Qu’est-ce que la LBMA ? Marché de l’or et de l’argent
Qu’est-ce que le LBMA ?
Le LBMA signifie London Bullion Market Association. Il s’agit d’une association composée et dirigée par des banques internationales, des exploitants et des commerçants de métaux précieux, ainsi que la Banque d’Angleterre (Bank of England). Le LBMA, qui se concentre sur l’or et l’argent, est à distinguer du LME qui négocie les métaux non ferreux. Le LBMA est associé aux cours de référence de l’or, fixés deux fois par jour, et de l’argent, fixé une fois par jour (London Gold Fixing). Les contrats émis sont des contrats de gré à gré (au comptant ou à terme, dits forwards) qui ne passent par aucune plateforme réglementée et qui appliquent le système OTC (Over the Counter).
Le LBMA en résumé
La London Bullion Market Association (LBMA) est l’association professionnelle du marché londonien de l’or et de l’argent, le plus grand marché de gré à gré de métaux précieux au monde. Fondée en 1987, elle ne négocie rien elle-même : elle fixe les standards du marché, en particulier ceux des lingots acceptés en règlement, et détient les droits des prix de référence de l’or et de l’argent publiés chaque jour à Londres.
Le sigle correct est LBMA, pour London Bullion Market Association. La forme « LMBA » est une inversion fréquente.
Comment fonctionne le marché de l’or et de l’argent de Londres ?
Les échanges se font directement entre membres, des banques internationales, des négociants et des affineurs, sans bourse ni carnet d’ordres centralisé : c’est un marché de gré à gré. La plupart des transactions mondiales de gré à gré sur l’or y sont compensées. Le marché, sur lequel se négocient aussi le platine et le palladium, est étroitement surveillé par la Banque d’Angleterre.
On y traite surtout du comptant, réglé deux jours ouvrés après la transaction, et des forwards, des achats ou ventes à terme dont le prix dépend du cours comptant et de l’écart de taux d’intérêt, comme sur le marché des changes.
Le client peut détenir son métal de deux façons. En compte alloué, des lingots identifiés lui appartiennent en propre. En compte non alloué, la formule la plus courante, il détient une créance sur son intermédiaire : s’il fait faillite, le client est un créancier parmi d’autres.
La LBMA publie aussi la liste Good Delivery : les normes physiques des barres d’or et d’argent acceptées pour le règlement des transactions, et la liste des affineurs agréés. Un lingot qui n’en provient pas ne circule pas sur le marché de gros.
Quels sont les prix de référence de l’or et de l’argent ?
Le premier fixing de l’or a eu lieu à Londres le 12 septembre 1919, entre cinq maisons de métaux précieux, dont N. M. Rothschild & Sons. Il s’est tenu une fois par jour jusqu’en 1968, date à laquelle un second fixing a été ajouté l’après-midi.
Les anciens fixings entre banques ont depuis laissé la place à des enchères électroniques administrées par une société indépendante, ICE Benchmark Administration. La LBMA reste propriétaire des prix, qui portent son nom. Les horaires, à l’heure de Londres, sont les suivants :
| Métal | Prix de référence | Enchères |
|---|---|---|
| Or | LBMA Gold Price | 10 h 30 et 15 h |
| Argent | LBMA Silver Price | 12 h |
| Platine | LBMA Platinum Price | 9 h 45 et 14 h |
| Palladium | LBMA Palladium Price | à la suite des enchères du platine |
Ces prix servent de référence à de nombreux contrats : achats des banques centrales et des industriels, valorisation de fonds, règlement de produits dérivés.
Quelle différence entre la LBMA, le LME et le COMEX ?
Le LME (London Metal Exchange) est une bourse de contrats à terme sur les métaux de base : cuivre, aluminium, nickel, zinc. Le LBMA n’est pas une bourse, mais l’organisation d’un marché de gré à gré. Les futures sur l’or, eux, se négocient sur des marchés organisés, dont le principal est le COMEX à New York, qui appartient au groupe CME. Le cours de l’or qu’affiche une plateforme de trading en XAU/USD reflète le comptant de gré à gré, celui d’un contrat future intègre en plus un coût de portage jusqu’à l’échéance.
Questions fréquentes
Faut-il écrire LBMA ou LMBA ?
LBMA, pour London Bullion Market Association. « Bullion » désigne les métaux précieux en lingots.
Qui fixe le prix de l’or à Londres ?
Le LBMA Gold Price résulte d’enchères électroniques entre établissements participants, administrées par ICE Benchmark Administration. La LBMA en détient les droits mais ne fixe pas le prix elle-même.
À quelle heure le prix de l’or est-il fixé ?
Deux fois par jour, à 10 h 30 et à 15 h, heure de Londres, en dollars par once. L’argent l’est une fois par jour, à midi.
Un particulier peut-il acheter sur le marché du LBMA ?
Pas directement : c’est un marché de gros entre professionnels. Le particulier y accède indirectement, par des intermédiaires, des fonds adossés à de l’or physique ou des produits indexés sur le cours.
Pour aller plus loin
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Historien de formation, j’aborde l’économie en praticien : depuis 1994, je vois chaque jour sur mes écrans ce que les décisions des banques centrales et des États font aux prix. J’essaie d’expliquer ce qui se joue derrière les chiffres, sans jargon et sans promesse.
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