Acheter un pullback dans une tendance : règles, études et code ProRealTime

Qu’est-ce qu’acheter un pullback dans une tendance ?

Acheter un pullback dans une tendance consiste à attendre qu’un marché en tendance haussière recule de quelques séances, puis à l’acheter dans ce repli, en pariant que la tendance de fond va reprendre le dessus ; la position est revendue au rebond. Le pullback, en français le repli ou le retour, est ce mouvement de correction passagère à l’intérieur d’une tendance. La stratégie a donc trois pièces : une définition de la tendance, qui sert de filtre ; une définition du repli, qui déclenche l’achat ; une règle de sortie.

C’est le contraire de la cassure, qui achète le marché quand il franchit un plus haut. Larry Connors en a fait la première de ses règles dans Short Term Trading Strategies That Work, écrit avec Cesar Alvarez : « acheter les replis, pas les cassures », et sa troisième, qui en fixe le cadre : acheter les actions au-dessus de leur moyenne mobile à 200 jours, pas en dessous. La logique combine deux constats de la recherche qui semblent se contredire : à très court terme, les marchés corrigent leurs excès ; à moyen terme, les tendances se prolongent.

Le pullback dans une tendance en résumé

La stratégie n’a pas d’inventeur unique, et chaque trader définit à sa manière la tendance et le repli. Une version simple, chiffrée par son auteur, est celle de Connors, qui sert de fil à cette fiche :

• Principe : acheter un repli de court terme dans le sens de la tendance de fond
• Filtre de tendance de Connors : cours au-dessus de la moyenne mobile à 200 jours
• Déclencheurs testés par Connors : clôture au plus bas de 7 séances (Double 7’s), RSI à 2 périodes sous 10
• Résultat publié : Double 7’s sur le SPY depuis janvier 1993, 153 trades, 80,4 % de gagnants, 0,85 % de gain moyen par trade, moins de 25 % du temps en position
• Appui académique : inversion à une semaine (Lehmann, 1990) et à un mois (Jegadeesh, 1990), prolongement de un à douze mois (Moskowitz, Ooi et Pedersen, 2012)
• Outil de test : ProBacktest, le module de backtest de ProRealTime (code ci-dessous)

Quelles règles définissent un pullback dans une tendance ?

Un pullback dans une tendance se définit par deux conditions simultanées : la tendance de fond est haussière, et le cours vient de reculer sur une courte période. Pour la tendance, Connors retient la position du cours par rapport à sa moyenne mobile à 200 jours ; d’autres traders lisent la succession de plus hauts et de plus bas croissants de la tendance au sens de la théorie de Dow, ou la pente d’une moyenne. Pour le repli, les définitions mécaniques possibles sont nombreuses : un nombre de séances de baisse consécutives, une clôture au plus bas de N séances, un oscillateur court en zone de survente, ou un retour sur une moyenne mobile ou un support.

Le Double 7’s de Connors tient en trois règles, publiées dans le même livre : le SPY, l’ETF qui réplique le S&P 500, doit être au-dessus de sa moyenne mobile à 200 jours ; s’il clôture au plus bas de 7 séances, on achète ; s’il clôture au plus haut de 7 séances, on revend. Il n’y a ni stop, ni objectif de prix, ni autre filtre. Connors présente cette simplicité comme un argument et cite, à l’appui, le philosophe espagnol Baltasar Gracián, dans la traduction anglaise qu’il en donne : « If brief, good. If briefer, better ». Il ajoute que des variantes à 5, 6, 8, 9 et 10 jours tiennent bien elles aussi lors de ses tests.

La sortie est la troisième pièce. Le Double 7’s sort sur un plus haut de 7 séances ; la stratégie du RSI à 2 périodes, du même auteur, sort à la première clôture au-dessus de la moyenne mobile à 5 jours ; d’autres traders visent l’ancien plus haut de la tendance. Ces sorties rapides caractérisent la stratégie : elle ne cherche pas à capter la tendance entière, mais le rebond qui suit le repli.

Que disent les études sur l’achat des pullbacks ?

