Pourquoi n’y aura-t-il que 21 millions de bitcoins, et qu’est-ce que le halving ?

Qu’est-ce que le halving du bitcoin ?

Le halving du bitcoin est la division par deux, tous les 210 000 blocs, du nombre de bitcoins neufs que reçoit le mineur qui ajoute un bloc à la blockchain : 50 bitcoins au départ en 2009, 25 en 2012, 12,5 en 2016, 6,25 en 2020 et 3,125 depuis le 20 avril 2024. Comme un bloc arrive en moyenne toutes les dix minutes, 210 000 blocs font à peu près quatre ans. La règle tient en quelques lignes du code de référence, Bitcoin Core, dont un commentaire dit simplement que la récompense est « divisée par deux tous les 210 000 blocs, ce qui arrivera environ tous les quatre ans ».

Les 21 millions découlent de cette règle : additionnez 210 000 blocs à 50 bitcoins, puis 210 000 à 25, et ainsi de suite, et la somme tend vers 21 millions sans jamais l’atteindre. Le livre blanc de Satoshi Nakamoto, diffusé le 31 octobre 2008, ne donne pas ce chiffre ; il annonce seulement qu’une fois « un nombre prédéterminé de pièces » entré en circulation, la rémunération des mineurs pourra « passer entièrement aux frais de transaction » et devenir « totalement exempte d’inflation ».

Les 21 millions de bitcoins et le halving en résumé

Le stock de bitcoins émis a été relevé le 13 novembre 2026 ; il augmente d’environ 450 unités par jour.

• Règle : récompense initiale de 50 bitcoins, divisée par deux tous les 210 000 blocs
• Halvings passés : 28 novembre 2012, 9 juillet 2016, 11 mai 2020, 20 avril 2024
• Récompense actuelle : 3,125 bitcoins par bloc, plus les frais
• Bitcoins émis : 20 111 556 le 13 novembre 2026, soit 95,8 % du plafond
• Plafond exact : 20 999 999,9769 bitcoins, faute de pouvoir diviser un satoshi
• Prochain halving : bloc 1 050 000, attendu vers avril 2028 au rythme théorique
• Fin de l’émission : bloc 6 930 000, vers 2140 selon l’AMF

Pourquoi n’y aura-t-il que 21 millions de bitcoins ?

Il n’y aura que 21 millions de bitcoins, à quelques fractions près, parce que la récompense de bloc forme une suite géométrique : 210 000 blocs à 50 bitcoins donnent 10,5 millions, la période suivante en ajoute la moitié, 5,25 millions, puis 2,625 millions, et chaque période ajoute la moitié de la précédente. La somme converge vers 21 millions. Le cumul atteignait ainsi 10,5 millions au premier halving de 2012, 15,75 millions en 2016, 18,375 millions en 2020 et environ 19,69 millions en 2024 ; il sera d’environ 20,34 millions au halving attendu en 2028.

Le plafond réel est un peu inférieur, pour une raison d’arithmétique. Un bitcoin se divise en 100 millions de satoshis, la plus petite unité, et le code calcule la récompense en satoshis entiers, par un décalage binaire qui tronque les décimales. La somme exacte de toutes les récompenses est de 2 099 999 997 690 000 satoshis, soit 20 999 999,9769 bitcoins. Le code de Bitcoin Core contient bien une constante de 21 millions, mais un commentaire précise qu’elle n’est « pas » la masse monétaire totale, seulement un contrôle de cohérence : aucun montant supérieur n’est valide.

La dernière récompense non nulle, un seul satoshi par bloc, sera versée jusqu’au bloc 6 929 999 ; à partir du bloc 6 930 000, le décalage donne zéro. L’AMF situe ce terme vers 2140. Après, les mineurs ne vivront que des frais. Des bitcoins perdus, dont les clés privées ont disparu, réduisent encore l’offre réellement disponible, sans que personne puisse en donner le nombre exact.

Comment se déroule un halving, bloc par bloc ?

Un halving se produit automatiquement au premier bloc dont la hauteur est un multiple de 210 000 : aucun vote, aucune annonce, aucune autorité. Le code divise la hauteur du bloc par 210 000 pour connaître le nombre de halvings déjà passés, puis décale la récompense initiale de 50 bitcoins d’autant de rangs. Un mineur qui réclamerait davantage verrait son bloc rejeté par les autres nœuds.

Les quatre halvings ont eu lieu aux dates suivantes, heure de Greenwich, d’après l’horodatage des blocs : le bloc 210 000 le 28 novembre 2012, la récompense passant de 50 à 25 bitcoins ; le bloc 420 000 le 9 juillet 2016, de 25 à 12,5 ; le bloc 630 000 le 11 mai 2020, de 12,5 à 6,25 ; le bloc 840 000 le 20 avril 2024, de 6,25 à 3,125. La date exacte d’un halving futur ne se connaît qu’approximativement, car le rythme réel des blocs s’écarte de dix minutes entre deux ajustements de difficulté.

