Indice des prix à la consommation américain (CPI) : méthode, heure

Qu’est-ce que l’indice des prix à la consommation américain (CPI) ?

L’indice des prix à la consommation américain, le Consumer Price Index (CPI), est la statistique mensuelle du Bureau of Labor Statistics (BLS) qui mesure l’évolution des prix payés par les consommateurs pour un panier de biens et de services : alimentation, habillement, logement, énergie, transports, soins médicaux et le reste de la consommation courante. Sa version de référence, le CPI-U, couvre les ménages urbains, qui représentent plus de 90 % de la population des États-Unis ; une version plus étroite, le CPI-W, couvre les ménages d’ouvriers et d’employés, environ 30 % de la population.

Le marché lit deux chiffres : la variation sur un mois, corrigée des variations saisonnières, qui dit où va l’inflation ; et la variation sur douze mois, qui dit où elle en est. Il lit surtout l’indice hors alimentation et énergie, l’inflation dite sous-jacente, moins chahutée par le prix de l’essence. Le CPI n’est pourtant pas l’indicateur que vise la Réserve fédérale : son objectif de 2 % est exprimé avec l’indice des prix des dépenses de consommation (PCE), publié plus tard dans le mois par un autre organisme. Mais le CPI sort le premier, et c’est lui que le marché attend.

L’indice des prix à la consommation américain en résumé

Le CPI est calculé à partir de prix relevés chaque mois dans 75 zones urbaines, pondérés par les dépenses des ménages. Voici sa fiche d’identité, avec les chiffres du dernier indice paru à la date de rédaction, celui d’octobre 2026, publié le mardi 10 novembre 2026.

• Éditeur : Bureau of Labor Statistics (BLS), département du Travail des États-Unis
• Titre officiel : Consumer Price Index (CPI-U pour l’ensemble des consommateurs urbains)
• Heure : 8 h 30 à New York, soit 14 h 30 à Paris (13 h 30 quelques semaines en mars et autour du 1er novembre)
• Collecte : 75 zones urbaines, environ 6 000 logements et environ 22 000 points de vente et prestataires
• Octobre 2026 : +0,4 % sur un mois, sous-jacent +0,3 % ; pas de variation sur un an, faute de données d’octobre 2025 ; septembre 2026 : +3,7 % sur un an
• Révisions : aucune pour l’indice brut ; données corrigées des variations saisonnières révisées chaque février sur cinq ans
• Prochain indice : jeudi 10 décembre 2026 (chiffres de novembre), 14 h 30 à Paris

Quand l’indice des prix à la consommation américain est-il publié, et à quelle heure à Paris ?

L’indice des prix à la consommation américain est publié à 8 h 30 heure de New York, soit 14 h 30 à Paris, vers le milieu du mois qui suit le mois étudié. Les chiffres d’octobre 2026 sont sortis le mardi 10 novembre 2026, ceux de novembre sortiront le jeudi 10 décembre 2026, ceux de janvier 2027 le jeudi 11 février 2027. Comme pour les autres statistiques américaines, l’heure de Paris recule à 13 h 30 les quelques semaines où les États-Unis et l’Europe ne sont pas à la même heure : en 2026, entre le 8 et le 29 mars, et entre le 25 octobre et le 1er novembre.

La fermeture du gouvernement fédéral de l’automne 2025 a laissé une trace durable. Faute de crédits du 1er octobre au 12 novembre 2025, le BLS n’a pas collecté les prix d’octobre 2025 et n’a publié ni l’indice global ni l’indice sous-jacent de ce mois. L’indice de novembre 2025, prévu le 10 décembre, est paru le jeudi 18 décembre, sans variation sur un mois là où les données d’octobre manquaient. Celui de janvier 2026 a encore glissé du 11 au vendredi 13 février 2026, après une courte interruption des crédits. Le trou d’octobre 2025 a une conséquence un an plus tard : le BLS ne peut pas publier, pour la plupart des séries, la variation sur douze mois d’octobre 2026.

