Krachs du bitcoin : pourquoi perd-il plus de 50 % à chaque cycle ?

Le 4 décembre 2013, un bitcoin valait 1 134,93 dollars. Le 14 janvier 2015, 175,64. Quatre ans plus tard, le même scénario se rejouait de 19 640 à 3 185 dollars, puis encore de 67 542 à 15 758 dollars entre novembre 2021 et novembre 2022. Trois fois, l’actif a perdu plus des trois quarts de sa valeur ; trois fois, il est revenu à son record.

C’est ce double mouvement qui rend la question difficile. Pour ses partisans, ces krachs sont le prix à payer pour un actif jeune, et chacun a été suivi d’un nouveau sommet. Pour les sceptiques, ils montrent qu’un actif sans revenu n’a pas de plancher, et que les records passés ne promettent rien. Les chiffres, eux, sont les mêmes pour tout le monde.

Qu’est-ce qu’un krach du bitcoin ?

Un krach du bitcoin est, dans cette fiche, une baisse de plus de 50 % du cours entre un sommet et le creux qui le suit, avant que le sommet ne soit dépassé. Calculés sur les cours de référence quotidiens publiés par Coin Metrics depuis juillet 2010, on en compte huit de 2011 à 2026, dont quatre de plus de 75 %, qui ont suivi chacun un record historique et que l’on désigne souvent comme les « cycles » du bitcoin.

L’ampleur de ces baisses n’a pas d’équivalent sur les grands indices boursiers. Le Nasdaq Composite a perdu 78 % de mars 2000 à octobre 2002, lors de l’éclatement de la bulle Internet, et cette baisse reste un cas d’école un quart de siècle plus tard ; le bitcoin a fait aussi bien ou presque à trois reprises en dix ans. Les marchés boursiers parlent de krach pour une baisse de 20 ou 30 % ; sur le bitcoin, une baisse de 50 % est devenue un épisode ordinaire.

Les krachs du bitcoin en résumé

Les quatre grands cycles baissiers du bitcoin ont duré entre cinq mois et un peu plus d’un an, ont effacé de 76,7 % à 92,7 % de sa valeur, et il a fallu ensuite d’un an et demi à plus de trois ans pour revoir le sommet précédent. La baisse ouverte en octobre 2025 atteignait 53,1 % au plus bas, le 30 juin 2026, en cours de clôture.

• 2011 : de 29,03 dollars le 8 juin à 2,11 dollars le 18 novembre, soit −92,7 %
• 2013-2015 : de 1 134,93 dollars le 4 décembre 2013 à 175,64 dollars le 14 janvier 2015, soit −84,5 %
• 2017-2018 : de 19 640,51 dollars le 16 décembre 2017 à 3 185,07 dollars le 15 décembre 2018, soit −83,8 %
• 2021-2022 : de 67 541,76 dollars le 8 novembre 2021 à 15 758,29 dollars le 9 novembre 2022, soit −76,7 %
• 2025-2026 : de 124 824,45 dollars le 6 octobre 2025 à 58 525,08 dollars le 30 juin 2026, soit −53,1 % ; −42,9 % au 12 novembre 2026
• Pire séance depuis 2014 : −37,5 % le 12 mars 2020, en clôture quotidienne (−48,6 % le 11 avril 2013, sur un marché encore étroit)
• Source des cours : Coin Metrics, cours de référence quotidien en dollars (PriceUSD), consulté le 13 novembre 2026

Quelles ont été les grandes baisses du bitcoin depuis 2011 ?

Les grandes baisses du bitcoin depuis 2011 sont au nombre de huit si l’on retient toutes les chutes de plus de 50 %, et de quatre si l’on ne garde que les cycles de plus de 75 %. Le tableau ci-dessous les recense toutes, en cours de clôture quotidiens ; les plus bas et plus hauts atteints en cours de séance, différents d’une plateforme à l’autre, sont plus extrêmes encore. En séance, le record du 6 octobre 2025 a dépassé 126 000 dollars, à un niveau qui varie selon la plateforme.

La baisse de 2019-2020 part d’un sommet qui n’était pas un record historique, et celle du printemps 2021 a été effacée en six mois : ce sont des rechutes à l’intérieur d’un cycle, pas des fins de cycle. Le temps de retour au sommet, lui, est long : 1 177 jours après le record de décembre 2013, 1 080 jours après celui de décembre 2017, 847 jours après celui de novembre 2021. Un acheteur au sommet a donc attendu de deux à plus de trois ans pour retrouver sa mise, à condition de n’avoir rien vendu entre-temps.

Pourquoi le bitcoin perd-il plus de la moitié de sa valeur à chaque cycle ?

Le bitcoin perd plus de la moitié de sa valeur à chaque cycle, de 76,7 % à 92,7 % lors des quatre grands cycles et 53,1 % au plus bas de la baisse ouverte en octobre 2025, parce que trois forces se combinent : un prix qui ne repose sur aucun revenu, un usage massif du levier, et des intermédiaires dont la faillite transforme une baisse en déroute. Aucune de ces forces ne suffirait seule ; ensemble, elles produisent des baisses que les marchés d’actions ne connaissent qu’une fois par génération.

Un actif sans revenu n’a pas de plancher. Une action est adossée à des bénéfices, une obligation à des intérêts, et ces flux donnent aux acheteurs un repère quand tout baisse. Le bitcoin ne verse rien : son prix ne dépend que de ce que le prochain acheteur acceptera de payer. Ses partisans y voient une rareté programmée qui finira par s’imposer ; ses sceptiques, un prix fait pour l’essentiel de spéculation. Dans les deux lectures, quand l’envie d’acheter disparaît, aucun rendement ne vient arrêter la chute.

