Bitcoin 2020-2021 : MicroStrategy et Tesla, cours légal au Salvador, minage interdit en Chine

Qu’est-ce qui a changé pour le bitcoin en 2020-2021 ?

En 2020 et 2021, le bitcoin est passé du statut d’actif de spécialistes à celui d’actif détenu par des sociétés cotées et reconnu par un État : MicroStrategy en achète 21 454 le 11 août 2020, Tesla y investit 1,5 milliard de dollars au début de 2021, et le Salvador en fait une monnaie à cours légal par le décret n° 57 du 8 juin 2021. Dans le même temps, la Chine, qui hébergeait encore près de la moitié de la puissance de calcul du réseau, décide en mai 2021 de « frapper » le minage et le commerce du bitcoin, puis déclare illégale, en septembre, toute activité liée aux cryptomonnaies.

Ces deux années sont celles des contradictions. Le cours, tombé à 3 858 dollars sur Coinbase le 13 mars 2020 dans la panique du Covid, atteint 69 000 dollars le 10 novembre 2021, soit près de dix-huit fois plus. Mais l’adoption par un État ne crée pas l’usage, une trésorerie d’entreprise peut être revendue, et un gouvernement peut fermer son territoire à une activité réputée insaisissable. Cette fiche reprend les trois histoires, avec ce qu’elles sont devenues au 13 novembre 2026.

Le bitcoin en 2020-2021 en résumé

Les cours cités sont ceux de la plateforme Coinbase (paire bitcoin-dollar, données quotidiennes en temps universel).

• Point bas de 2020 : 3 858 dollars le 13 mars 2020
• Troisième halving : 11 mai 2020, au bloc 630 000
• MicroStrategy : 21 454 bitcoins pour 250 millions de dollars, annoncés le 11 août 2020
• Tesla : 1,5 milliard de dollars de bitcoins, déclarés dans son rapport annuel du 8 février 2021
• Salvador : loi Bitcoin adoptée le 8 juin 2021, en vigueur en septembre 2021, réformée le 29 janvier 2025
• Chine : décision de frapper le minage le 21 mai 2021, interdiction générale le 24 septembre 2021
• Record de 2021 : 69 000 dollars le 10 novembre 2021

Pourquoi des entreprises comme MicroStrategy et Tesla ont-elles acheté du bitcoin en 2020-2021 ?

MicroStrategy et Tesla ont acheté du bitcoin en 2020-2021 pour placer une partie de leur trésorerie dans un actif qu’elles jugeaient plus rémunérateur que des dollars sur un compte. Le 11 août 2020, MicroStrategy, éditeur de logiciels d’analyse de données coté au Nasdaq, annonce l’achat de 21 454 bitcoins pour 250 millions de dollars, frais compris, et présente le bitcoin comme sa principale réserve de trésorerie. L’achat est la seconde branche d’un plan d’allocation du capital dévoilé le 28 juillet, dont la première consiste à racheter ses propres actions.

Tesla suit. Dans son rapport annuel déposé le 8 février 2021, le constructeur indique avoir modifié sa politique de placement et investi au total 1,5 milliard de dollars en bitcoins ; il annonce aussi qu’il acceptera bientôt le bitcoin en paiement de ses voitures. Ce jour-là, le bitcoin gagne 19 % sur Coinbase, de 38 871 à 46 448 dollars. L’histoire de l’entreprise et de son patron est racontée dans la fiche sur la société Tesla.

L’enthousiasme a duré trois mois. Le rapport trimestriel de Tesla pour le deuxième trimestre 2021 précise que l’entreprise a accepté le bitcoin en paiement pendant le premier trimestre, dans certaines régions, puis a suspendu cette pratique en mai 2021. Un an plus tard, le 20 juillet 2022, Tesla annonce qu’elle a converti en monnaie classique environ 75 % de ses achats de bitcoins, ce qui a ajouté 936 millions de dollars à sa trésorerie au deuxième trimestre 2022.

