Colloque de Jackson Hole : pourquoi il fait bouger les marchés

Qu’est-ce que le colloque de Jackson Hole ?

Le colloque de Jackson Hole est le symposium de politique économique que la Banque de réserve fédérale de Kansas City organise chaque année à la fin du mois d’août à Jackson Hole, dans le Wyoming, et que les marchés suivent pour une raison précise : le discours d’ouverture du président de la Réserve fédérale, prononcé d’ordinaire le vendredi à 10 heures, heure de Washington, soit 16 heures à Paris. Banquiers centraux, économistes et universitaires s’y réunissent autour d’un thème choisi par l’organisateur ; celui de 2026, du 27 au 29 août, portait sur l’innovation financière et ses conséquences pour les paiements et la politique économique.

Le colloque n’est pas une réunion de décision : aucun taux n’y est voté, aucun communiqué n’y est publié. C’est justement ce qui en fait une tribune. Placé entre la réunion du FOMC de juillet et celle de septembre, le discours du président y a plusieurs fois servi à exposer une stratégie ou à préparer un changement de cap.

Le colloque de Jackson Hole en résumé

Jackson Hole est un colloque universitaire devenu, par la grâce d’un discours, un rendez-vous du calendrier économique. Voici sa fiche d’identité au 12 novembre 2026.

• Organisateur : Federal Reserve Bank of Kansas City (Economic Policy Symposium)
• Lieu : Jackson Hole (Wyoming) depuis 1982 ; en 2026, au Jackson Lake Lodge, dans le parc national de Grand Teton
• Date : fin août, sur trois jours (27 au 29 août en 2026)
• Heure de Paris : discours du président de la Fed le vendredi vers 16 heures (10 heures à Washington)
• Origine : conférences agricoles de la Fed de Kansas City à partir du printemps 1978
• Discours de 2026 : Kevin Warsh, vendredi 28 août, venu marquer ses cent jours de présidence
• Suite de 2026 : hausse des taux d’un quart de point, à 3,75-4 %, le 16 septembre

D’où vient le colloque de Jackson Hole ?

Le colloque de Jackson Hole descend d’une série de conférences agricoles lancées par la Fed de Kansas City au printemps 1978, dont la première s’est tenue en mai dans une salle de bal du Crown Center, à Kansas City. Selon Tim Todd, chargé de recherches historiques à la Fed de Kansas City, quatre symposiums consacrés à l’agriculture se sont succédé avant que la banque change à la fois de thèmes et de lieu, pour s’installer en 1982 au pied des Grand Teton.

Le choix du Wyoming tient à un pêcheur. Le président de la Fed de l’époque, Paul Volcker, aimait la pêche à la mouche, et les organisateurs tenaient à sa présence. On leur fit observer qu’en août il faisait trop chaud pour pêcher la truite dans le Colorado et qu’il fallait aller plus au nord. Le calcul a réussi : Volcker est venu en 1982, même s’il n’a presque rien dit pendant les séances. Depuis les années 1990, note la Fed de Kansas City, le discours du président de la Fed ouvre régulièrement la conférence, et c’est ce discours qui a fait de Jackson Hole un événement de marché.

Le colloque accueille aussi d’autres banquiers centraux. Le 22 août 2014, par exemple, Mario Draghi, alors président de la Banque centrale européenne, y a prononcé un discours sur le chômage dans la zone euro.

À quelle heure parle le président de la Fed à Jackson Hole ?

Le président de la Fed parle à Jackson Hole le vendredi à 10 heures, heure de Washington, selon l’agenda officiel de la Fed, qui donne ses horaires à l’heure de l’Est, soit 16 heures à Paris, puisque les deux rives sont à l’heure d’été à la fin d’août. C’était le cas le 24 août 2018, le 23 août 2019, le 27 août 2021, le 26 août 2022, le 23 août 2024, le 22 août 2025 et le 28 août 2026 ; en 2023, le discours était annoncé à 10 h 05. L’exception récente est 2020 : Jerome Powell s’était exprimé par vidéo, le jeudi 27 août à 9 h 10, pour présenter la nouvelle stratégie de la Fed.

À Paris, le discours tombe donc en pleine séance européenne, une demi-heure après l’ouverture de Wall Street. L’article Jérôme Powell : le discours attendu qui va orienter les marchés raconte l’attente d’une telle journée en août 2021.

Quels discours de Jackson Hole ont fait bouger les marchés ?

Les discours de Jackson Hole qui ont fait bouger les marchés sont ceux qui ont annoncé un changement de politique avant la réunion qui l’a décidé. Le 27 août 2010, Ben Bernanke y a détaillé les outils dont disposait encore la Fed, à commencer par de nouveaux achats de titres à long terme qui, selon lui, seraient efficaces pour assouplir les conditions financières ; le 3 novembre suivant, le FOMC annonçait 600 milliards de dollars d’achats de titres du Trésor. Le 27 août 2020, Jerome Powell y a présenté la nouvelle stratégie de la Fed, publiée le matin même, qui visait une inflation de 2 % « en moyenne sur la durée ».

