Confiance des consommateurs américains : Conference Board et Michigan

Que mesurent la confiance du Conference Board et le sentiment de l’université du Michigan ?

La confiance du Conference Board et le sentiment de l’université du Michigan mesurent, chaque mois, l’opinion des ménages américains sur leur situation et sur la conjoncture, à partir de cinq questions chacune, résumées en un indice : 91,7 pour l’indice du Conference Board en octobre 2026 (base 100 en 1985), 51,0 pour l’estimation préliminaire de novembre 2026 de l’indice du Michigan. Ce ne sont pas des statistiques publiques : le Conference Board est un groupe de réflexion non partisan et sans but lucratif fondé en 1916, et les enquêtes du Michigan sont menées par le Survey Research Center de l’université, fondées en 1946 par le psychologue George Katona.

L’université du Michigan résume l’idée qui fonde ce type d’enquête : les grandes dépenses des ménages, logement, voiture, équipement de la maison, dépendent aussi de leurs anticipations sur le revenu, l’emploi, les prix et les taux, et quand beaucoup de ménages passent en même temps de l’optimisme au pessimisme, un report généralisé des dépenses s’ensuit. L’idée est voisine de celle de Keynes, pour qui l’activité dépend de la dépense totale, et George Akerlof a décrit avec Robert Shiller le rôle de la confiance dans les crises. Les deux indices ne posent pourtant pas les mêmes questions. Le Conference Board interroge sur la situation des affaires et de l’emploi et sur les revenus à six mois ; le Michigan sur les finances personnelles, la conjoncture à un an et à cinq ans et le moment d’acheter des biens d’équipement. Ils peuvent donc diverger, et leurs niveaux ne se comparent pas entre eux.

La confiance du Conference Board et le sentiment du Michigan en résumé

Deux enquêtes, deux méthodes, trois publications par mois. Voici leur fiche d’identité, avec les derniers chiffres publiés au 12 novembre 2026.

• Éditeurs : The Conference Board (enquête menée en ligne par Toluna) ; Surveys of Consumers, Survey Research Center, université du Michigan
• Heure : 10 heures à New York, soit 16 heures à Paris (15 heures quelques semaines en mars et autour du 1er novembre)
• Échantillons : environ 3 000 réponses par mois au Conference Board (note technique de 2021) ; environ 1 000 entretiens par mois au Michigan, dont environ 420 pour l’estimation préliminaire
• Conference Board, octobre 2026 : 91,7 (+7,5 points) ; situation actuelle 120,4 ; anticipations 72,6
• Michigan, novembre 2026 (préliminaire) : 51,0, contre 48,0 en octobre ; plus bas historique de 44,8 en mai 2026
• Révisions : le Conference Board révise le mois précédent avec la publication suivante ; le Michigan publie une estimation définitive deux semaines après la préliminaire
• Prochaines publications : Michigan définitif le vendredi 20 novembre 2026 ; Conference Board le mardi 24 novembre 2026, 16 heures à Paris

Quand la confiance du Conference Board et le sentiment du Michigan sont-ils publiés, et à quelle heure à Paris ?

L’indice de confiance du Conference Board est publié à 10 heures heure de New York le dernier mardi de chaque mois, soit 16 heures à Paris la plus grande partie de l’année : le mardi 27 octobre 2026 pour octobre, le mardi 24 novembre 2026 pour novembre. Il porte sur le mois en cours, avec des réponses arrêtées environ une semaine avant la publication : le 21 octobre pour les chiffres d’octobre 2026.

L’indice du Michigan sort deux fois par mois, en principe un vendredi à 10 heures : une estimation préliminaire vers le milieu du mois, une estimation définitive deux semaines plus tard. En 2026, la préliminaire de novembre est sortie le 6 novembre et la définitive sortira le 20 novembre ; celles de décembre, les 4 et 18 décembre. L’université publie son calendrier de l’année suivante à l’avance : en 2027, la préliminaire de mars tombera le vendredi 12 mars, la définitive le jeudi 25 mars, une exception à la règle du vendredi.

L’heure de Paris suit les décalages d’heure d’été. Les États-Unis changent d’heure le deuxième dimanche de mars et le premier dimanche de novembre, l’Union européenne le dernier dimanche de mars et d’octobre. Le mardi 27 octobre 2026, l’Europe était revenue à l’heure d’hiver depuis le 25 octobre, les États-Unis pas encore : l’indice du Conference Board est tombé à 15 heures à Paris. En mars 2026, les deux publications du Michigan, le 13 et le 27, sont tombées à 15 heures, entre le passage des États-Unis à l’heure d’été (8 mars) et celui de l’Europe (29 mars) ; ce sera de nouveau le cas le 25 mars 2027.

