Réunion du FOMC : déroulement, heure de Paris, communiqué, dot plot

Qu’est-ce qu’une réunion du FOMC ?

Une réunion du FOMC est la séance de deux jours, un mardi et un mercredi, au cours de laquelle le comité de politique monétaire de la Réserve fédérale fixe la fourchette cible du taux des fonds fédéraux ; elle se termine par un communiqué publié à 14 heures, heure de Washington, soit 20 heures à Paris, suivi à 14 h 30 d’une conférence de presse du président. La Fed en programme huit par an et peut en tenir d’autres en cas de besoin. Celle de septembre 2026 a ainsi commencé le mardi 15 à 10 h 30 et repris le mercredi 16 à 9 heures, dans les locaux du conseil des gouverneurs à Washington.

Le comité lui-même, sa composition et ses règles de vote sont présentés dans l’article FOMC : définition et rôle du comité de la Fed. Cette fiche traite du jour de la décision, tel que le vit un trader : ce qui est publié, dans quel ordre, à quelle heure de Paris, et comment le lire. Quatre documents tombent ce jour-là ou dans l’heure qui suit : le communiqué, la note de mise en œuvre, les projections économiques (quatre fois par an) et la transcription de la conférence de presse. Les minutes de la réunion suivent trois semaines plus tard.

La réunion du FOMC en résumé

Une réunion du FOMC, c’est un huis clos de deux jours, une décision votée, puis une demi-heure de silence avant que le président ne parle. Voici sa fiche d’identité, avec les décisions connues au 12 novembre 2026.

• Organe : Federal Open Market Committee (FOMC) de la Réserve fédérale, présidé par Kevin Warsh, en fonctions depuis le 22 mai 2026
• Fréquence : huit réunions programmées par an, sur deux jours (mardi et mercredi), et d’autres si nécessaire
• Heure de Paris : communiqué à 20 heures, conférence de presse à 20 h 30 (19 heures et 19 h 30 pendant deux ou trois semaines en mars et une semaine autour du 1er novembre)
• Projections (SEP et « dot plot ») : en mars, juin, septembre et décembre, publiées avec le communiqué
• Dernière décision : 28 octobre 2026, fourchette maintenue à 3,75-4 % par 10 voix contre 2
• Prochaine réunion : 8 et 9 décembre 2026, décision le 9 à 20 heures à Paris
• En 2027 : sept réunions de décision et une réunion consacrée à la stratégie, les 26 et 27 octobre, sans vote ni communiqué

Comment se déroulent les deux jours d’une réunion du FOMC ?

Une réunion du FOMC commence bien avant le mardi matin, par une période de silence : selon la politique de communication extérieure du comité, adoptée en 2011 et réaffirmée le 27 janvier 2026, les participants s’abstiennent de toute déclaration sur l’économie ou la politique monétaire à partir de minuit, heure de l’Est, le deuxième samedi qui précède la réunion, et jusqu’à 23 h 59 le lendemain de la réunion. Pour une réunion du mardi et du mercredi, le silence court donc du samedi tombé dix jours plus tôt jusqu’à la fin du jeudi. C’est pourquoi le marché n’entend plus aucun membre du comité dans la semaine et demie qui précède une décision.

Pendant ce temps, le travail préparatoire se fait par écrit. Les jours de projections, chaque participant doit rendre ses prévisions avant la fin du vendredi qui précède la réunion et peut les modifier jusqu’au matin du second jour. Les minutes donnent ensuite l’ordre du jour réel des débats : le responsable des opérations de marché de la Fed, à la Fed de New York, présente l’évolution des marchés depuis la réunion précédente, les services du conseil des gouverneurs exposent leur analyse de l’économie, de la situation financière et leurs prévisions, puis chaque participant donne son avis sur la conjoncture et sur la politique à suivre. Le comité vote enfin sur la fourchette des taux et sur le texte du communiqué, prévu pour 14 heures. Le vote intervient bien avant la publication : en septembre 2026, la réunion a été levée à 10 h 15, près de quatre heures avant le communiqué.

Dix-neuf personnes participent aux débats (les sept membres du conseil des gouverneurs et les douze présidents des banques régionales), mais seuls douze votent. En septembre 2026, dix-huit participants ont remis des projections, et douze membres ont voté, dont Jerome Powell, qui a quitté la présidence en mai 2026 mais siège toujours au conseil des gouverneurs.

À quelle heure tombe la décision du FOMC à Paris ?