MicroStrategy, devenue Strategy, a fait le chemin inverse et n’a jamais cessé d’acheter. Au 8 novembre 2026, selon sa déclaration à la SEC du 9 novembre, elle détient 850 364 bitcoins, achetés 64,16 milliards de dollars, soit un prix moyen de 75 456 dollars par bitcoin. C’est un peu plus de 4 % des 21 millions de bitcoins que le protocole permettra jamais d’émettre. Le pari d’une société sur un seul actif, financé notamment par des ventes de ses propres actions, rend son cours de Bourse très sensible à celui du bitcoin.

Comment le Salvador a-t-il fait du bitcoin une monnaie légale, et pourquoi a-t-il reculé ?

Le Salvador a fait du bitcoin une monnaie à cours légal par une loi, le décret n° 57, voté par l’Assemblée législative le 8 juin 2021 et promulgué par le président Nayib Bukele le 9 juin ; le texte entrait en vigueur quatre-vingt-dix jours après sa publication au Journal officiel, soit en septembre 2021. Le pays, qui utilise déjà le dollar américain comme monnaie légale, en ajoute une seconde. Pour lancer le projet, le gouvernement a offert à chaque Salvadorien l’équivalent de 30 dollars en bitcoins sur un portefeuille électronique public, Chivo, et a acheté des bitcoins pour le compte de l’État.

L’usage n’a pas suivi. Le Fonds monétaire international (FMI), dans son rapport de mars 2025, cite des enquêtes menées au plus fort du projet : 20 % seulement des entreprises acceptaient le bitcoin, 4,9 % des ventes étaient payées en bitcoins, et aucun impôt n’a été réglé de cette façon. Selon les données officielles, 1,2 % seulement des envois de fonds des émigrés, qui pèsent 23 % du produit intérieur brut, passaient par un portefeuille de cryptomonnaies. Le FMI attribue cette faible adoption à la volatilité du cours, comparée à la stabilité du dollar, à un usage modéré de l’Internet mobile et à une confiance limitée dans la technologie.

Le recul est venu avec l’argent du FMI. Le 29 janvier 2025, le décret législatif n° 199 réforme la loi : l’acceptation du bitcoin devient volontaire pour le secteur privé, l’État ne peut plus l’utiliser, les impôts ne se paient plus qu’en dollars, et le bitcoin perd sa qualification de monnaie. Le 26 février 2025, le FMI approuve un programme de 1,4 milliard de dollars sur quarante mois, dont il présente cette réforme comme l’une des conditions. Le rapport du FMI chiffre alors les avoirs de l’État à environ 6 070 bitcoins, soit à peu près 600 millions de dollars et 2 % du PIB, et précise qu’il n’y aura plus d’accumulation volontaire par le secteur public dans le cadre du programme.

Pourquoi la Chine a-t-elle interdit le minage du bitcoin en 2021 ?

La Chine a interdit le minage du bitcoin en 2021 au nom de la stabilité financière, après avoir interdit les ICO en 2017 et, déjà, le commerce intérieur des cryptomonnaies. Le 21 mai 2021, le comité de stabilité et de développement financiers du Conseil d’État, tient sa 51^e réunion et inscrit parmi ses priorités de « frapper les activités de minage et de commerce du bitcoin ». C’est, souligne le site d’information The Paper, la première fois que le Conseil d’État demande publiquement de frapper le minage.

Le 24 septembre 2021, la Banque populaire de Chine publie un avis qui interdit de façon générale les services liés au règlement des transactions en cryptomonnaies ; ceux qui s’y livrent s’exposent à des poursuites pénales, et les plateformes étrangères qui servent des résidents chinois par Internet sont visées elles aussi, rapporte le 27 septembre, d’après la presse étrangère, le site de la Commission nationale du développement et de la réforme. L’avis cite nommément le bitcoin, l’ether et le tether.

L’effet sur la carte du minage a été immédiat. Selon le Cambridge Centre for Alternative Finance, la Chine représentait jusqu’à 75 % de la puissance de calcul du réseau en septembre 2019, quand le centre a commencé à la mesurer, et encore 46 % en avril 2021 ; en juillet et en août 2021, sa part observée est tombée à zéro. À la fin d’août 2021, les États-Unis assuraient 35,4 % du minage mondial. Le réseau, lui, n’a pas cessé de produire des blocs.

