Future Hang Seng (HSI) : spécifications, horaires et échéances sur HKEX

Qu’est-ce que le future Hang Seng ?

Le future Hang Seng est un contrat à terme coté à la Bourse de Hong Kong, sous le code HSI, dont la valeur est égale à 50 dollars de Hong Kong (HK$) multipliés par l’indice Hang Seng ; chaque point gagné ou perdu vaut donc 50 HK$ par contrat. Il se règle en espèces, sans livraison d’actions, et se distingue des grands futures américains et européens par un point essentiel : ses échéances sont mensuelles, et non trimestrielles.

L’indice Hang Seng est présenté par HKEX comme le principal indicateur de la Bourse de Hong Kong ; fin 2025, ses trois premières valeurs étaient HSBC, Tencent et Alibaba. Le future a été lancé en 1986, et sa version mini, cinq fois plus petite, en 2000. Il cote en trois séances, dont une séance du soir qui court jusqu’à 3 h du matin à Hong Kong et couvre la journée européenne. Pour la journée de bourse du 12 novembre 2026, HKEX a enregistré 73 761 contrats HSI échangés et 141 122 positions ouvertes.

Le future Hang Seng en résumé

Les spécifications ci-dessous sont celles publiées par HKEX sur la page du contrat et dans sa fiche produit de 2026, vérifiées le 12 novembre 2026. La Bourse peut les modifier : en cas de doute, la fiche officielle fait foi.

• Bourse et code : Hong Kong Futures Exchange (groupe HKEX), code HSI ; version mini, code MHI
• Taille : 50 HK$ × indice Hang Seng (10 HK$ pour le mini)
• Échelon de cotation (tick) : 1 point, soit 50 HK$ par contrat (10 HK$ pour le mini)
• Échéances : mensuelles ; fin de négociation l’avant-dernier jour de bourse du mois, à 16 h à Hong Kong
• Règlement : en espèces, sur la moyenne des cotations de l’indice relevées toutes les cinq minutes le dernier jour, et sa clôture
• Lancement : 1986 ; Mini Hang Seng en 2000 ; séance du soir depuis le 8 avril 2013

Comment le future Hang Seng s’est-il imposé depuis 1986 ?

Le future Hang Seng a été lancé en 1986, et HKEX le range parmi les tout premiers contrats phares de sa Bourse de dérivés. Il précède de sept ans les options sur l’indice, introduites en 1993 ; la même année 1986, la Bourse de Hong Kong ouvrait sa nouvelle salle de marché d’Exchange Square, qui accueillit à son apogée plus de 1 200 opérateurs à la criée.

L’an 2000 marqua une double étape. Le 6 mars, la Bourse des actions, la Bourse des futures et la chambre de compensation des actions (HKSCC) devinrent des filiales à 100 % d’une nouvelle société, Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEX), qui fut l’une des premières Bourses au monde à entrer elle-même en Bourse, le 27 juin. La même année naquit le Mini Hang Seng, à 10 HK$ le point, cinq fois plus petit que le contrat standard ; les options mini suivirent en 2002, les options hebdomadaires en 2019 et les options sur le future lui-même en 2021.

Le changement le plus important pour un trader européen date du 8 avril 2013. Ce jour-là, HKEX ouvrit une séance de négociation des futures après la clôture, pour permettre de couvrir ou d’ajuster des positions en réaction aux nouvelles de Hong Kong et de l’étranger pendant la plus grande partie des heures ouvrées européennes et le début de la journée américaine. Cette séance va aujourd’hui de 17 h à 3 h du matin, heure de Hong Kong ; avec elle, le future Hang Seng est devenu un contrat qui se trade depuis Paris en pleine journée.

Reste à savoir ce que contient l’indice. Ses premières valeurs, au 31 décembre 2025, selon HKEX : HSBC (9,0 %), Tencent (7,9 %), Alibaba (7,4 %), AIA (5,2 %), China Construction Bank (4,6 %) et Xiaomi (4,5 %). Trader le Hang Seng, c’est prendre position à la fois sur de grandes banques et sur la technologie chinoise, dont Tencent est l’un des piliers.

Comment fonctionne le future Hang Seng, tick par tick ?

