AEX : l’indice de la Bourse d’Amsterdam

Qu’est-ce que l’AEX ?

L’AEX, pour Amsterdam Exchange Index, est l’indice de référence de la Bourse d’Amsterdam, la plus ancienne du monde, celle où la Compagnie néerlandaise des Indes orientales a émis ses actions dès 1602. Il réunit les grandes valeurs les plus échangées de la place, 25 au plus jusqu’en 2025 et 30 au plus depuis, pondérées par leur capitalisation flottante. Il est calculé par Euronext, dont Amsterdam est l’un des membres fondateurs avec Paris et Bruxelles.

Il est parti de 100 points le 3 janvier 1983. Avec le passage à l’euro, la base a été convertie : pour comparer avec l’histoire, on utilise une valeur de départ de 45,378 points. C’est pourquoi l’AEX affiche des niveaux bas, autour de 1 000 points, sans rapport avec ceux du CAC 40 ou du DAX : le chiffre d’un indice ne dit rien de sa santé.

C’est l’indice européen le plus tourné vers la technologie, grâce à ASML, mais aussi l’un des plus internationaux : ses poids lourds, Shell, Unilever, Prosus ou Heineken, réalisent l’essentiel de leurs ventes hors des Pays-Bas. Vous trouverez ici ses règles, ses grandes dates, ses séances extrêmes et la manière de le trader.

L’AEX en résumé

L’AEX réunit les grandes valeurs de la Bourse d’Amsterdam, 30 au plus depuis 2025, pondérées par leur capitalisation flottante, avec un plafond de 15 % par valeur à chaque révision annuelle. Lancé le 3 janvier 1983, il est calculé par Euronext et dominé par ASML. Il a culminé à 701,56 points le 4 septembre 2000, perdu plus de 60 % jusqu’en 2003, puis de nouveau de 2007 à mars 2009, où il est tombé à 199,25 points. Il n’a dépassé son sommet de 2000 que le 1er avril 2021. Il a franchi les 1 000 points le 15 janvier 2026 ; son record de clôture, 1 145,14 points, date du 11 novembre 2026.

Comment l’AEX est-il construit ?

Depuis 2011, la composition est revue quatre fois par an : une révision complète en mars, et des révisions intermédiaires en juin, septembre et décembre, avec effet le troisième vendredi du mois. Les sociétés sont classées selon le volume de leurs échanges. Lors des révisions intermédiaires, l’indice ne change que si une valeur a quitté la cote, ou si une société extérieure se classe au 15^e rang ou mieux sur les douze derniers mois.

Le plafond est fixé à 15 % par valeur, mais seulement lors de la révision annuelle de mars ; entre deux, le poids évolue librement avec le cours. Pour une valeur comme ASML, dont le cours a été multiplié au fil des années par la demande mondiale de puces, le plafond est un rendez-vous annuel : elle redescend à 15 % en mars, puis remonte avec la Bourse.

La composition reflète une économie ouverte : ASML et ASM International dans les semi-conducteurs, Shell dans l’énergie, Unilever et Heineken dans la consommation, Prosus et Adyen dans les services en ligne et les paiements, ING, ABN AMRO et NN Group dans la finance, RELX et Wolters Kluwer dans l’édition professionnelle, Philips dans la santé, Ahold Delhaize dans la distribution.

Quelles sont les grandes dates de l’AEX ?

Les années 2000 ont été cruelles pour Amsterdam. De 1998 à 2008, l’AEX a été l’un des indices les plus mauvais du monde développé : entre son sommet de 2000 et son creux de 2009, il a perdu plus de 70 %. Le démantèlement d’ABN AMRO, rachetée en 2007 par un consortium mené par Royal Bank of Scotland, puis la chute de Fortis en 2008 ont frappé son secteur financier. Il lui a fallu plus de vingt ans pour revoir son sommet de 2000 ; la technologie, avec ASML, et la reprise des marchés après le Covid l’y ont ramené en avril 2021.

Quelles ont été les plus fortes séances de l’AEX ?

Selon Wikipédia, la séance du 12 mars 2020 n’est que la deuxième pire de l’histoire de l’AEX ; la pire remonte au krach d’octobre 1987, avant le début des données quotidiennes utilisées ici. L’automne 2008 concentre à lui seul la plupart des séances extrêmes, dans les deux sens.

Comment trader l’AEX ?

• Le contrat à terme sur l’AEX, coté sur Euronext, et sa version mini.
• Les options sur indice, sur Euronext.
• Le CFD à risque limité sur l’AEX, souvent appelé Netherlands 25 chez les courtiers, qui fixe d’avance la perte maximale par son stop garanti.
• Les trackers sur l’indice néerlandais.

La séance d’Amsterdam suit celle de Paris, de 9 h à 17 h 30. Pour un petit compte, l’AEX a un avantage pratique : son niveau, autour de 1 000 points, rend la valeur d’un point très faible, ce qui permet de trader de petites positions sans prendre un risque disproportionné.

Ce que j’en écrivais sur le forum

« J’ai dû marquer même des centaines de fois sur le forum, le blog, qu’idéalement il ne faut pas utiliser de levier et que je « recommande » le CAC 40 à 1 € le point pour commencer, ou l’AEX si on a 1 000 € de capital. »

Forum, 8 décembre 2012, dans une discussion sur l’effet de levier et le capital minimal pour trader

Que doit retenir un investisseur de l’AEX ?

ASML fait la loi. Plafonnée à 15 % une fois par an, la première valeur de l’indice pèse souvent davantage le reste du temps.

C’est un indice mondial coté à Amsterdam. Ses grandes sociétés vendent dans le monde entier ; il reflète peu l’économie néerlandaise elle-même.

Il a connu deux effondrements de plus de 60 %. De 2000 à 2003, puis de 2007 à 2009 : la concentration se paie dans les crises.

Son niveau est petit, pas son risque. Un point d’AEX vaut peu, mais une variation de 1 % reste une variation de 1 %.

Questions fréquentes sur l’AEX