Future argent (SI) du COMEX : spécifications, horaires et échéances

Qu’est-ce que le future argent (SI) ?

Le future argent est un contrat à terme coté au COMEX, la bourse des métaux du groupe CME à New York, sous le code SI : il porte sur 5 000 onces troy d’argent, soit environ 155,5 kilos, et sa valeur est égale à 5 000 fois le cours de l’once en dollars ; chaque cent gagné ou perdu par l’once vaut donc 50 dollars par contrat. Il se dénoue par la livraison physique du métal, d’un titre d’au moins 999 millièmes.

L’argent est l’un des six produits avec lesquels le COMEX a ouvert en 1933, et c’est sur ce marché que les frères Hunt ont tenté, selon un jury fédéral américain, d’accaparer le métal en 1979 et 1980. Il se négocie aujourd’hui sur la plateforme électronique CME Globex presque 24 heures sur 24, cinq jours par semaine. Le 3 novembre 2026, 115 583 contrats étaient ouverts, selon la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Pour le métal lui-même, entre placement et usages industriels, le guide du marché de l’argent pose le décor ; cette fiche s’en tient au contrat.

Le future argent (SI) en résumé

Les spécifications ci-dessous sont celles que publie CME Group sur la fiche du contrat, consultée le 12 novembre 2026. La bourse peut les modifier : la fiche officielle fait foi.

• Bourse et code : COMEX (CME Group), plateforme CME Globex, code SI
• Taille : 5 000 onces troy d’argent, cotées en dollars et cents par once
• Échelon de cotation (tick) : 0,005 dollar l’once, soit 25 dollars par contrat
• Échéances : mensuelles ; fin de négociation à 12 h 25, heure de Chicago, le troisième jour ouvré avant la fin du mois d’échéance
• Règlement : livraison physique d’argent d’un titre d’au moins 999 millièmes
• Positions ouvertes : 115 583 contrats au 3 novembre 2026 (CFTC)

Que s’est-il passé sur le future argent du COMEX en 1979 et 1980 ?

En 1979 et 1980, le future argent du COMEX a été au cœur d’une tentative d’accaparement : selon le jury fédéral de New York qui a statué en août 1988, Nelson Bunker Hunt, William Herbert Hunt et leurs associés ont participé à une entente pour accaparer le marché de l’argent, et l’once est montée jusqu’à environ 50 dollars à la mi-janvier 1980 avant de s’effondrer. Le COMEX, lui, était né en 1933 de la fusion de quatre marchés new-yorkais, et l’argent figurait parmi ses six premiers produits avec le cuivre, les cuirs, le caoutchouc, la soie et l’étain, selon le rapport annuel 2006 du NYMEX.

Le jugement rendu le 25 août 1988 par le juge Morris Lasker, dans l’affaire Minpeco contre Hunt, retrace la séquence. Stable autour de 6 dollars l’once de 1974 à 1978, l’argent passe de 9 à 18 dollars en août et septembre 1979, atteint 25 dollars en décembre et culmine vers 50 dollars à la mi-janvier 1980. Le conseil d’administration du COMEX relève à plusieurs reprises les dépôts de garantie, puis impose le 7 janvier 1980 des limites de position aux détenteurs de contrats, et le 21 janvier 1980 une négociation en liquidation seule : plus aucun contrat ne peut être acheté, seules les positions existantes peuvent être dénouées. Début mars, l’once ne vaut plus que 35 dollars ; fin mars, elle tombe jusqu’à 10 dollars. En moyenne mensuelle, selon la Banque mondiale, elle passe de 38,90 dollars en janvier 1980 à 14,90 dollars en avril.

Les suites furent judiciaires. Le jury condamna les Hunt et deux autres parties à verser plus de 130 millions de dollars à Minpeco, la société minière d’État péruvienne, rapporta la presse américaine ; le même juge avait écarté, en novembre 1987, les demandes dirigées contre le COMEX, faute de preuve de la mauvaise foi de son conseil. Les deux frères se placèrent sous la protection du chapitre 11 de la loi sur les faillites en septembre 1988 ; en décembre 1989, les accords passés avec la CFTC prévoyaient pour chacun 10 millions de dollars d’amende et l’interdiction de négocier sur les marchés à terme américains, selon le New York Times. La leçon pour le trader tient en une ligne : une bourse peut changer les règles en cours de partie, et la justice n’y a pas vu de faute.