Le future Hang Seng cote en points d’indice, par échelons d’un point valant chacun 50 HK$ ; sur le Mini Hang Seng, le même point vaut 10 HK$. Un mouvement de 10 points vaut 500 HK$ par contrat standard et 100 HK$ par mini ; un mouvement de 100 points, 5 000 HK$ et 1 000 HK$. Un stop placé à 60 points de l’entrée représente un risque de 3 000 HK$ sur un HSI et de 600 HK$ sur un mini, hors frais et hors glissement.

La valeur engagée se calcule en multipliant l’indice par 50. Le 12 novembre 2026, le prix de règlement quotidien de l’échéance de novembre était de 23 984 points, selon le rapport quotidien de HKEX : un contrat HSI représentait donc 1 199 200 HK$, et un mini 239 840 HK$. À ce niveau, une variation de 1 % de l’indice, soit environ 240 points, fait gagner ou perdre 12 000 HK$ par contrat standard et 2 400 HK$ par mini. La fiche sur la valeur du point d’un contrat à terme refait ce calcul pour les autres grands contrats.

Le carnet est serré. Selon la fiche produit de HKEX, l’écart moyen entre l’offre et la demande sur le future, pendant la séance de jour de décembre 2025, était de 0,8 point de base, soit 2,0 points d’indice. Les gains et les pertes, eux, sont en dollars de Hong Kong : pour un compte en euros, le change s’ajoute au risque sur l’indice.

À quelles heures cote le future Hang Seng, à Hong Kong et à Paris ?

Le future Hang Seng cote en trois séances, heure de Hong Kong : le matin de 9 h 15 à 12 h, l’après-midi de 13 h à 16 h 30, et le soir de 17 h à 3 h du matin. Chacune des deux premières est précédée d’une préouverture, de 8 h 45 à 9 h 15 et de 12 h 30 à 13 h. Le dernier jour de négociation d’une échéance, celle-ci s’arrête à 16 h.

Hong Kong ne pratique plus l’heure d’été depuis 1979, selon l’observatoire de Hong Kong ; c’est donc l’heure de Paris qui fait varier l’écart. En hiver, Hong Kong a sept heures d’avance : la séance du matin va de 2 h 15 à 5 h, celle de l’après-midi de 6 h à 9 h 30, et la séance du soir de 10 h à 20 h, heure de Paris. En été, l’écart tombe à six heures : 3 h 15 à 6 h, 7 h à 10 h 30, puis 11 h à 21 h. Le dernier jour d’une échéance, la clôture de 16 h tombe à 9 h à Paris en hiver.

Le découpage a ses conséquences. Les deux pauses, à midi et à 16 h 30, sont des moments où le contrat ne cote pas mais où les nouvelles continuent de tomber ; et la séance du soir est moins fournie que celle du jour. Le 12 novembre 2026, sur l’échéance de novembre, la séance du soir précédent avait compté 13 039 contrats, contre 59 791 pour la séance de jour, selon le rapport de HKEX. Les jours fériés de Hong Kong et d’autres circonstances particulières peuvent aussi modifier les horaires ; HKEX publie les aménagements. La fiche sur les heures de cotation des contrats à terme compare ces plages avec celles d’Eurex et du CME.

Comment se lisent les échéances et le règlement du future Hang Seng ?

Le future Hang Seng a des échéances mensuelles : HKEX liste le mois en cours, les trois mois suivants et les trois prochains mois trimestriels (mars, juin, septembre, décembre), auxquels s’ajoutent des échéances longues en juin et en décembre ; son rapport du 12 novembre 2026 affichait ainsi treize échéances, de novembre 2026 à décembre 2031. Le Mini Hang Seng se limite au mois en cours, au mois suivant et aux deux prochains mois trimestriels.

Le dernier jour de négociation est l’avant-dernier jour de bourse du mois. Pour l’échéance de novembre 2026, c’est le vendredi 27 novembre, le lundi 30 étant le dernier jour de bourse du mois ; la négociation s’arrêtera à 16 h à Hong Kong, 9 h à Paris. Chaque mois, il faut donc rouler sa position vers le mois suivant, quand un trader de l’E-mini S&P 500 ou du DAX ne le fait que quatre fois par an. La fiche sur les échéances et le contrat continu sur ProRealTime montre comment régler ce roulement sur la plateforme. HKEX affiche les échéances sous la forme « NOV-26 » ; sur les plateformes qui suivent la convention des lettres de mois, le contrat de novembre 2026 s’écrit HSIX6 et celui de décembre HSIZ6.