La décision du FOMC tombe à 14 heures à Washington, soit 20 heures à Paris la plus grande partie de l’année, et la conférence de presse du président commence vers 14 h 30, soit 20 h 30. Cet horaire date d’une annonce de la Fed du 13 mars 2013 : depuis, le communiqué de toutes les réunions programmées sort à 14 heures, et les projections économiques avec lui quand il y en a. Auparavant, le communiqué sortait vers 14 h 15 ; en 2011, les jours de conférence de presse, il était avancé à 12 h 30 et la conférence commençait à 14 h 15. L’agenda de la Fed pour 2026 affiche bien, pour chaque réunion, le communiqué à 14 heures et la conférence de presse à 14 h 30.

L’heure de Paris se décale quand les deux rives ne sont pas à la même heure. La loi fédérale américaine fait commencer l’heure d’été le deuxième dimanche de mars et la fait finir le premier dimanche de novembre ; la directive européenne 2000/84/CE la fait commencer le dernier dimanche de mars et finir le dernier dimanche d’octobre. Pendant ces quelques semaines, l’écart tombe de six à cinq heures. La réunion du 18 mars 2026 a ainsi rendu son communiqué à 19 heures à Paris, et celle du 28 octobre 2026 aussi, l’Europe étant revenue à l’heure d’hiver le 25 octobre et les États-Unis seulement le 1er novembre. En 2027, la réunion des 16 et 17 mars tombera de nouveau dans cet intervalle, communiqué à 19 heures à Paris ; celle des 26 et 27 octobre 2027 n’aura pas de communiqué du tout, puisqu’elle sera consacrée à la stratégie.

Le calendrier lui-même est connu longtemps à l’avance : la Fed affichait dès novembre 2026 ses dates jusqu’en janvier 2028. Elle précise toutefois que chaque date reste provisoire jusqu’à sa confirmation lors de la réunion précédente.

Que contient le communiqué de la réunion du FOMC ?

Le communiqué de la réunion du FOMC donne la décision sur la fourchette cible du taux des fonds fédéraux, un court diagnostic sur l’activité, l’emploi et l’inflation, le résultat du vote et le nom des membres qui ont voté contre, avec ce qu’ils auraient préféré. Le 28 octobre 2026, il tenait en quatre paragraphes : fourchette maintenue à 3,75-4 %, activité en expansion « à un rythme soutenu », inflation « toujours élevée », vote à 10 voix contre 2, Lisa Cook et Beth Hammack ayant préféré une hausse d’un quart de point.

Le format a changé avec la nouvelle présidence. Jusqu’en avril 2026, le communiqué énumérait tous les votants ; depuis la réunion de juin 2026, la première de Kevin Warsh, il indique seulement que le texte a été approuvé par tant de voix contre tant, et ne nomme que les opposants. Il a aussi raccourci : près de 350 mots en avril 2026, moins de 150 en juin. La pratique elle-même est récente à l’échelle de l’institution : la Fed n’a annoncé sa décision pour la première fois que le 4 février 1994, sous Alan Greenspan, a décidé en février 1995 de rendre publique toute modification de sa politique, et ne publie un communiqué après chaque réunion programmée, décision ou pas, que depuis janvier 2000.

Le communiqué s’accompagne d’une note de mise en œuvre, plus technique, qui fixe les taux administrés à partir du lendemain. Celle du 28 octobre 2026 maintient le taux de rémunération des réserves à 3,90 %, le taux de ses opérations permanentes de pension livrée au jour le jour (ses prêts) à 4 %, celui de ses pensions inversées (ses emprunts) à 3,75 % et le taux d’escompte à 4 %.

Le communiqué se lit par différence avec le précédent, mot à mot. Entre le 16 septembre et le 28 octobre 2026, l’activité est passée d’un rythme « solide » à un rythme « soutenu », et la phrase « la décision de ce jour favorisera un retour plus rapide à l’objectif de 2 % » a été remplacée par « l’accumulation d’informations supplémentaires aidera le comité à déterminer l’orientation appropriée ». Autrement dit, une pause, mais sans renoncer à resserrer. Les minutes de septembre l’avaient laissé entendre : la plupart des participants jugeaient alors qu’une nouvelle hausse serait probablement appropriée d’ici à la fin de l’année.

Que révèlent les projections économiques et le dot plot de la Fed ?

Les projections économiques de la Fed, le Summary of Economic Projections (SEP), rassemblent quatre fois par an, en mars, juin, septembre et décembre, les prévisions de chaque participant pour la croissance du PIB réel, le taux de chômage, l’inflation mesurée par l’indice PCE et l’inflation sous-jacente, ainsi que, depuis janvier 2012, le niveau du taux directeur qu’il juge approprié en fin d’année. Le graphique qui place chacun de ces taux sous la forme d’un point anonyme est le « dot plot ». Les projections de mars et de juin couvrent l’année en cours et les deux suivantes, celles de septembre et de décembre l’année en cours et les trois suivantes, avec à chaque fois une valeur « à long terme ».