Le 26 août 2022, le ton a été d’une autre nature. Jerome Powell avait prévenu que son discours serait « plus court » et son message « plus direct » : la hausse des taux, le ralentissement de la croissance et la détente du marché du travail feraient baisser l’inflation, mais apporteraient aussi « de la douleur aux ménages et aux entreprises ». Selon l’agence Associated Press, le S&P 500 a perdu 3,37 % ce jour-là, sa plus forte baisse en deux mois, le Dow Jones 1 008 points, soit 3 %, et le Nasdaq 3,94 %. L’article Marchés financiers : la main aux vendeurs en attendant Powell montre la nervosité des jours précédents.

Le mouvement inverse est aussi passé par le Wyoming. Le 23 août 2024, Jerome Powell y a déclaré : « Le moment est venu d’ajuster la politique monétaire. » Le 18 septembre, la Fed baissait ses taux d’un demi-point, à 4,75-5 %. Le 22 août 2025, il estimait que les perspectives et l’évolution de la balance des risques « pourraient justifier » d’ajuster l’orientation de la politique monétaire ; le 17 septembre 2025, la Fed baissait d’un quart de point, à 4-4,25 %.

Que s’est-il dit à Jackson Hole en 2026 ?

À Jackson Hole, le 28 août 2026, Kevin Warsh a dit que l’inflation était trop élevée, que la priorité de la Fed devait être les prix, et qu’il comptait parler moins des décisions futures. Venu, disait-il, marquer son centième jour à la présidence, il a d’abord traité de l’intelligence artificielle, « nouvelle variable » pour l’économie et la politique monétaire, puis des indications prospectives (forward guidance) : adoptées pendant la crise financière, elles ont selon lui « fait leur temps », car trop partager les délibérations et trop s’engager sur l’avenir peut égarer les marchés. Il a conclu sa liste de principes par une formule : « une Fed plus discrète, plus déterminée dans sa communication, est mieux à même d’atteindre ses objectifs ».

Son diagnostic était sans ambiguïté sur les chiffres : l’indice des prix PCE, la mesure d’inflation suivie par la Fed, progressait de 3,7 % sur un an, sa variation sur six mois atteignait 4,1 %, le chômage était à 4,1 %, et l’investissement en équipements et en actifs immatériels progressait d’environ 9 % sur quatre trimestres. Selon Al Jazeera, l’outil FedWatch du CME donnait ensuite 57,4 % de probabilité à une hausse d’un quart de point en septembre. Le 16 septembre 2026, le FOMC relevait sa fourchette à 3,75-4 %, à l’unanimité. Le discours n’annonçait rien explicitement ; le marché y avait pourtant lu une hausse plus probable que le statu quo.

Comment aborder la journée du discours de Jackson Hole quand on trade ?

La journée du discours de Jackson Hole se prépare comme un soir de FOMC, avec une différence : il n’y a ni décision ni projections à lire, seulement un texte, souvent long, dont le marché cherche la phrase utile. Le premier mouvement n’est pas forcément le bon : le 26 août 2022, selon l’agence AP, les indices ont d’abord baissé, effacé presque toutes leurs pertes, puis chuté nettement. Le texte intégral est publié sur le site de la Fed, et le lire évite de réagir aux seules bribes reprises par les agences. Sur le terrain, la prudence la plus simple consiste à réduire sa taille de position et à ne pas être engagé à 16 heures sans raison.

Ce que j’en disais sur le forum

« C’est une journée “très spéciale” aujourd’hui, ce n’est pas un vendredi banal. […] Je ne trade pas tout à fait de la même façon que je traderai lundi par exemple. Je divise par deux mon nombre de lots par exemple, mes supports utilisés sont les plus “forts” que d’habitude, je passe moins de trades etc. »

Benoist Rousseau sur le forum, le 24 août 2018, à un membre, le jour du premier discours de Jerome Powell à Jackson Hole en tant que président de la Fed

Les contrats à terme et les CFD sur indices sont des produits à effet de levier : un discours peut provoquer un écart de prix qui entraîne une perte supérieure à celle prévue par un ordre stop.

Quelles sont les limites de Jackson Hole comme signal de marché ?

La première limite de Jackson Hole comme signal est un biais de mémoire : on se souvient de 2010, 2022 ou 2024, beaucoup moins des années où le discours n’a rien changé. Même en 2022, Brian Jacobsen, stratégiste chez Allspring Global Investments cité par l’AP, jugeait que Powell n’avait « pas vraiment innové », et rappelait que « Jackson Hole n’est pas une réunion de politique monétaire ». La décision reste celle du FOMC, trois semaines plus tard, et elle dépend des statistiques publiées entre-temps, à commencer par le rapport sur l’emploi.

La deuxième tient au style du président. Kevin Warsh a dit au Wyoming qu’il se méfiait des engagements sur l’avenir ; si la Fed parle moins, le discours de Jackson Hole perd une partie de sa fonction d’annonce, et le marché doit davantage déduire la décision des données que des mots. La troisième tient au colloque lui-même : son thème officiel, choisi par la Fed de Kansas City, n’a pas forcément de rapport direct avec la décision suivante. En 2026, il portait sur l’innovation financière et les paiements, alors que les comptes rendus de presse ont surtout retenu ce que le président disait de l’inflation et des taux.

L’objection inverse est sérieuse : précisément parce qu’il n’y a pas de vote, le président peut y exposer une stratégie entière, ce qu’aucun communiqué ne permet. Les discours de 2010, de 2020 et de 2026 ont, chacun à leur manière, donné au marché la grille de lecture des mois suivants.

Questions fréquentes sur le colloque de Jackson Hole