Qu’est-ce que la radiation ?
La radiation est une opération boursière qui consiste pour Euronext (groupement d’entreprises de gestion de marchés financiers européens), à supprimer la cote officielle d’un titre boursier. Cette radiation est demandée par les entreprises qui ne veulent plus être présentes en Bourse suite à une liquidation judiciaire, une fusion/acquisition ou une Offre Publique de Rachat par exemple. Les actionnaires possèdent toujours leurs actions mais celles-ci ne sont plus cotées en bourse donc l’échange est rendu difficile. Il est alors conseillé aux actionnaires possédant ces titres de les vendre avant la radiation afin de ne pas perdre leur investissement.
La radiation en résumé
La radiation est le retrait définitif d’un titre de la cote : l’action cesse d’être admise aux négociations et ne peut plus s’échanger sur le marché. Elle se distingue de la suspension de cotation, qui n’est qu’une interruption temporaire. À Paris, c’est l’entreprise de marché, Euronext, qui prononce la radiation, à la demande de la société ou de sa propre initiative, sous la surveillance de l’AMF.
Quelles sont les principales causes de radiation ?
Une société quitte la cote pour des raisons très différentes, et le sort de l’actionnaire en dépend.
- Le retrait volontaire après une offre publique. Un actionnaire majoritaire lance une offre publique de retrait, ou une OPA, pour racheter les titres du public, puis demande la radiation.
- La fusion. Quand une société cotée est absorbée, ses actions sont échangées contre celles de l’absorbante, souvent à l’issue d’une OPE. La société absorbée disparaît, et ses titres avec elle.
- La liquidation judiciaire. La société cesse d’exister ; la radiation suit, et les actions n’ont souvent plus de valeur.
- Le changement de marché. Une société peut quitter le marché réglementé pour un marché moins exigeant, comme Euronext Growth. Ses titres restent négociables, mais sur un autre marché.
Qu’est-ce que le retrait obligatoire ?
Lorsque l’actionnaire majoritaire détient, à l’issue d’une offre, au moins 90 % des titres, il peut obtenir le retrait obligatoire des titres restants : les minoritaires sont alors indemnisés et perdent leurs actions, même s’ils n’ont pas apporté à l’offre. En France, ce seuil était de 95 % jusqu’en 2019. Dans ce cas, l’actionnaire ne se retrouve pas avec des titres non cotés : il reçoit de l’argent.
La situation décrite plus haut, celle d’un actionnaire qui conserve des actions devenues non cotées, correspond aux radiations sans retrait obligatoire.
Que devient l’actionnaire d’une société radiée ?
S’il garde ses actions, il reste propriétaire de sa part de la société, avec ses droits : dividendes éventuels, vote en assemblée. Mais il perd trois choses importantes.
- La liquidité : pour vendre, il faut trouver soi-même un acheteur, de gré à gré, ce qui peut prendre longtemps ou échouer.
- Le prix : sans cotation, il n’y a plus de cours quotidien ; la valeur de la ligne devient difficile à établir.
- L’information : les obligations de publication imposées aux sociétés cotées ne s’appliquent plus, et l’actionnaire minoritaire en sait beaucoup moins.
Quelle différence entre suspension et radiation ?
| Suspension | Radiation | |
|---|---|---|
| Durée | temporaire | définitive |
| Motif courant | annonce importante attendue, mouvement anormal | offre de retrait, fusion, liquidation |
| Après | reprise de la cotation | plus de cotation sur ce marché |
Comment se passe une radiation, exemple chiffré à l’appui ?
Imaginons qu’un actionnaire majoritaire, qui détient 85 % d’une société, lance une offre de retrait à 30 € par action. Vous possédez 200 actions. Si vous apportez vos titres, vous recevez 6 000 €. Si l’offre lui permet d’atteindre 90 % des titres et qu’il demande le retrait obligatoire, vos 200 actions vous sont rachetées de toute façon, au prix de l’indemnisation. S’il reste sous 90 % et obtient malgré tout la radiation, vous gardez 200 actions sans marché : leur revente dépendra d’un acheteur que vous devrez trouver.
Questions fréquentes
Que deviennent mes actions après une radiation ?
Vous restez actionnaire, sauf en cas de retrait obligatoire, où vos titres sont rachetés contre une indemnité. Les actions restent inscrites sur votre compte, mais elles ne se négocient plus en Bourse.
Peut-on encore vendre une action radiée ?
Oui, mais hors marché, en trouvant directement un acheteur. C’est souvent long et le prix obtenu peut être bien inférieur au dernier cours coté.
Qui décide de la radiation d’une action ?
L’entreprise de marché, Euronext à Paris, à la demande de la société ou de sa propre initiative, par exemple après une liquidation. L’AMF veille à la protection des actionnaires minoritaires lors des offres de retrait.
Faut-il vendre avant la radiation ?
Tout dépend du prix offert et de ce qui suivra. Si un retrait obligatoire est prévu, vous serez indemnisé de toute façon ; sinon, conserver des titres non cotés vous expose à une forte perte de liquidité.
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Benoist Rousseau est trader, membre du Chicago Mercantile Exchange (CME) et du Chicago Board of Trade (CBOT), spécialiste en histoire économique formé à la Sorbonne et pédagogue expérimenté. Il a ainsi créé son École de Trading en 2022.
Fort de plus de 30 ans d’expérience sur les futures CME, il partage analyses de séance, replays de trades commentés, psychologie et gestion du risque — sans signaux ni promesses, du trading brut et sans filtre.
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