Qu’est-ce que le Liffe ? Marché des produits dérivés
Qu’est-ce que le Liffe ?
Le Liffe signifie London International Financial Futures and Options Exchange. Il correspondait au marché des produits dérivés financiers et de matières premières (options, futures…) du Royaume-Uni, qui gérait également les marchés d’Amsterdam, Paris et Lisbonne depuis son rachat par Euronext en 2002. Euronext Liffe était l’une des plus importantes plateformes électroniques de dérivés au monde.
Le Liffe en résumé
Le Liffe (London International Financial Futures and Options Exchange) était la bourse londonienne des contrats à terme et des options. Ouvert en 1982 pour les produits financiers (taux d’intérêt, puis actions et indices), il s’est étendu aux matières premières agricoles en 1996. Racheté par Euronext en 2002, il a été intégré au groupe américain ICE et rebaptisé ICE Futures Europe en 2014 : le nom Liffe a disparu.
Quelles sont les grandes étapes du Liffe ?
| Année | Événement |
|---|---|
| 1982 | Début des cotations, le 30 septembre |
| Début des années 1990 | Fusion avec le London Traded Options Market : arrivée des options sur actions |
| 1996 | Fusion avec la London Commodity Exchange : arrivée des matières premières agricoles |
| 1997-1998 | Perte du contrat à terme sur le Bund allemand au profit d’un marché électronique concurrent |
| 2002 | Rachat par Euronext, qui crée Euronext.liffe |
| 2007 | Rachat d’Euronext par le NYSE : naissance de NYSE Euronext |
| 2013-2014 | Rachat de NYSE Euronext par ICE ; le Liffe devient ICE Futures Europe |
Pourquoi la bataille du Bund a-t-elle été un tournant pour le Liffe ?
Dans les années 1990, le Liffe était le premier marché du contrat à terme sur le Bund, l’emprunt d’État allemand. Les échanges s’y faisaient à la criée, dans des fosses où les opérateurs se faisaient face. Le marché allemand concurrent, devenu l’Eurex, proposait le même contrat sur écran. En 1997 et 1998, les volumes ont basculé vers l’écran, moins coûteux et accessible depuis n’importe quelle salle de marché d’Europe.
Le Liffe a réagi en passant lui aussi à l’électronique avec sa plateforme LIFFE CONNECT. Il a su conserver les contrats sur les taux courts, dont le contrat sur l’Euribor à trois mois, qui est devenu l’un de ses produits phares. La leçon a marqué toute la profession : sur un marché de contrats à terme, la liquidité va là où le coût d’exécution est le plus faible.
Que sont devenus les marchés du Liffe ?
Quand Euronext rachète le Liffe en 2002, il lui confie ses propres marchés dérivés : Paris, Amsterdam, Bruxelles et Lisbonne. L’ensemble, Euronext.liffe, devient l’un des tout premiers marchés dérivés européens. En 2007, Euronext est absorbé par le NYSE, puis le groupe NYSE Euronext est racheté par ICE, opération achevée le 13 novembre 2013.
ICE ne garde que ce qui l’intéresse : la partie londonienne du Liffe, devenue ICE Futures Europe en 2014. Euronext, introduit en Bourse le 20 juin 2014, redevient indépendant et conserve les marchés dérivés continentaux. Le contrat à terme sur le CAC 40 se traite donc aujourd’hui sur Euronext, tandis que les contrats londoniens sur les taux et les matières premières agricoles se traitent chez ICE.
Questions fréquentes
Que signifie le sigle Liffe ?
London International Financial Futures and Options Exchange, soit « bourse internationale de Londres des contrats à terme et options financiers ». Le nom dit bien sa vocation d’origine : les produits dérivés financiers, bien avant les matières premières.
Le Liffe existe-t-il encore ?
Non, pas sous ce nom. Sa partie londonienne s’appelle ICE Futures Europe depuis 2014, et ses marchés continentaux appartiennent à Euronext.
Que négociait-on sur le Liffe ?
Surtout des contrats à terme et des options sur taux d’intérêt, sur actions et sur indices, ainsi que, depuis 1996, des matières premières agricoles comme le cacao, le café ou le sucre.
Quelle différence entre le Liffe et l’Eurex ?
Le Liffe était londonien et a longtemps fonctionné à la criée ; l’Eurex, né en Allemagne et en Suisse, était électronique dès l’origine. C’est l’Eurex qui lui a pris le contrat sur le Bund à la fin des années 1990.
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Benoist Rousseau est trader, membre du Chicago Mercantile Exchange (CME) et du Chicago Board of Trade (CBOT), spécialiste en histoire économique formé à la Sorbonne et pédagogue expérimenté. Il a ainsi créé son École de Trading en 2022.
Fort de plus de 30 ans d’expérience sur les futures CME, il partage analyses de séance, replays de trades commentés, psychologie et gestion du risque — sans signaux ni promesses, du trading brut et sans filtre.
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