Micro-futures de change du CME (M6E) : taille, tick, horaires

Que sont les micro-futures de change du CME ?

Les micro-futures de change du CME sont des contrats à terme sur devises d’un dixième de la taille des contrats de change standard du Chicago Mercantile Exchange, conçus pour les particuliers et les traders actifs : le plus connu, le Micro EUR/USD, code M6E, porte sur 12 500 euros contre dollars, quand le contrat standard Euro FX (6E) en porte 125 000. Ils se négocient sur CME Globex, sont compensés par la chambre du CME et, comme les grands contrats, sont livrables à l’échéance.

Ce sont les plus anciens « micros » de CME Group : le groupe les a lancés en 2009, dix ans avant ses Micro E-mini sur indices boursiers. Ils permettent de prendre position sur une parité dans un carnet d’ordres central, au même prix pour tous, ce qui les distingue du forex proposé par les courtiers aux particuliers, où l’on traite au prix que fournit le courtier. La fiche sur les contrats micro présente le principe commun à tous les micro-futures.

Les micro-futures de change du CME en résumé

Les spécifications ci-dessous sont celles du Micro EUR/USD, publiées par CME Group sur la fiche du contrat, consultée le 12 novembre 2026. La Bourse peut les modifier : la fiche officielle fait foi.

• Bourse et code : CME, plateforme CME Globex, code M6E
• Taille : 12 500 euros, cotés en dollars par euro
• Échelon de cotation (tick) : 0,0001 dollar par euro, soit 1,25 dollar par contrat
• Échéances : trimestrielles, mars (H), juin (M), septembre (U), décembre (Z), deux trimestres cotés à la fois ; fin de négociation à 9 h 16, heure de Chicago, deux jours ouvrés avant le troisième mercredi du mois
• Règlement : livraison des devises (contrat livrable)
• Lancement : 2009 pour les six premiers micros de change, trois de plus en décembre 2010

D’où viennent les micro-futures de change du CME ?

Les micro-futures de change du CME, d’abord appelés E-micro Forex, sont nés en 2009 avec six contrats sur l’euro, la livre sterling, le dollar australien, le yen, le franc suisse et le dollar canadien, tous cotés « à l’européenne », comme sur le marché interbancaire, selon un communiqué de CME Group du 6 décembre 2010. Ce même communiqué annonçait trois contrats supplémentaires, sur le dollar canadien, le yen et le franc suisse cotés cette fois « à l’américaine », en dollars par unité de devise étrangère, pour une première séance le lundi 20 décembre 2010.

Le groupe y présentait ses E-micro comme des contrats d’un dixième de la taille des contrats de change correspondants, destinés aux traders particuliers actifs et compensables exactement contre les contrats standard. Ils venaient de passer à la livraison physique, se négociaient uniquement sur Globex, et leur volume quotidien moyen dépassait 7 800 contrats en novembre 2010, en hausse de près de 115 % sur un an. CME Group rappelait en août 2021 que ces micros de change avaient été ses premiers contrats micro, avant une gamme de plus de vingt produits qui avait alors dépassé, toutes catégories confondues, le milliard de contrats échangés.

Le change reste une activité de premier plan pour le CME. En octobre 2026, ses futures et options de change ont représenté en moyenne 985 000 contrats par jour, et le 4 septembre 2026, leurs positions ouvertes ont atteint le record de 4 410 167 contrats, selon les communiqués du groupe. CME Group ne publie pas ces chiffres séparément pour ses micros de change dans les communiqués consultés.

Comment fonctionne le micro-future EUR/USD, tick par tick ?

Le micro-future EUR/USD cote en dollars par euro, comme la parité EUR/USD, par échelons de 0,0001 dollar valant chacun 1,25 dollar : un tick correspond à un pip du marché des changes. Un mouvement de 100 pips, de 1,1000 à 1,1100 par exemple, vaut 125 dollars par contrat, à la hausse comme à la baisse.

La comparaison avec le contrat standard réserve une surprise. Le 6E porte sur dix fois plus d’euros, 125 000, mais il cote par demi-pips de 0,00005 dollar, qui valent 6,25 dollars. Dix micros représentent donc la même exposition qu’un contrat standard, mais le micro avance par pas deux fois plus larges en prix : l’écart minimal entre acheteurs et vendeurs y est d’un pip, contre un demi-pip sur le 6E.

La valeur engagée se calcule en multipliant le cours par 12 500. Le 12 novembre 2026, le cours de référence de la Banque centrale européenne était de 1,1081 dollar pour un euro : un M6E représentait donc environ 13 850 dollars, et un 6E environ 138 500 dollars. Une variation de 1 % de la parité, soit environ 111 pips, valait près de 138 dollars sur un micro. Le cours du future n’est pas exactement celui du marché au comptant : l’écart tient à la différence entre les taux d’intérêt du dollar et de l’euro jusqu’à l’échéance, et il se réduit à mesure que celle-ci approche.

Sur quels contrats standard se calent les micro-futures de change du CME ?