Comment l’indice de confiance du Conference Board est-il construit ?

L’indice de confiance du Conference Board est construit à partir de cinq questions : l’appréciation de la situation actuelle des affaires, celle de la situation actuelle de l’emploi, et les anticipations à six mois sur les affaires, l’emploi et le revenu du ménage. Chaque question a trois réponses possibles, positive, négative ou neutre. Pour chacune, la part de réponses positives est rapportée à la somme des réponses positives et négatives, corrigée des variations saisonnières, puis comparée à sa moyenne de 1985, qui vaut 100. L’indice général est la moyenne des cinq ; l’indice de la situation actuelle, la moyenne des deux premières ; l’indice des anticipations, celle des trois dernières.

L’enquête a commencé en 1967, par courrier, tous les deux mois ; elle est devenue mensuelle en juin 1977. Depuis mai 2021, elle est menée en ligne par la société Toluna, qui a succédé à Nielsen, avec environ 3 000 réponses par mois. Le Conference Board applique des pondérations par âge, sexe, revenu et région pour corriger le biais optimiste habituel des panels en ligne ; il chiffre à −1,8 point l’effet du changement de prestataire sur l’indice de janvier 2021, et n’a pas révisé la série antérieure.

En octobre 2026, l’indice a gagné 7,5 points, à 91,7, après 84,2 en septembre, chiffre légèrement relevé. L’indice de la situation actuelle a progressé de 8,6 points, à 120,4, et celui des anticipations de 6,9 points, à 72,6, sans effacer trois baisses mensuelles consécutives. L’économiste du Conference Board Fergus McCormick a rapproché ce rebond de la baisse du prix de l’essence entre septembre et octobre. Les anticipations d’inflation à un an des ménages interrogés reculaient, à 5,8 %. Le communiqué a été corrigé après sa publication : une version initiale indiquait par erreur une baisse, et non une hausse, de la part des consommateurs jugeant la situation des affaires « bonne » (21,4 %, contre 18,8 % en septembre).

Comment l’indice du sentiment des consommateurs du Michigan est-il construit ?

L’indice du sentiment des consommateurs de l’université du Michigan est construit à partir de cinq questions : la situation financière du ménage par rapport à l’an passé et dans un an, la conjoncture du pays dans les douze mois, sa conjoncture dans les cinq ans, et le moment d’acheter de gros biens d’équipement de la maison. Pour chaque question, l’université calcule un score relatif, la part de réponses favorables moins la part de réponses défavorables plus 100 ; la somme des cinq scores est divisée par celle de la période de référence, 1966, puis augmentée d’une constante de 2,0 qui corrige des changements d’échantillonnage des années 1950. L’université publie aussi un indice de la situation actuelle et un indice des anticipations ; selon elle, ses mesures des anticipations figurent dans l’indicateur composite avancé créé par le Bureau of Economic Analysis et dans celui de l’OCDE pour les États-Unis.

Chaque enquête mensuelle compte environ 50 questions de base, dont celles sur les anticipations d’inflation, traitées dans une autre fiche de ce guide. L’échantillon est tiré au hasard dans la liste des adresses postales des 48 États contigus et du district de Columbia, Alaska et Hawaï exclus. Depuis le milieu de 2024, les entretiens se font sur internet, après sept années d’essais menés parallèlement aux entretiens par téléphone portable ; l’université indique une corrélation de 0,97 entre les deux méthodes. L’estimation préliminaire vise environ 420 entretiens, la définitive environ 1 000.

En novembre 2026, l’estimation préliminaire, publiée le 6 novembre à partir d’entretiens menés du 20 octobre au 2 novembre, s’établit à 51,0, en hausse de 6,3 % sur un mois et au même niveau qu’un an plus tôt. L’indice de la situation actuelle était de 51,0, celui des anticipations de 50,9. Selon la directrice des enquêtes, Joanne Hsu, 57 % des personnes interrogées mentionnaient spontanément l’érosion de leur niveau de vie par la hausse des prix, autrement dit par l’inflation, et le sentiment restait inférieur de 10 % à son niveau de février, avant le conflit avec l’Iran. En mai 2026, l’indice était tombé à 44,8, son plus bas historique, sous le précédent creux de juin 2022 (50,0).

Comment les marchés réagissent-ils à la confiance du Conference Board et au sentiment du Michigan ?