Le prix de règlement final n’est pas un cours d’ouverture ni le dernier cours du future. C’est la moyenne des valeurs de l’indice relevées toutes les cinq minutes pendant la séance continue de la Bourse de Hong Kong, de cinq minutes après son début à cinq minutes avant sa fin, et de sa valeur de clôture, le dernier jour de négociation. Ce mode de calcul, étalé sur toute la séance, rend le règlement moins sensible à un mouvement isolé qu’un prix pris à un seul instant.

Comment se trade le future Hang Seng au quotidien ?

Le future Hang Seng se trade sur l’échéance du mois en cours, où se concentre presque toute l’activité. Pour la journée du 12 novembre 2026, l’échéance de novembre a représenté 72 830 des 73 761 contrats HSI échangés et 117 481 des 141 122 positions ouvertes ; le Mini Hang Seng a compté 63 385 contrats échangés et 22 748 positions ouvertes. En valeur, HKEX chiffre à 162,2 milliards de HK$ par jour en moyenne les échanges sur le future standard en 2025, contre 140,9 milliards en 2024 et 118,6 milliards en 2023 ; le mini en représentait 24,2 milliards en 2025.

Ce que j’en disais sur le forum

« Le HSI est un de mes chouchous mais je n’en parle pas car il est bien plus dangereux que le Dax pour les débutants. »

Benoist Rousseau sur le forum, le 12 mai 2016, dans le fil de scalping et de day trading du jour, à propos de l’indice de Hong Kong

Le dépôt de garantie est fixé par la chambre de compensation, HKFE Clearing Corporation. Selon son barème en vigueur depuis le 2 novembre 2026, la marge minimale demandée au client est de 92 940 HK$ par contrat HSI, avec une marge de maintien de 77 450 HK$ ; pour le mini, 18 588 HK$ et 15 490 HK$. Au prix de règlement du 12 novembre 2026, cela représentait environ 7,8 % de la valeur engagée. HKEX précise que ces minimums visent les clients financièrement les plus solides et que chaque courtier fixe ses exigences selon la situation de son client ; c’est son exigence qui s’applique à votre compte. La fiche sur le dépôt de garantie détaille le mécanisme des appels de marge.

Les frais de Bourse s’ajoutent à la commission du courtier : 10 HK$ par contrat HSI et par sens, plus un prélèvement de 0,54 HK$, et 3,50 HK$ plus 0,10 HK$ pour le mini, selon HKEX. Une limite de position de 15 000 contrats en équivalent delta s’applique, toutes échéances du future et des options confondues ; elle ne concerne guère le particulier.

Le future Hang Seng est un produit à effet de levier : les pertes peuvent dépasser le dépôt versé, et le titulaire du compte reste redevable du solde négatif.

Quelles sont les limites et les idées reçues sur le future Hang Seng ?

La première idée reçue est de croire qu’un future se roule tous les trois mois. Le Hang Seng expire chaque mois, l’avant-dernier jour de bourse : oublier une échéance, c’est voir sa position réglée en espèces sur une moyenne de la séance, ou se retrouver sur un contrat qui se vide. Le calendrier impose une discipline que les contrats européens et américains n’exigent pas.

Deuxième limite, la concentration. Au 31 décembre 2025, HSBC, Tencent et Alibaba pesaient ensemble 24,3 % de l’indice, selon HKEX ; une publication de résultats de l’un d’eux, ou une décision réglementaire visant la technologie chinoise, suffit à faire bouger le contrat.

Troisième limite, les trous de cotation. Avec deux pauses par jour et une séance du soir moins fournie, le contrat peut reprendre loin de son dernier cours ; un stop n’est exécuté qu’au premier prix disponible. Le dépôt de garantie n’est pas une perte maximale : il n’est qu’une caution, et les 92 940 HK$ du barème ne couvrent qu’un mouvement d’environ 7,8 % de l’indice.