Le levier accélère tout. Sur les marchés de cryptos, de nombreuses positions sont prises avec des produits dérivés à effet de levier, liquidées automatiquement quand la baisse dépasse la marge déposée. Les 10 et 11 octobre 2025, quatre jours après le record, plus de 19 milliards de dollars de positions ont été liquidées de force selon les données de Coinglass reprises par CoinGecko, après l’annonce par Donald Trump de droits de douane de 100 % sur les importations chinoises ; le bitcoin est passé, selon CoinGecko, d’un plus haut de 122 574 dollars le vendredi à 104 782 dollars le 11 octobre, soit −14,5 %.

Les faillites forcent les ventes. En 2022, chaque étage du cycle baissier correspond à un effondrement : le 9 mai, pendant la chute de Terra-Luna, le bitcoin perd 10,6 % en clôture ; le 13 juin, au lendemain du gel des retraits de Celsius, 16,8 % ; le 9 novembre, en pleine affaire FTX, 14,9 %. Les plateformes et les prêteurs en difficulté vendent ce qu’ils détiennent, leurs clients aussi, et la baisse nourrit la baisse.

Les chocs de liquidité frappent d’abord ce qui est le plus spéculatif. Le 12 mars 2020, pendant le krach du Covid-19, le bitcoin a perdu 37,5 % en une seule séance de clôture à clôture. L’actif présenté comme un refuge s’est comporté, ce jour-là, comme le plus risqué des actifs risqués : quand tout le monde cherche des dollars, on vend d’abord ce qui a le plus monté.

Les krachs du bitcoin deviennent-ils moins profonds ?

Les krachs du bitcoin sont devenus moins profonds d’un cycle à l’autre, du moins jusqu’ici : −92,7 % en 2011, −84,5 % en 2013-2015, −83,8 % en 2017-2018, −76,7 % en 2021-2022, et −53,1 % au plus bas de la baisse ouverte en octobre 2025, au 12 novembre 2026. Les partisans y voient l’effet de la maturité : un marché plus large, des acheteurs institutionnels, des fonds cotés, des contrats à terme réglementés.

La prudence s’impose pourtant. Quatre cycles ne font pas une loi, et rien n’indique que la baisse ouverte en 2025 soit terminée : un creux ne se connaît qu’après coup. Les séances extrêmes, elles, se sont raréfiées. En cours de clôture, le bitcoin a perdu plus de 10 % en une journée à treize reprises de 2019 à 2022 ; il ne l’a fait aucune fois en 2023, 2024 et 2025, et une fois en 2026, le 5 février (−13,1 %). Les baisses sont moins brutales ; elles n’ont pas disparu.

Comment un investisseur peut-il traverser un krach du bitcoin ?

Un investisseur traverse un krach du bitcoin en ayant décidé avant le krach ce qu’il peut perdre : une exposition dimensionnée pour supporter une baisse de 80 % sans être forcé de vendre, pas de levier sur un actif capable de perdre 37,5 % en une journée, et un intermédiaire dont la faillite ne s’ajoutera pas à la baisse. Les cryptomonnaies peuvent perdre l’essentiel de leur valeur, et les produits à effet de levier faire perdre tout ou partie de la mise en quelques heures.

La règle de taille est la plus simple et la plus négligée. Une ligne qui pèse 5 % d’un patrimoine et perd 80 % coûte 4 % du total ; la même ligne à 50 % en coûte 40. Le levier, lui, transforme une baisse passagère en perte définitive : la position liquidée ne profite pas du rebond. Les principes valent pour tous les marchés, et ceux qui débutent trouveront l’essentiel dans ce qu’il faut savoir avant de traverser un krach.

Ce que j’en disais sur le forum

« -10 % -20 % dans la journée c’est courant sur le btc plusieurs fois par an alors que c’est un krach historique sur les actions dont on parle 40 ans après. […] C’est du casino rien de plus. »

Benoist Rousseau sur le forum, le 18 avril 2021, dans un débat sur la difficulté du day trading et du swing trading du bitcoin

Le constat datait d’avril 2021 et se vérifiait alors : quatre séances à plus de −10 % cette année-là, quatre encore en 2022. Il s’est atténué depuis, comme le montrent les chiffres de la section précédente ; le jugement sur la nature de l’actif, lui, reste à chacun.

Quelles sont les limites de ce tableau des krachs du bitcoin ?

La première limite tient aux données. Les cours de référence quotidiens de Coin Metrics agrègent plusieurs plateformes et lissent les extrêmes de séance ; d’autres sources donneront des sommets et des creux un peu différents, et des pourcentages voisins mais pas identiques. En 2011, le marché était minuscule et ne comptait que quelques plateformes ; les cours de cette époque sont moins fiables que ceux d’aujourd’hui.

La deuxième limite est le biais du survivant. Le bitcoin est revenu à chaque fois à son sommet ; la plupart des cryptomonnaies nées pendant ces cycles ne sont jamais revenues, et certaines ont disparu. Tirer de l’histoire du seul bitcoin une règle pour « les cryptos », c’est oublier tous ceux qui ne figurent pas dans le tableau.

La troisième limite est la tentation de la régularité. Des cycles d’environ quatre ans, des baisses de 75 à 85 % suivies de records : le schéma est séduisant, et beaucoup d’intervenants l’utilisent pour annoncer le prochain creux ou le prochain sommet. Le passé décrit ce qui s’est produit, pas ce qui se produira ; il ne dit ni quand la baisse en cours s’arrêtera, ni si le record d’octobre 2025 sera dépassé.

Questions fréquentes sur les krachs du bitcoin