La Fed publie la médiane, la « tendance centrale », qui écarte les trois projections les plus hautes et les trois plus basses, et la fourchette complète. Créées à partir de la réunion d’octobre 2007, ces projections étaient d’abord publiées en annexe des minutes ; une version abrégée accompagne les conférences de presse depuis avril 2011, et la totalité des tableaux sort avec le communiqué depuis décembre 2020.

En septembre 2026, la médiane des dix-huit participants plaçait le taux des fonds fédéraux à 4,1 % fin 2026, 4,1 % fin 2027, 3,9 % fin 2028, 3,6 % fin 2029 et 3,2 % à long terme. Le centre de la fourchette décidée ce jour-là étant de 3,875 %, la médiane de fin 2026 annonçait une hausse supplémentaire d’un quart de point. Les mêmes participants prévoyaient une inflation PCE de 3,7 % sur l’année 2026 (3,4 % hors alimentation et énergie), un chômage de 4,1 % et une croissance de 2,3 %.

Pourquoi la conférence de presse du président de la Fed compte-t-elle autant ?

La conférence de presse compte parce qu’elle est le seul moment de la journée où la Fed parle librement : le président lit une déclaration liminaire, puis répond aux questions des journalistes, en direct sur le site de la Fed, ce qui lui laisse le temps de nuancer ou de durcir le communiqué. Ben Bernanke a tenu la première le 27 avril 2011, à raison de quatre par an. Le 13 juin 2018, Jerome Powell a annoncé qu’à partir de janvier 2019, il y en aurait une après chaque réunion programmée, en précisant que doubler leur nombre ne disait rien du calendrier des hausses de taux.

Kevin Warsh a profité de celle du 28 octobre 2026 pour annoncer un changement de calendrier : en 2027, l’une des huit réunions sera consacrée exclusivement à la stratégie, sans vote sur les taux ni communiqué, et il prévoit deux réunions de stratégie et six réunions de décision en 2028. Il a aussi expliqué pourquoi le comité attendait au lieu de relever ses taux : la stabilité des prix, a-t-il dit, ne dépend pas « d’une date fixe sur un calendrier », pas plus que d’une statistique isolée. Pour un trader, c’est un avertissement utile : ce président se méfie des indications sur les décisions futures, ce qu’il a théorisé à Jackson Hole en août 2026, et il ne faut pas attendre de ses conférences de presse qu’elles annoncent la décision suivante.

Comment les marchés réagissent-ils le jour d’une réunion du FOMC ?

Le jour d’une réunion du FOMC, les marchés réagissent en deux temps, au communiqué à 20 heures puis aux réponses du président à partir de 20 h 30, et le second temps peut compter davantage que le premier. L’article Trading FOMC : ma perte le soir de la hausse des taux de la Fed raconte la soirée du 16 septembre 2026, où la hausse attendue n’a pas fait bouger le marché autant que le discours qui a suivi.

Les heures qui précèdent la décision ont aussi leur régularité statistique. David Lucca et Emanuel Moench, économistes à la Fed de New York, ont montré dans le Journal of Finance en 2015 que, de 1994 à 2011, l’indice S&P 500 avait gagné en moyenne 0,49 % dans les 24 heures précédant les annonces programmées du FOMC, et que cette dérive expliquait environ 80 % du rendement excédentaire annuel des actions américaines sur la période. Ils ne trouvaient aucun effet semblable sur les emprunts d’État, ni avant les autres grandes statistiques, et reconnaissaient que la théorie financière standard peine à l’expliquer.

Sur le terrain, trois réflexes limitent les dégâts : vérifier la veille l’heure de Paris (20 heures ou 19 heures) ; lire le communiqué par différence avec le précédent et les projections par différence avec celles du trimestre d’avant ; ne pas tenir la première minute pour le verdict de la soirée. L’article Jour de FOMC : ma stratégie face à la volatilité détaille la réduction de taille de position que pratiquent les traders expérimentés ce jour-là.

Ce que j’en disais sur le forum

« Hier a été une journée de range assez lisible sur le Nasdaq mais aujourd’hui tout se cristallise autour du discours de Jerome Powell. […] En attendant le verdict du FOMC ce soir, je reste en mode observation car la liquidité va s’assécher, créant des anomalies de marché piégeuses. »

Benoist Rousseau sur le forum, le 18 mars 2026, le matin d’une réunion dont le communiqué est tombé à 19 heures à Paris

Les contrats à terme et les CFD sur indices sont des produits à effet de levier : un écart de prix au moment du communiqué ou pendant la conférence de presse peut entraîner une perte supérieure à celle prévue par un ordre stop.