Le 13 novembre 2026, la chaîne atteignait le bloc 975 703. Restaient 74 297 blocs avant le bloc 1 050 000 : au rythme théorique de dix minutes, cela fait environ 516 jours, soit vers avril 2028, mais les blocs arrivaient alors en moyenne toutes les 656 secondes selon mempool.space, ce qui repousserait l’échéance de quelques semaines si ce rythme durait. Ce cinquième halving ramènera la récompense à 1,5625 bitcoin.

Que change le halving pour le cours du bitcoin et pour les mineurs ?

Le halving change d’abord le revenu des mineurs : du jour au lendemain, la même puissance de calcul rapporte deux fois moins de bitcoins neufs. Au rythme théorique de 144 blocs par jour, 3,125 bitcoins par bloc font 450 bitcoins par jour, environ 164 250 par an, soit à peu près 0,82 % du stock existant de 20 111 556 bitcoins. Ce rythme de création est donc déjà inférieur à la cible de 2 % d’inflation des grandes banques centrales, et il baissera encore ; la comparaison a ses limites, car l’une mesure la création de monnaie, l’autre la hausse des prix.

Pour le cours, la thèse des partisans est simple : si la demande ne baisse pas, une offre nouvelle divisée par deux pousse le prix vers le haut, et les mineurs, qui vendent une partie de leurs bitcoins pour payer l’électricité, en mettent moins sur le marché. Les données appellent à la prudence. Le halving est connu des années à l’avance, ce qui laisse au marché tout le temps de l’anticiper. Après celui du 20 avril 2024, le bitcoin a bien atteint un record de plus de 126 000 dollars le 6 octobre 2025, mais il cotait environ 69 000 dollars le 13 novembre 2026, soit 45 % de moins selon CoinPaprika ; et l’AMF rappelle qu’après le pic de novembre 2021, il avait perdu 73 % jusqu’au 25 décembre 2022. Quatre halvings ne font pas une loi statistique, et les cycles passés se sont produits dans un contexte de taux, de liquidité et d’arrivée de nouveaux acheteurs qui ne se répète pas.

Ce que j’en disais sur le forum

« J’ai une matière ultra rare, il n’y en a que 1 kilo sur Terre, tu crois qu’on pourra se l’échanger à 7 milliards d’habitants ? Donc pour en faire une monnaie il en faut une quantité suffisante et la confiance. Si c’est trop rare, cela ne vaut rien comme monnaie car pas échangeable […] »

Benoist Rousseau sur le forum, le 28 mars 2020, dans le sujet « Vous ne comprenez pas le BITCOIN… », dans un débat entre membres sur ce qui fait la valeur du bitcoin

Pour un trader, la date d’un halving n’est pas un signal en soi : c’est un événement public, dont l’effet éventuel est diffus dans le temps. Rien ne justifie donc de parier sur un sens à l’approche de la date ; la gestion du risque reste la même qu’à tout autre moment. Qui veut s’exposer au cours sans détenir de bitcoins peut passer par les futures Bitcoin et Micro Bitcoin du CME, produits à effet de levier dont les pertes peuvent dépasser le dépôt.

Quelles sont les limites d’une monnaie plafonnée à 21 millions ?

La première limite d’une monnaie plafonnée tient à la théorie monétaire. Si l’activité croît et que la quantité de monnaie ne suit pas, les prix exprimés dans cette monnaie baissent : c’est la déflation, qui pousse à différer les achats et alourdit le poids réel des dettes. Les économistes de la théorie quantitative de la monnaie ont fait de ce lien entre quantité de monnaie et prix le cœur de leur analyse ; une offre fixe est l’inverse exact de la souplesse que les banques centrales revendiquent. La loi de Gresham ajoute une prédiction : si deux monnaies circulent, chacun garde la plus appréciée et dépense l’autre, ce qui ressemble beaucoup à l’usage du bitcoin, conservé plutôt que dépensé.

La réponse des partisans porte sur la divisibilité et la discipline. Un bitcoin se divise en 100 millions de satoshis, ce qui permet de payer de petites sommes quelle que soit la valeur de l’unité, et la rareté programmée protège contre la planche à billets, dont l’histoire est riche en dérapages. Ils y voient une monnaie de réserve plus qu’une monnaie de comptoir.

La deuxième limite est la sécurité du réseau. Les frais ne représentaient pas 1 % du revenu des mineurs mi-novembre 2026 ; à chaque halving, la part qui ne dépend pas du cours se réduit de moitié. La troisième est politique : rien, techniquement, n’empêche de modifier la règle, sinon le refus de la majorité des utilisateurs de suivre une version qui la changerait. Le plafond tient par consensus, comme la valeur d’une monnaie tient par la confiance. Les deux camps s’accordent au moins sur ce point.

Questions fréquentes sur le halving et les 21 millions de bitcoins