Comment l’indice des prix à la consommation américain est-il construit ?

L’indice des prix à la consommation américain est construit à partir de prix relevés chaque mois dans 75 zones urbaines, auprès d’environ 6 000 logements et d’environ 22 000 commerces et prestataires de services : grands magasins, supermarchés, hôpitaux et autres établissements. Les enquêteurs du BLS relèvent les prix en visite, par téléphone, sur internet ou par application. Les carburants et quelques autres articles sont relevés tous les mois dans les 75 zones ; la plupart des autres prix le sont tous les mois dans les trois plus grandes agglomérations et tous les deux mois ailleurs. Les taxes liées à l’achat sont incluses.

Les variations de prix sont agrégées avec des pondérations qui reflètent le poids de chaque poste dans les dépenses des ménages. En septembre 2026, le logement pesait 35,2 % de l’indice, dont 25,9 % pour le « loyer équivalent » des propriétaires, l’alimentation 13,4 %, l’énergie 7,6 %, et l’ensemble hors alimentation et énergie 78,9 %. Le loyer équivalent, qui découle du principe d’équivalence locative introduit en janvier 1983 dans le CPI-U, estime ce que coûterait aux propriétaires la location de leur logement : c’est, selon le BLS, le poste le plus lourd de l’indice.

L’indice a plus d’un siècle. Des enquêtes sur les dépenses des familles sont menées en 1917-1919 dans 92 centres industriels ; en 1919, le BLS commence à publier des indices pour 32 villes ; l’indice national, la moyenne des villes américaines, paraît régulièrement à partir de 1921, avec des données reconstituées depuis 1913. Le CPI-U est ajouté en 1978, une formule de moyenne géométrique est adoptée pour la plupart des indices élémentaires en 1999, et un indice « chaîné », le C-CPI-U, est créé en 2002.

Que disait l’indice des prix à la consommation américain d’octobre 2026 ?

L’indice des prix à la consommation américain d’octobre 2026, publié le 10 novembre 2026, a progressé de 0,4 % sur un mois en données corrigées des variations saisonnières, après +0,6 % en septembre. Les économistes interrogés par LSEG attendaient +0,3 %. L’indice hors alimentation et énergie a progressé de 0,3 %, comme en septembre et en août, contre +0,2 % attendu. Le logement a augmenté de 0,3 % et expliquait à lui seul plus de 30 % de la hausse du mois ; l’énergie de 0,7 %, après +5,2 % en septembre, l’essence de 1,0 % après +9,1 % ; l’alimentation de 0,5 %. Les voitures d’occasion ont baissé de 1,2 %.

Le communiqué ne contient pas de variation sur un an, le chiffre que le grand public retient d’ordinaire : sans indice d’octobre 2025, le calcul est impossible pour la plupart des séries. Le dernier chiffre annuel disponible est celui de septembre 2026 : +3,7 % pour l’indice global, après +3,4 % en août, et +2,6 % pour l’indice sous-jacent, calculé à partir des indices bruts du BLS. Au printemps, la hausse des prix de l’énergie liée à la guerre avec l’Iran avait porté l’inflation sur un an à 4,2 % en mai 2026. L’écart entre l’indice global et l’indice sous-jacent dit d’où vient l’inflation de 2026 : de l’énergie d’abord.

Comment les marchés réagissent-ils à l’indice des prix à la consommation américain ?

Les marchés réagissent à l’écart entre le chiffre publié et le consensus des économistes, et l’ampleur de cette réaction dépend de l’attention que les investisseurs portent à l’inflation. Thomas Gilbert, Chiara Scotti, Georg Strasser et Clara Vega l’avaient mesuré sur 1997-2015 dans le Journal of Monetary Economics en 2017 : l’indice sous-jacent pesait davantage sur les taux des emprunts d’État que l’indice global, et beaucoup moins que le rapport sur l’emploi. La flambée d’inflation a changé l’ordre des priorités. Dans un document de travail de la Réserve fédérale publié en février 2025, T. Niklas Kroner montre, sur données intrajournalières, une hausse marquée de la réaction des rendements obligataires, des anticipations d’inflation et d’autres prix d’actifs aux surprises du CPI pendant l’épisode de 2021-2023, alors que la réaction aux autres statistiques restait à peu près inchangée. Il l’explique par l’attention des investisseurs, et constate que les marchés tendent à surréagir aux publications qui concentrent cette attention.