Les chiffres les plus précis sur l’achat des pullbacks sont ceux que Connors publie lui-même pour le Double 7’s, et ils sont favorables. Sur le SPY, depuis son lancement le 29 janvier 1993, la stratégie compte 153 trades, avec un gain moyen de 0,85 % par trade, 80,4 % de trades gagnants et un gain cumulé de 122,36 points ; elle aurait capté, selon l’auteur, toute la hausse du SPY et davantage, en étant en position moins de 25 % du temps. Sur l’ETF du Nasdaq, alors coté sous le symbole QQQQ, depuis le 10 mars 1999 : 68 trades, 0,93 % de gain moyen et 79,4 % de gagnants. Sur l’ETF de la Chine (FXI), du 8 octobre 2004 à la fin de 2007 : 26 trades, 1,41 % de gain moyen et 76,9 % de gagnants. Sur celui du Brésil (EWZ), du 14 juillet 2000 à la fin de 2007 : 63 trades, 1,82 % et 81,0 %.

Ces chiffres appellent les réserves que Steve LeCompte, de CXO Advisory, formulait en 2009 sur l’ensemble du livre : des backtests hypothétiques, sans frais de transaction, sans correction du biais de fouille des données ni test hors échantillon. Ils sont publiés par un auteur qui propose, dans le même chapitre, un service quotidien de signaux fondé sur cette stratégie, sur des périodes qui s’arrêtent à la rédaction du livre ; le taux de réussite élevé ne dit rien, à lui seul, de la taille des pertes.

La recherche académique ne teste pas la règle elle-même, mais ses deux ingrédients. Le premier est l’inversion de court terme : Bruce Lehmann, dans le Quarterly Journal of Economics de février 1990, montre que les actions gagnantes et perdantes d’une semaine connaissent des inversions marquées la semaine suivante, des profits qui persistent après correction de la fourchette de prix et de frais plausibles, et qu’il attribue probablement à un défaut de liquidité autour des fortes variations de prix. Narasimhan Jegadeesh, dans le Journal of Finance de juillet 1990, trouve une corrélation négative très significative entre les rendements mensuels successifs des actions, et une corrélation positive aux décalages plus longs, en particulier à douze mois.

Le second ingrédient est le prolongement des tendances. Tobias Moskowitz, Yao Hua Ooi et Lasse Heje Pedersen, dans le Journal of Financial Economics de mai 2012, documentent un « momentum de séries temporelles » significatif sur chacun des 58 contrats à terme liquides étudiés, indices, devises, matières premières et obligations : les rendements persistent de un à douze mois, puis s’inversent en partie sur des horizons plus longs. Acheter un repli de quelques jours dans une tendance de plusieurs mois revient à combiner ces deux régularités ; aucune étude parue dans une revue à comité de lecture n’a été repérée qui teste cette combinaison comme règle de trading.

Une étude récente invite à la prudence sur l’idée voisine d’« acheter les creux ». Javier Estrada, de l’IESE Business School, examine dans un document de travail de mai 2026, « Buy the Dip ? Not So Fast », des stratégies qui achètent des actions américaines après un mois de baisse, sur des données qui remontent à 1871. Par rapport à un portefeuille rééquilibré de même composition, elles augmentent en général le rendement, toujours le risque, et n’améliorent que rarement le rendement ajusté du risque, jamais de façon statistiquement significative. L’horizon est celui d’un investisseur, pas d’un trader, mais la leçon vaut pour tous : acheter après une baisse n’est pas un repas gratuit.

Comment tester un pullback dans une tendance sur ProRealTime ?

Le code ci-dessous teste le Double 7’s de Connors dans ProBacktest, sur un graphique journalier : achat quand le cours est au-dessus de sa moyenne à 200 jours et clôture au plus bas de 7 séances, revente à la clôture au plus haut de 7 séances, sans stop, comme dans les règles publiées. Le paramètre NbJours permet de tester les variantes de 5 à 10 jours que cite l’auteur. Aucun résultat de backtest n’est donné ici : le code n’a pas encore été contrôlé à l’écran.

// Achat d'un pullback dans une tendance : le « Double 7's » de Larry Connors
// Code pédagogique pour ProBacktest, graphique journalier
// Exemple : ETF SPY ; non testé à l'écran
DEFPARAM CumulateOrders = False

// Paramètres
NbJours = 7 // Connors : 7 ; il cite aussi 5, 6, 8, 9 et 10
Quantite = 100 // nombre de titres

// Tendance de fond et extrêmes de clôture sur NbJours séances (séance du jour comprise)
MM200 = Average[200](Close)
PlusBasClotures = Lowest[NbJours](Close)
PlusHautClotures = Highest[NbJours](Close)

// 1. Entrée : tendance haussière et clôture au plus bas de NbJours séances
IF NOT LongOnMarket AND Close > MM200 AND Close = PlusBasClotures THEN
   BUY Quantite SHARES AT MARKET
ENDIF