L’argent reste un marché nerveux, et de plus en plus actif. Selon les rapports déposés par CME Group à la SEC, ses produits sur l’argent ont traité en moyenne 153 000 contrats par jour en 2025, en hausse de 24 %, puis 405 000 par jour au premier trimestre 2026, quatre fois plus qu’un an plus tôt, et 234 000 sur les neuf premiers mois de 2026, en hausse de 110 %. Le groupe l’attribue à la volatilité des prix, aux tensions géopolitiques et à l’usage croissant des contrats micro sur métaux précieux par sa clientèle de particuliers.

Comment fonctionne le future argent (SI), tick par tick ?

Le future argent cote en dollars et cents par once, par échelons d’un demi-cent, 0,005 dollar, valant chacun 25 dollars par contrat : deux ticks font un cent, qui vaut 50 dollars, et un dollar sur l’once vaut 5 000 dollars. Un mouvement de 50 cents représente 2 500 dollars par contrat. Sur un écart entre deux échéances (spread calendaire), l’échelon est plus fin, 0,001 dollar, soit 5 dollars.

La valeur engagée se calcule en multipliant le cours par 5 000. Le 11 novembre 2026, l’échéance de décembre a terminé à 52,002 dollars l’once, selon l’historique de Yahoo Finance : un contrat représentait donc une exposition d’environ 260 000 dollars, et une variation de 1 %, soit 52 cents, valait 2 600 dollars. Un stop placé à 30 cents d’une entrée représente un risque de 1 500 dollars par contrat, hors frais et hors glissement.

Comme pour l’or, le prix à terme intègre le coût de financement et de stockage du métal, si bien que les échéances lointaines cotent d’ordinaire plus cher. Le 11 novembre 2026, l’échéance de mars 2027 terminait à 52,649 dollars, 64,7 cents au-dessus de celle de décembre, soit environ 3 235 dollars par contrat, selon Yahoo Finance. Cet écart, le report, se paie à l’achat et s’encaisse à la vente à chaque roulement.

À quelles heures cote le future argent (SI), à New York, à Chicago et à Paris ?

Le future argent cote sur CME Globex du dimanche 18 h au vendredi 17 h, heure de New York, avec une pause quotidienne de 60 minutes à partir de 17 h ; en heure de Chicago, du dimanche 17 h au vendredi 16 h, pause de 16 h à 17 h. Le marché est donc ouvert presque 23 heures sur 24.

À Paris, la plus grande partie de l’année, le contrat ouvre dans la nuit de dimanche à lundi à minuit, ferme le vendredi à 23 h et marque chaque soir sa pause de 23 h à minuit. L’heure d’été américaine commence le deuxième dimanche de mars et finit le premier dimanche de novembre ; l’européenne commence le dernier dimanche de mars et finit le dernier dimanche d’octobre, en application de la directive 2000/84/CE. Pendant les semaines de décalage, tout arrive une heure plus tôt à Paris : ouverture le dimanche à 23 h, pause de 22 h à 23 h, clôture le vendredi à 22 h. En 2026, ce fut du 8 au 28 mars et du 25 au 31 octobre ; en 2027, ce sera du 14 au 27 mars et du 31 octobre au 6 novembre.

Les jours fériés américains ont leurs propres horaires, publiés par le CME. La fiche sur les heures de cotation des contrats à terme compare ces plages avec celles des autres grandes bourses.

Comment se lisent les échéances et les codes du future argent (SI) ?

Le future argent a des échéances mensuelles, désignées par les lettres du code des mois du CME, de F pour janvier à Z pour décembre, suivies du dernier chiffre de l’année : SIZ6 désigne le contrat de décembre 2026, SIH7 celui de mars 2027 ; certaines plateformes écrivent SIZ26.

La négociation d’une échéance s’arrête à 12 h 25, heure de Chicago, le troisième jour ouvré avant la fin du mois d’échéance, soit 19 h 25 à Paris la plus grande partie de l’année : le mardi 29 décembre 2026 pour le contrat de décembre, le lundi 29 mars 2027 pour celui de mars. Le CME cote les 26 mois consécutifs à venir, plus les échéances de juillet et de décembre des 60 prochains mois. La période de livraison et le premier jour de notification, à partir duquel le vendeur peut annoncer son intention de livrer, sont fixés par le calendrier du contrat sur cmegroup.com. Une position acheteuse qui entre dans cette période expose à recevoir 5 000 onces d’argent d’au moins 999 millièmes, plus de 150 kilos de métal, et à payer environ 260 000 dollars. La fiche sur la livraison physique et le règlement en espèces explique pourquoi un trader ferme ou roule sa position avant cette date.

