The Last Days of Lehman Brothers (2009) : le dernier week-end de Lehman

Qu’est-ce que « The Last Days of Lehman Brothers » ?

The Last Days of Lehman Brothers, les derniers jours de Lehman Brothers, est un téléfilm britannique réalisé par Michael Samuels sur un scénario de Craig Warner, diffusé par BBC Two le 9 septembre 2009. Corey Johnson y joue Richard Fuld, le patron de Lehman, et James Cromwell le secrétaire américain au Trésor, Henry Paulson.

Le film compte pour un trader parce qu’il réduit la plus grande faillite de l’histoire américaine à ce qu’elle fut aussi : une course contre la montre. Tout se joue entre le vendredi et le dimanche soir, parce que le lundi, les marchés rouvrent.

The Last Days of Lehman Brothers en résumé

Le téléfilm dure une heure. Il a réuni environ un million de téléspectateurs lors de sa première diffusion, et reçu un accueil partagé de la presse britannique : The Guardian l’a jugé confus, The Daily Telegraph y a vu des défauts d’ambition plutôt que de timidité, et The Times a salué des interprétations vivantes.

• Réalisation : Michael Samuels
• Scénario : Craig Warner
• Première diffusion : BBC Two, 9 septembre 2009
• Durée : 1 h
• Avec : Corey Johnson (Richard Fuld), James Cromwell (Henry Paulson), Ben Daniels (John Thain), Alex Jennings (Tim Geithner), Michael Brandon (Jamie Dimon), Peter Polycarpou (Lloyd Blankfein), James Bolam (Ken Lewis)
• Famille : Krachs, paniques et crises
• Niveau : intermédiaire
• Pour qui : ceux qui veulent revivre le week-end du 12 au 14 septembre 2008 en une heure

Que raconte « The Last Days of Lehman Brothers » ?

Le film couvre le week-end qui précède la faillite de Lehman Brothers, le lundi 15 septembre 2008. Le cours de la banque a perdu 75 % en une semaine ; son patron, Richard Fuld, cherche un acheteur. Bank of America et Barclays sont intéressées, mais les actifs « toxiques » de Lehman les font hésiter.

Le vendredi 12 septembre, Henry Paulson réunit les dirigeants de Wall Street à la Réserve fédérale de New York et leur annonce qu’il n’y aura pas d’argent public. Bank of America temporise. Le samedi, John Thain, patron de Merrill Lynch, quitte le groupe de sauvetage : sa propre banque discute avec Bank of America.

Le dimanche, Barclays accepte de racheter Lehman, mais ses actionnaires ne peuvent pas voter avant le mardi, après l’échéance du lundi. Lehman dépose son bilan ; son directeur financier signe la requête quelques minutes avant minuit.

« The Last Days of Lehman Brothers » est-il fidèle à la réalité ?

Le déroulé du week-end est celui que les enquêtes ont reconstitué : la réunion à la Fed de New York, le refus d’un sauvetage public, les négociations avec Bank of America et Barclays, la faillite. Les dialogues sont inventés, et un personnage, Zach, est inventé.

Le film, conçu pour une heure de télévision, simplifie beaucoup. Too Big to Fail, tourné deux ans plus tard par HBO, raconte les mêmes jours avec plus de moyens et de détails.

Que peut apprendre un trader de « The Last Days of Lehman Brothers » ?

Un trader y apprend que le temps est une variable du risque. Une position, une banque ou un compte peuvent avoir une solution, mais pas le temps de l’appliquer avant l’ouverture suivante. Il y voit aussi que, lorsque tous les acheteurs potentiels savent que le vendeur est pressé, le prix qu’ils proposent n’a plus rien à voir avec la valeur.

• Le week-end est un risque : une décision prise le dimanche soir s’applique dès l’ouverture du lundi, sans que vous puissiez réagir avant.
• Un vendeur pressé vend mal ; ne vous mettez jamais dans la position de devoir vendre avant une date fixe.
• L’annonce d’un acheteur ne vaut rien tant qu’elle n’est pas signée et approuvée.
• Quand le cours d’une banque perd 75 % en une semaine, ce n’est plus son prix que le marché discute, c’est sa survie.

Questions fréquentes sur « The Last Days of Lehman Brothers »