Les marchés réagissent à la confiance du Conference Board et à l’estimation préliminaire du Michigan de façon mesurable mais modeste, et pratiquement pas à l’estimation définitive du Michigan. Thomas Gilbert, Chiara Scotti, Georg Strasser et Clara Vega ont mesuré l’effet de 36 publications américaines sur les rendements des emprunts d’État de janvier 1997 à décembre 2015. Dans la version de travail publiée par la Réserve fédérale, une surprise d’un écart-type déplace le taux à 2 ans d’environ 1,0 point de base pour la préliminaire du Michigan, 0,9 pour le Conference Board et 0,05 pour la définitive du Michigan, un effet nul ; l’emploi salarié non agricole le déplace de 4,2 points.

Les auteurs relèvent que la préliminaire du Michigan, publiée vers le milieu du mois étudié, pèse davantage que la définitive, publiée juste avant la fin du mois : dans une même famille d’indicateurs, la publication la plus précoce a le plus d’effet. Ils notent aussi que les indices de confiance, tournés vers l’avenir, aident beaucoup à prévoir en temps réel la croissance et le taux directeur, et que l’indice du Michigan est fortement révisé entre la préliminaire et la définitive, sans que la version définitive prévoie mieux le taux directeur que la première.

Sur le terrain, ces enquêtes tombent à 16 heures, en fin de séance européenne et une demi-heure après l’ouverture de Wall Street, parfois le même jour que d’autres chiffres de 10 heures, comme les ventes de logements neufs le 27 octobre 2026. La lecture utile porte sur la variation et ses composantes, situation actuelle et anticipations, plus que sur le niveau, qui dépend de la base propre à chaque indice.

Ce que j’en disais sur le forum

« Comme le calendrier boursier d’ailleurs. L’indice du Michigan est toujours indiqué comme très important alors que ça fait 15 ans que ce n’est plus le cas du tout. »

Benoist Rousseau sur le forum, le 3 août 2021, à propos du calendrier économique d’un site d’informations financières

L’étude de Gilbert et de ses coauteurs, qui couvre 1997-2015, nuance ce constat sans le contredire : la préliminaire du Michigan y garde un effet significatif sur les taux, mais environ quatre fois plus faible que celui de l’emploi, et la définitive n’en a aucun.

Les contrats à terme et les CFD sur indices sont des produits à effet de levier : un écart de prix au moment de la publication peut entraîner une perte supérieure à celle prévue par un ordre stop.

Quelles sont les limites de la confiance du Conference Board et du sentiment du Michigan ?

La première limite de la confiance du Conference Board et du sentiment du Michigan est qu’elles mesurent des opinions, pas des comportements : un ménage peut se dire pessimiste et continuer à dépenser. La deuxième limite tient aux changements de méthode : passage au questionnaire en ligne au Conference Board en 2021, au Michigan en 2024. Les deux organismes ont mesuré l’effet de la transition, mais une rupture de série reste une rupture.

La troisième limite est la politisation des réponses. Le Michigan a consacré en juillet 2026 une étude à la question : la part des personnes se déclarant républicaines a baissé dans son échantillon après le changement de président de 2025, et, dans les entretiens par internet, les indépendants penchent légèrement vers le parti d’opposition, quel que soit le président. L’université montre que s’en tenir aux indépendants donne des résultats alignés sur l’estimation nationale, et que le plus bas de mai 2026 n’est pas un artefact du passage au web. La quatrième tient à la taille des échantillons : environ 420 entretiens pour la préliminaire du Michigan, celle qui fait réagir les marchés et que la définitive révise souvent fortement, selon Gilbert et ses coauteurs.

Les objections doivent être pesées. Les deux organismes publient leur méthode, leurs questions et l’effet de leurs changements de prestataire ou de mode de collecte ; le Michigan met même en ligne ses données détaillées, après un embargo de quatre semaines suivant la publication définitive. L’université rappelle aussi qu’après le krach d’octobre 1987, quand beaucoup pensaient que la confiance des ménages déciderait d’une récession, ceux-ci ont jugé les dégâts limités pour eux, et que la panique de Wall Street ne s’est pas étendue à la rue : l’enquête mesurait une nuance que les analystes n’attendaient pas. Et l’étude de Gilbert et de ses coauteurs montre que ces indices, s’ils font peu bouger les marchés, contiennent beaucoup d’information sur la croissance et le taux directeur du moment. Leur défaut tient moins à leur contenu qu’à la lecture qui en fait un verdict à la décimale près.

Questions fréquentes sur la confiance du Conference Board et le sentiment du Michigan