaines de points, l’écart avec les prix réellement cotés peut être important.

Questions fréquentes sur le future E-mini Dow

Combien vaut un point sur le future E-mini Dow ?

Un point vaut 5 dollars par contrat, et c’est aussi le plus petit écart de cotation : le YM cote en points entiers. Un mouvement de 100 points représente donc 500 dollars de gain ou de perte par contrat. Sur le Micro E-mini Dow (MYM), le point vaut 0,50 dollar.

Le future E-mini Dow est-il coté au CME ou au CBOT ?

Au CBOT, le Chicago Board of Trade, qui appartient au groupe CME depuis la fusion du 12 juillet 2007. Le contrat relève du chapitre 27 du règlement du CBOT, mais il se négocie sur la même plateforme, CME Globex, et aux mêmes horaires que les autres E-mini.

Quelle est la différence entre le YM et le MYM ?

Seule la taille change : 5 dollars par point pour l’E-mini Dow (YM), 0,50 dollar pour le Micro (MYM), lancé le 6 mai 2019. Le sous-jacent, les horaires et le calendrier des échéances sont les mêmes. Dix MYM représentent la même exposition qu’un YM.

Pourquoi le future E-mini Dow ne cote-t-il pas au même prix que l’indice ?

À cause de la base : le prix du future intègre le coût de financement jusqu’à l’échéance et les dividendes que son détenteur ne touche pas. L’écart se réduit à l’approche de l’échéance et disparaît le jour du règlement, le troisième vendredi du mois.

À quelle heure ouvre le future E-mini Dow en heure de Paris ?

La plus grande partie de l’année, il ouvre dans la nuit de dimanche à lundi à minuit, heure de Paris, et ferme le vendredi à 23 h, avec une pause quotidienne de 23 h à minuit. Pendant les semaines où les États-Unis et l’Europe ne sont pas à la même heure, en mars et entre fin octobre et début novembre, tout se décale d’une heure plus tôt.

Sources de référence utilisées

5

• CME Group, « Chapter 27 : E-mini Dow Jones Industrial Average Index Futures », CBOT Rulebook, consulté le 12 novembre 2026.
• CME Group, « E-mini Dow ($5) Futures – Contract Specs », cmegroup.com, consulté le 12 novembre 2026.
• CME Group, liste des dates de premier échange des contrats du groupe, cmegroup.com, consultée le 12 novembre 2026.
• CBOT Holdings, Inc., rapport annuel (formulaire 10-K) pour l’exercice 2006, déposé auprès de la SEC le 1er mars 2007.
• Federal Reserve Bank of St. Louis, série « Dow Jones Industrial Average » (DJIA), base FRED, données de S&P Dow Jones Indices, consultée le 12 novembre 2026.

Pour aller plus loin

Débuter sur les futuresPour poser les bases avant un premier ordre sur le YM ou le MYM.Le guide des indices boursiersLe CAC 40, le DAX, le Dow Jones et les grands indices du monde

• Charles Dow, pour connaître le journaliste qui a donné son nom à l’indice et la théorie qui porte son nom.
• Le future Nasdaq, pour comparer le YM avec le NQ, plus nerveux, à 20 dollars le point.
• La valeur du point d’un contrat à terme, pour refaire le calcul du gain et de la perte sur les autres grands contrats.
• Futures sur ProRealTime : codes, échéances et contrat continu, pour régler le roulement et le contrat continu sur la plateforme.
• Fiscalité des futures en 2026, pour savoir comment les gains et les pertes sur contrats à terme se déclarent en France.

Sur le forum

• Vaut il mieux trader Mini Dow ou Micro Dow sur Futures ?, la question de la taille du contrat et des frais, posée par un débutant.
• Comparateur automatique futures Nasdaq / S&P / Dow Jones, un tableur partagé par un membre pour suivre en même temps les trois futures américains.