Quelles sont les limites de la lecture d’une réunion du FOMC ?

La première limite de la lecture d’une réunion du FOMC tient au dot plot : il ne s’agit ni d’un engagement ni d’une prévision du comité, mais de la juxtaposition d’opinions individuelles, chacune fondée sur l’hypothèse de son auteur quant à la politique appropriée. Il change vite : la médiane de fin 2026 était de 3,8 % en juin 2026 et de 4,1 % trois mois plus tard. Le lire comme une trajectoire promise, c’est confondre une photographie et un itinéraire.

La deuxième tient à l’époque. Kevin Warsh a dit à Jackson Hole, le 28 août 2026, que trop partager les délibérations et trop s’engager sur les décisions futures pouvait égarer les marchés, et qu’il préférait « une Fed plus discrète ». Le communiqué raccourci depuis juin 2026 va dans ce sens. Moins d’indications, cela veut dire davantage d’incertitude à chaque réunion, donc davantage de risque de surprise pour qui croyait la décision acquise.

La troisième concerne les régularités statistiques. La dérive avant les annonces mesurée par Lucca et Moench porte sur une période close en 2011, et ses auteurs n’en donnent pas d’explication satisfaisante ; rien ne garantit qu’un phénomène publié et connu de tous se reproduise. Enfin, le calendrier lui-même n’est pas intangible : chaque date reste provisoire jusqu’à la réunion précédente, et le comité peut se réunir hors calendrier. L’objection inverse mérite d’être entendue : la Fed est bien plus transparente qu’autrefois, avec des dates connues plus d’un an à l’avance, des projections chiffrées et une conférence à chaque réunion, alors qu’avant 1994 le marché devait deviner ses décisions à partir de ses opérations sur titres.

Questions fréquentes sur la réunion du FOMC

À quelle heure est publiée la décision de la Fed en France ?

À 20 heures, heure de Paris, puisque le communiqué du FOMC sort à 14 heures à Washington ; la conférence de presse du président commence à 20 h 30. Les semaines où l’heure d’été américaine et l’heure d’été européenne ne coïncident pas, deux ou trois semaines en mars et une semaine autour du 1er novembre, il faut retrancher une heure : ce fut le cas le 18 mars et le 28 octobre 2026.

Qu’est-ce que le dot plot de la Fed ?

C’est le graphique des projections de taux de la Fed : chaque point représente, de façon anonyme, le niveau du taux des fonds fédéraux qu’un participant juge approprié en fin d’année et à long terme. Il est publié avec le communiqué quatre fois par an, en mars, juin, septembre et décembre, et existe depuis janvier 2012.

Combien y a-t-il de réunions du FOMC par an ?

Huit réunions programmées, plus d’éventuelles réunions extraordinaires. En 2027, le calendrier en compte toujours huit, mais celle des 26 et 27 octobre sera consacrée à la stratégie, sans vote sur les taux ni communiqué, comme l’a annoncé Kevin Warsh le 28 octobre 2026.

Quand a lieu la prochaine réunion du FOMC ?

Les 8 et 9 décembre 2026, avec un communiqué le mercredi 9 à 20 heures à Paris, des projections économiques et une conférence de presse à 20 h 30. La réunion suivante est prévue les 26 et 27 janvier 2027.

Qu’est-ce que la période de silence avant une réunion du FOMC ?

C’est la période pendant laquelle les participants au FOMC ne s’expriment plus publiquement sur l’économie ni sur la politique monétaire. Elle commence à minuit, heure de l’Est, le deuxième samedi qui précède la réunion et se termine à la fin du lendemain de la réunion, soit treize jours pour une réunion du mardi et du mercredi.

Sources de référence utilisées

5

• Board of Governors of the Federal Reserve System, Meeting calendars, statements, and minutes (2021-2027), page mise à jour le 12 novembre 2026.
• Board of Governors of the Federal Reserve System, Federal Reserve issues FOMC statement et note de mise en œuvre, 28 octobre 2026.
• Board of Governors of the Federal Reserve System, Summary of Economic Projections, 16 septembre 2026.
• Board of Governors of the Federal Reserve System, Transcript of Chairman Warsh’s Press Conference, 28 octobre 2026.
• David O. Lucca et Emanuel Moench, « The Pre-FOMC Announcement Drift », Journal of Finance, vol. 70, n° 1, février 2015, p. 329-371.

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