Le 13 septembre 2022 en reste l’exemple type. L’inflation d’août ne ralentissait qu’à 8,3 % sur un an, au lieu des 8,1 % attendus, et l’indice sous-jacent montait de 0,6 % sur le mois, le double du consensus. Le S&P 500 a perdu 4,3 % dans la séance, sa plus forte baisse depuis juin 2020, le Nasdaq 5,2 % et le Dow Jones 3,9 %, tandis que les rendements des emprunts d’État montaient. Le marché comptait sur un ralentissement rapide de l’inflation après le pic de 9,1 % de juin ; le chiffre lui faisait craindre des hausses de taux plus fortes que prévu. L’article CPI américain : nervosité et enjeux pour la Fed montre l’atmosphère d’une matinée de publication, et Courbe des taux : définition, lecture et inversion où se lit la réaction des taux.

Ce que j’en disais sur le forum

« Et à être un peu fineau, on trade 2h avant le CPI avec un carnet d’ordres qui se vide ? Si je gagne 10 points j’en risque combien à trader à 12h30 avant la grosse news du mois ? […] On n’anticipe pas, on ne juge pas, on a aucune idée. ON REAGIT ! »

Benoist Rousseau sur le forum, le 14 février 2023, le jour de l’indice des prix de janvier 2023, publié à 14 h 30

Les contrats à terme et les CFD sur indices sont des produits à effet de levier : un écart de prix au moment de la publication peut entraîner une perte supérieure à celle prévue par un ordre stop.

Quelles sont les limites de l’indice des prix à la consommation américain ?

La première limite de l’indice des prix à la consommation américain est qu’il n’est pas la mesure retenue par la Réserve fédérale. En février 2000, la Fed a cessé d’exprimer ses prévisions d’inflation avec le CPI pour utiliser l’indice des prix des dépenses de consommation (PCE), en expliquant que celui-ci, construit avec une formule qui suit l’évolution de la composition des dépenses, évite une partie du biais à la hausse lié aux pondérations fixes du CPI, et peut être révisé pour intégrer de meilleures mesures. Le CPI annonce donc le chiffre de la Fed sans le donner.

La deuxième est sa précision. Le BLS publie l’erreur type de ses variations : 0,04 point pour la variation sur un mois de l’indice global. Une hausse publiée de 0,2 % correspond ainsi, à 95 % de confiance, à une hausse comprise entre 0,12 % et 0,28 %. Un écart d’un dixième de point avec le consensus, qui suffit à faire bouger le marché, se situe à la limite de ce que l’échantillon permet d’affirmer. La troisième tient au logement : un tiers de l’indice repose sur des loyers, payés par les locataires ou estimés pour les propriétaires, et non sur des prix de transaction. La quatrième tient aux données manquantes : sans octobre 2025, la variation officielle sur un an d’octobre 2026 n’existe pas, et le BLS renvoie à une note sur l’approximation des données manquantes.

Ces limites ne retirent rien à l’essentiel. L’indice brut n’est jamais révisé, ce qui lui permet de servir de référence aux contrats indexés : nombre de conventions collectives et de régimes de retraite indexent leurs paiements sur l’indice non corrigé des variations saisonnières, le BLS déconseillant d’utiliser l’indice corrigé, révisé chaque année sur cinq ans. Sa méthode est publique, ses marges d’erreur aussi. Le lire comme une mesure à un dixième de point près est une erreur de lecteur, pas de statisticien.

Questions fréquentes sur l’indice des prix à la consommation américain