Comment se trade le future argent (SI) au quotidien ?

Le future argent se trade dans le carnet d’ordres de CME Globex, sur l’échéance active, jusqu’au roulement vers la suivante, de préférence en une seule opération grâce au spread calendaire. Le contrat est moins profond que celui de l’or : au 3 novembre 2026, il comptait 115 583 contrats ouverts contre 399 169 pour l’or, selon la CFTC, et ses produits ont traité en moyenne 137 000 contrats par jour au troisième trimestre 2026, contre 674 000 pour l’or, selon CME Group.

Le rapport hebdomadaire de la CFTC montre un marché plus partagé que celui de l’or. Au 3 novembre 2026, les gestionnaires de fonds (« managed money ») détenaient 17 522 contrats à l’achat et 13 487 à la vente ; les intermédiaires de swaps étaient vendeurs de 44 247 contrats et acheteurs de 22 636 ; les producteurs, négociants et utilisateurs, que la CFTC définit comme des entreprises du métal physique qui se servent des futures pour couvrir leurs risques, étaient vendeurs de 18 212 contrats et acheteurs de 5 067. L’argent est à la fois un métal de placement et une matière première industrielle, et chaque catégorie y tire dans son sens.

Ce que j’en disais sur le forum

« Le Chicago Mercantile Exchange (CME) a augmenté la marge des contrats à terme sur l’argent du COMEX de 18 %. Et voilà ça commence. »

Benoist Rousseau sur le forum, le 1er février 2021, dans le fil de scalping et de day trading du jour, après le relèvement des marges sur l’argent par CME Group

Reste le dépôt de garantie. Il est fixé par CME Clearing, qui distingue une marge initiale et une marge de maintien, et les montants changent avec la volatilité ; le courtier peut exiger davantage. Le montant en vigueur figure dans l’onglet « Margins » de la page du contrat sur cmegroup.com, et celui qui s’applique à votre compte chez votre courtier. La fiche sur le dépôt de garantie détaille le mécanisme des appels de marge.

Le future argent est un produit à effet de levier : les pertes peuvent dépasser le dépôt versé, et le titulaire du compte reste redevable du solde négatif.

Quelles sont les limites et les idées reçues sur le future argent (SI) ?

La première idée reçue fait de l’argent un « or du pauvre », un métal précieux un peu moins cher et aussi sage. Les chiffres disent l’inverse. Le contrat continu de Yahoo Finance a terminé à 114,04 dollars le 29 janvier 2026, puis à 78,29 dollars le lendemain : 31 % de baisse en une séance, soit 178 750 dollars par contrat SI. Le même jour, l’or reculait d’environ 11 %. En moyenne mensuelle, l’once d’argent valait 92,10 dollars en janvier 2026 et 57 dollars en octobre, selon la Banque mondiale.

Deuxième confusion : le dépôt de garantie n’est pas une perte maximale. La déclaration de risques que la réglementation américaine impose aux courtiers (règle 1.55 de la CFTC) prévient que le client peut perdre la totalité des fonds déposés, et davantage. Sur un marché capable de perdre près d’un tiers en un jour, un stop ne garantit pas le prix d’exécution, et le week-end, du vendredi soir au dimanche soir, le marché est fermé.

Troisième limite, la taille. À 52 dollars l’once, un SI engage quelque 260 000 dollars, ce qui le rend inadapté à la plupart des comptes de particuliers ; CME Group propose des contrats micro sur les métaux précieux, dont il note l’usage croissant par sa clientèle de particuliers, mais un petit contrat reste un produit à fort levier. Enfin, l’histoire de 1980 rappelle que la bourse peut modifier les conditions du marché, dépôts de garantie, limites de position, négociation en liquidation seule, au moment précis où une position devient intenable.

Ces limites ne disqualifient pas le contrat, dont le marché était déjà en 2006, selon le NYMEX, le premier du monde pour les futures et options sur l’argent ; elles imposent de calibrer la taille et le stop sur une volatilité nettement supérieure à celle de l’or.

Questions fréquentes sur le future argent (SI)