Pendant des années, emprunter en yens à taux quasi nul pour placer l’argent ailleurs a été l’un des paris les plus sûrs de la finance mondiale. Il suffisait que le yen ne monte pas. Fin juillet 2024, il monte, et vite.
En trois séances, la Bourse de Tokyo revit le lundi noir de 1987.
Qu’est-ce que le krach japonais d’août 2024 ?
Le krach japonais d’août 2024 désigne la chute de la Bourse de Tokyo entre le 31 juillet et le 5 août 2024, culminant le lundi 5 août avec une baisse de 12,4 % du Nikkei 225. Il est lié au débouclage du portage en yens, une stratégie qui consiste à emprunter en yens pour investir dans des actifs plus rémunérateurs, déclenché par la hausse du yen.
Le krach japonais d’août 2024 en résumé
Le Nikkei 225 culmine le 11 juillet 2024 à 42 224 points en clôture. Le 31 juillet, la Banque du Japon relève son taux de 0,1 % à 0,25 % et annonce la réduction de ses achats d’obligations. Le 2 août, un rapport sur l’emploi américain plus faible que prévu fait craindre une récession aux États-Unis : le Nikkei perd 5,8 %. Le lundi 5 août, il s’effondre de 12,4 % à 31 458 points, des coupe-circuits suspendent les contrats à terme, et le VIX bondit. Le 6 août, le Nikkei rebondit de 10,2 %.
Quels sont les chiffres clés du krach japonais d’août 2024 ?
| Indicateur | Valeur |
|---|---|
| Plus haut | 42 224 points le 11 juillet 2024 |
| Hausse de taux de la Banque du Japon | de 0,1 % à 0,25 %, le 31 juillet 2024 |
| 2 août 2024 | −5,8 % |
| 5 août 2024 | −12,4 % (−4 451 points), à 31 458 points |
| Record précédent en points | −3 836 points le 20 octobre 1987 (−14,9 %) |
| 6 août 2024 | +10,2 % |
Quelles sont les causes du krach japonais d’août 2024 ?
Le portage en yens. Avec des taux japonais proches de zéro depuis des années, fonds et particuliers empruntent en yens pour acheter des actifs mieux rémunérés : obligations américaines, actions technologiques, devises émergentes, et actions japonaises elles-mêmes. Le pari tient tant que le yen reste faible.
Le retournement du yen. La hausse de taux de la Banque du Japon et la perspective de baisses de taux aux États-Unis font remonter le yen de près de 14 % en moins d’un mois. Les emprunteurs en yens doivent rembourser plus cher ; ils vendent ce qu’ils ont acheté, et la vente entraîne la vente. Les actions japonaises, très exposées aux exportateurs, sont doublement frappées par le yen fort.
Comment s’est déroulé le lundi 5 août 2024 ?
| Date | Événement |
|---|---|
| 11 juillet 2024 | Plus haut du Nikkei à 42 224 points |
| 31 juillet 2024 | Hausse de taux de la Banque du Japon à 0,25 % |
| 1er août 2024 | Le Nikkei perd 2,5 % |
| 2 août 2024 | Rapport sur l’emploi américain décevant ; Nikkei −5,8 % |
| 5 août 2024 | Nikkei −12,4 %, record de baisse en points |
| 6 août 2024 | Rebond de 10,2 % |
| 7 août 2024 | La Banque du Japon indique qu’elle ne relèvera pas ses taux sur un marché instable |
Quelles ont été les conséquences du krach japonais d’août 2024 ?
Le krach se propage le même jour à Séoul et Taipei, puis à Wall Street, où le VIX touche son plus haut niveau depuis 2020. Mais il est bref : dès le 7 août, la Banque du Japon rassure en indiquant qu’elle ne relèvera pas ses taux tant que les marchés seront instables, et le Nikkei efface l’essentiel de sa chute en quelques semaines.
L’épisode a rappelé l’ampleur des positions de portage en yens dans le monde, et la rapidité avec laquelle elles peuvent se défaire.
Quelles leçons un trader peut-il tirer du krach japonais d’août 2024 ?
Le marché des changes peut faire chuter les actions. Le yen a été le déclencheur, pas les entreprises japonaises.
Les stratégies populaires sortent toutes par la même porte. Le débouclage du portage a provoqué la vente en chaîne.
Les banques centrales écoutent les marchés. La Banque du Japon a corrigé son discours en deux jours.
Un krach violent n’est pas forcément durable. Le rebond du lendemain a été presque aussi fort que la chute.
Questions fréquentes sur le krach japonais d’août 2024
Que s’est-il passé le 5 août 2024 ?
Le Nikkei 225 a perdu 12,4 %, soit 4 451 points, la plus forte baisse en points de son histoire.
Qu’est-ce que le portage en yens ?
Une stratégie qui consiste à emprunter en yens, à taux très bas, pour investir dans des actifs plus rémunérateurs ailleurs.
Pourquoi le yen est-il monté ?
À cause de la hausse de taux de la Banque du Japon du 31 juillet 2024 et de la perspective de baisses de taux américaines après un rapport sur l’emploi décevant.
Le Nikkei s’est-il remis ?
Il a rebondi de 10,2 % dès le 6 août et a effacé l’essentiel de sa chute en quelques semaines.
Sources de référence utilisées
3
- Yahoo Finance, historique du Nikkei 225 (clôtures).
- The Japan Times, « Nikkei plunge », 5 août 2024.
- Associated Press, « Japan’s Nikkei 225 stock index sinks 12.4 % », 5 août 2024.
Pour aller plus loin
Titulaire d'une maîtrise d'histoire de Paris IV-Sorbonne, Benoist Rousseau a été historien d'entreprise pour un groupe du CAC 40, puis professeur certifié d'histoire-géographie. Trader depuis 1994 et membre du CME et du CBOT, il lit aussi l'histoire à travers ses ressorts économiques. Il analyse les flux des grands marchés dans son école de trading avec sa formation trading indices. Dans la rubrique Histoire économique, démographie et migrations, il étudie comment naissent et déclinent les puissances économiques, dans la lignée de Braudel.
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