L’interdiction n’a pas tout effacé. En mai 2022, le Cambridge Centre for Alternative Finance publie de nouvelles données : après être tombée à zéro en juillet et en août 2021, la puissance de calcul déclarée depuis la Chine est remontée dès septembre 2021 à 22,29 % du total, puis s’établit à 21,11 % en janvier 2022, ce qui place de nouveau le pays au deuxième rang mondial, derrière les États-Unis (37,84 %). Les chercheurs y voient le signe d’un minage clandestin, réparti en petites installations et branché sur de l’électricité hors réseau.

Que retenir de 2020-2021 quand on investit ou qu’on trade le bitcoin ?

De 2020-2021, un investisseur peut retenir d’abord l’amplitude des mouvements. Le 12 mars 2020, au cœur du krach du Covid, le bitcoin perd 39 % en une journée sur Coinbase, de 7 938 à 4 857 dollars à la clôture. Le 19 mai 2021, deux jours avant la réunion chinoise, il touche 30 000 dollars en séance, alors qu’il cotait encore 58 041 dollars au plus haut du 12 mai ; la séance est commentée à chaud dans le point de marché du 19 mai 2021. Puis il établit un record à 69 000 dollars le 10 novembre. Le bitcoin peut perdre la moitié de sa valeur en quelques semaines ; une position à effet de levier peut être liquidée bien avant.

La deuxième leçon tient aux acheteurs. Quand une société cotée achète du bitcoin, elle ajoute un acheteur, mais aussi un vendeur potentiel : Tesla l’a montré en 2022. Quand un État adopte le bitcoin, il crée une obligation juridique, pas un usage : le Salvador l’a montré. Quand un État l’interdit, l’activité se déplace ou se cache, mais tout un marché se ferme.

La troisième leçon porte sur les nouvelles du jour. Les annonces de Tesla, la décision chinoise, la loi salvadorienne ont toutes fait bouger le cours le jour même. Sur un actif où une seule déclaration peut déplacer le prix de 10 % ou 20 % en une séance, le trader qui réagit à la nouvelle arrive presque toujours après ceux qui l’attendaient.

Ce que j’en disais sur le forum

« Bien sûr il n’y a pas de la place pour 50 cryptos. Il en restera une poignée. […] Du moment que tu sais que la crypto que tu achètes a 99 % de chance de disparaître et que c’est pour faire un coup de bourse, il n’y a pas de soucis. »

Benoist Rousseau sur le forum, le 16 avril 2021, dans une discussion sur la bulle des cryptomonnaies, en pleine euphorie

Quelles sont les limites du récit de l’« adoption » du bitcoin en 2020-2021 ?

Le récit de l’adoption du bitcoin en 2020-2021 a trois limites. La première est que l’adoption par les entreprises s’est révélée très concentrée : une société, Strategy, détient à elle seule plus de 4 % de l’offre maximale, tandis que Tesla, l’autre nom célèbre de 2021, a revendu l’essentiel de ses bitcoins dès 2022.

La deuxième est que l’adoption par un État n’a pas produit d’usage monétaire. Le cas salvadorien est documenté par le FMI : faible acceptation, volatilité, recul législatif en 2025. Les partisans du bitcoin rappellent les objectifs du projet, que le FMI cite lui-même : ouvrir les services financiers aux personnes sans compte bancaire, accélérer les paiements, rendre moins chers les envois de fonds ; le FMI note aussi que les coûts budgétaires sont restés modérés. Le projet a donc peu coûté, mais il a peu servi : les habitants ont continué à payer leur pain en dollars.

La troisième limite concerne la Chine. L’interdiction a montré qu’un État peut chasser une activité de son territoire, mais pas qu’il peut arrêter un réseau mondial : la puissance de calcul s’est redistribuée vers les États-Unis et le Kazakhstan, puis a dépassé ses records d’avant l’interdiction, selon Cambridge. Le partisan y voit la preuve de la résilience du protocole ; le sceptique, la preuve que le bitcoin dépend du bon vouloir des États qui l’hébergent. Les faits de 2021 donnent un argument à chacun.

Questions fréquentes sur le bitcoin en 2020-2021