// 2. Sortie : clôture au plus haut de NbJours séances
IF LongOnMarket AND Close = PlusHautClotures THEN
   SELL AT MARKET
ENDIF

// 3. Aucun stop dans les règles publiées ; un stop se teste à part, par exemple :
// SET STOP %LOSS 5

Chaque instruction suit le manuel officiel de ProBacktest (version 6.1.0 du 1er décembre 2025) : Lowest[N](price) et Highest[N](price) donnent le plus bas et le plus haut d’une série sur N bougies, Average[N](price) la moyenne arithmétique. Appliqués à Close, les deux premiers donnent le plus bas et le plus haut des clôtures, ce qui correspond aux « 7-day closing low » et « 7-day closing high » de Connors. Le code est évalué à la clôture de chaque bougie et un ordre AT MARKET est exécuté à l’ouverture de la suivante : le test achète donc le lendemain du signal, à l’ouverture.

Le paramètre NbJours sert d’abord à mesurer la robustesse. Si les résultats changent du tout au tout entre 6, 7 et 8 jours, le chiffre de 7 tient du hasard ; s’ils restent proches, comme l’affirme Connors, l’effet est plus crédible. La même logique vaut pour la période : un test sur les années postérieures au livre, que l’auteur n’a pas pu voir, est le seul véritable test hors échantillon disponible, et la méthode du walk forward dans ProBacktest l’organise. Le reste de la plateforme est détaillé dans le guide ProRealTime d’andlil.com.

Que change l’achat des pullbacks pour un trader ?

L’achat des pullbacks change d’abord le rapport au temps : on n’entre pas quand le marché monte, on attend qu’il recule. Le prix d’entrée est meilleur, le stop peut se placer sous un support proche, et le risque par trade est plus petit que sur une cassure. La contrepartie est le manque à gagner : dans une tendance forte, le repli attendu ne vient parfois pas, et le trader regarde le marché monter sans lui. Le Double 7’s est en position moins d’un quart du temps ; c’est une qualité pour le capital immobilisé, et un coût pour qui voulait suivre toute la tendance.

Elle change ensuite la lecture du graphique. Un repli n’est un pullback qu’a posteriori : tant qu’il dure, rien ne le distingue du début d’un retournement, et le filtre de la moyenne à 200 jours ne réagit qu’avec retard. D’où l’importance, pour le trader qui ne travaille pas de façon purement mécanique, d’un niveau d’invalidation fixé avant d’entrer. Sur des futures ou des CFD, produits à effet de levier, un pullback qui se transforme en retournement peut faire perdre plus que le dépôt initial.

Ce que j’en disais sur le forum

« Tu peux avoir 15 bougies vertes 5 minutes et un petit retracement en 100T qui va rebondir sur un support. C’est du pain béni. Tu es parfaitement dans la tendance et tu profites d’un essoufflement. »

Benoist Rousseau sur le forum, le 12 août 2019, dans le sujet « Incompréhension ? ? », sur le repli qu’il guette dans une tendance intrajournalière

Quelles sont les limites de l’achat d’un pullback dans une tendance ?

La première limite de l’achat d’un pullback est qu’il ne se distingue d’un retournement qu’après coup. Le filtre de tendance réduit le risque d’acheter un marché qui s’effondre, sans l’éliminer : une moyenne à 200 jours met des semaines à se retourner, et pendant ce temps chaque nouvelle baisse ressemble à un pullback. Estrada rappelle le risque, propre à tout achat après une baisse, de « rattraper un couteau qui tombe ».

La deuxième tient aux preuves. Les chiffres du Double 7’s viennent de son auteur, sans frais ni test hors échantillon, sur une période qui s’arrête à la rédaction du livre. Les études académiques, elles, portent sur des ingrédients, et ces ingrédients s’usent : Binh Do et Robert Faff, dans le Journal of Financial Research de juin 2012, trouvent qu’une stratégie d’inversion de court terme qui classe les actions par rapport à leur secteur est, après frais, largement non rentable après 2002. L’inversion de court terme qui fonde l’achat du repli n’est donc pas une rente garantie.

La troisième est le coût d’opportunité. Une stratégie qui n’achète que les replis manque les tendances qui montent sans respirer, et ce sont souvent les plus fortes. Comparer le Double 7’s à la simple détention du SPY, frais et dividendes compris, sur la même période, est le minimum pour savoir si la stratégie apporte quelque chose, au-delà du sentiment d’acheter moins cher.

Questions fréquentes sur l’achat d’un pullback dans une tendance