Enfin, un contrat en dollars de Hong Kong ajoute le risque de change au risque sur l’indice pour un compte en euros. Ces limites ne retirent rien à l’intérêt du future Hang Seng, au carnet serré et coté pendant la journée européenne ; elles rappellent que l’accès à Hong Kong depuis Paris suppose de connaître son calendrier mieux que le sien.

Questions fréquentes sur le future Hang Seng

Combien vaut un point sur le future Hang Seng ?

Un point vaut 50 dollars de Hong Kong par contrat HSI, et c’est aussi le plus petit écart de cotation. Sur le Mini Hang Seng (MHI), le point vaut 10 HK$. Un mouvement de 100 points représente donc 5 000 HK$ sur le contrat standard et 1 000 HK$ sur le mini.

À quelle heure cote le future Hang Seng en heure de Paris ?

En hiver, de 2 h 15 à 5 h, de 6 h à 9 h 30 et de 10 h à 20 h, heure de Paris ; en été, une heure plus tard, de 3 h 15 à 6 h, de 7 h à 10 h 30 et de 11 h à 21 h. Hong Kong ne change pas d’heure, c’est Paris qui le fait.

Quelle est la différence entre le future Hang Seng et le Mini Hang Seng ?

Le mini, lancé en 2000, est cinq fois plus petit : 10 HK$ par point au lieu de 50 HK$. Le sous-jacent, les horaires, le dernier jour et le mode de règlement sont les mêmes, mais le mini liste moins d’échéances. Sa marge minimale était de 18 588 HK$ en novembre 2026, contre 92 940 HK$ pour le contrat standard.

Pourquoi le future Hang Seng expire-t-il tous les mois ?

C’est le calendrier fixé par HKEX : le mois en cours, les trois mois suivants et des échéances trimestrielles et longues sont cotés en même temps, mais l’activité se concentre sur le mois en cours. La négociation s’arrête l’avant-dernier jour de bourse du mois, à 16 h à Hong Kong, et le contrat est réglé en espèces sur la moyenne de l’indice relevée toutes les cinq minutes ce jour-là.

Quelle marge faut-il pour trader le future Hang Seng ?

Selon le barème de la chambre de compensation de HKEX, en vigueur depuis le 2 novembre 2026, la marge minimale du client est de 92 940 HK$ par contrat HSI et de 18 588 HK$ par mini ; votre courtier peut demander davantage. Cette somme n’est pas une perte maximale : les pertes peuvent la dépasser.

Sources de référence utilisées

5

• HKEX, « Hang Seng Index Futures » et « Mini-Hang Seng Index Futures », pages des contrats, hkex.com.hk, consultées le 12 novembre 2026.
• HKEX, « Hang Seng Index Futures and Options – Factsheet 2026 », données au 31 décembre 2025.
• HKEX, « Hang Seng Index Futures Daily Market Report », rapport définitif du 12 novembre 2026.
• HKFE Clearing Corporation, « Margin Levels for Futures Contracts », barème en vigueur depuis le 2 novembre 2026, consulté le 13 novembre 2026.
• HKEX, « HKEX Milestones », hkexgroup.com, consulté le 12 novembre 2026.

Pour aller plus loin

Débuter sur les futuresPour poser les bases avant de trader un contrat coté à l’autre bout du monde.Le guide des indices boursiersLe CAC 40, le DAX, le Dow Jones et les grands indices du monde

• Indice future et indice cash, pour comprendre pourquoi le cours du future et celui de l’indice Hang Seng ne coïncident pas.
• Les futures chez Interactive Brokers, pour voir les frais, les marges et les échéances chez un courtier qui donne accès à HKEX.
• Futures et CFD à risque limité, pour comparer les futures et les CFD à risque limité sur indices.
• Fiscalité des futures en 2026, pour savoir comment se déclarent en France les gains et les pertes sur contrats à terme.

Sur le forum

• Petit histoire de l’indice Hang Seng, l’origine du nom de l’indice, tiré de deux idéogrammes cantonais.
• Trade du HONG KONG, les premiers pas d’un membre sur l’indice de Hong Kong et le calcul de la valeur du point.