Les micro-futures de change du CME se calent sur les contrats de change standard, dont ils reprennent le dixième selon CME Group, et ces contrats n’ont pas tous la même taille : l’Euro FX (6E) porte sur 125 000 euros, le yen (6J) sur 12 500 000 yens, la livre sterling (6B) sur 62 500 livres, le franc suisse (6S) sur 125 000 francs, le dollar australien (6A) et le dollar canadien (6C) sur 100 000 unités chacun, d’après leurs fiches officielles consultées le 12 novembre 2026.

Tous ces contrats standard cotent en dollars par unité de devise étrangère. Pour l’euro et la livre, cela ne change rien aux habitudes ; pour le yen, le franc suisse et le dollar canadien, c’est l’inverse de la cotation usuelle. Le contrat sur le yen ne cote pas autour de 160 yens pour un dollar, mais autour de 0,0063 dollar pour un yen, ordre de grandeur que donnent les cours de référence de la BCE du 12 novembre 2026. Quand le dollar monte face au yen, le future sur le yen baisse. Leurs ticks valent 6,25 dollars sur le 6E, le 6J, le 6B et le 6S, 5 dollars sur le 6A et le 6C.

Avant de trader le micro d’une autre devise, ouvrez sa fiche sur cmegroup.com : taille, sens de cotation, tick et calendrier y figurent, et ce sont eux qui déterminent ce que vaut chaque pip pour votre compte.

À quelles heures cotent les micro-futures de change du CME, à Chicago et à Paris ?

Les micro-futures de change du CME cotent sur CME Globex du dimanche 17 h au vendredi 16 h, heure de Chicago, avec une pause quotidienne de 16 h à 17 h, soit presque 23 heures sur 24, comme les contrats standard. À Paris, la plus grande partie de l’année, Chicago a sept heures de retard : le contrat ouvre dans la nuit de dimanche à lundi à minuit, ferme le vendredi à 23 h et marque chaque soir sa pause de 23 h à minuit.

Deux fois par an, l’écart tombe à six heures, parce que les États-Unis passent à l’heure d’été le deuxième dimanche de mars et reviennent à l’heure d’hiver le premier dimanche de novembre, quand l’Union européenne change d’heure les derniers dimanches de mars et d’octobre. Pendant ces semaines, tout arrive une heure plus tôt à Paris : ouverture le dimanche à 23 h, pause de 22 h à 23 h, clôture le vendredi à 22 h. En 2026, ce fut du 8 au 28 mars et du 25 au 31 octobre ; en 2027, ce sera du 14 au 27 mars et du 31 octobre au 6 novembre. La fiche sur les heures de cotation des contrats à terme compare ces plages avec celles d’Eurex et d’Euronext.

Comment se lisent les échéances et la livraison du micro-future EUR/USD ?

Le micro-future EUR/USD a quatre échéances par an, en mars, juin, septembre et décembre, désignées par les lettres H, M, U et Z, et le CME n’en cote que deux à la fois. Le code complet ajoute le dernier chiffre de l’année : M6EZ6 désigne le contrat de décembre 2026, M6EH7 celui de mars 2027. Le contrat standard 6E, lui, est coté sur vingt trimestres consécutifs, avec en plus des échéances mensuelles sur seize mois.

La négociation s’arrête à 9 h 16, heure de Chicago, deux jours ouvrés avant le troisième mercredi du mois d’échéance. Le contrat de décembre 2026 cessera ainsi d’être négocié le lundi 14 décembre 2026 à 16 h 16, heure de Paris ; celui de mars 2027, le lundi 15 mars 2027 à 15 h 16, puisque les États-Unis seront alors déjà passés à l’heure d’été, et pas encore l’Europe.

Le contrat est livrable : une position encore ouverte à la fin de la négociation donne lieu à un échange réel de devises, 12 500 euros contre leur contre-valeur en dollars, au prix de règlement final. Pour un trader, la conséquence pratique est le roulement trimestriel : vendre l’échéance qui expire et acheter la suivante, ou l’inverse, avant le dernier jour. La fiche sur l’échéance d’un contrat à terme détaille ce calendrier.

Comment se tradent les micro-futures de change du CME, et pour qui ?

Les micro-futures de change du CME se tradent dans le carnet d’ordres de CME Globex, sur l’échéance la plus proche, par l’intermédiaire d’un courtier en futures. Ils s’adressent à ceux qui veulent trader une parité sur un marché organisé, avec une chambre de compensation entre eux et la contrepartie, sans passer par le forex de gré à gré des courtiers.

Ce que j’en disais sur le forum

« Le marché des changes flottants (Forex) peut être de deux natures : le marché au comptant des devises (le marché spot), le marché à terme des devises (le change à terme grâce aux contrats futures de devises). Donc il y a en caricaturant 2 forex (en fait il y en a 4 si on compte l’interbancaire qui est particulier et inaccessible et celui du petit broker qui anime un faux forex pour des clients […]) »

Benoist Rousseau sur le forum, le 17 mai 2018, dans un sujet consacré aux écarts de cours entre plateformes

La taille du micro sert d’abord à régler le risque. Un trader qui s’interdit de perdre plus de 100 dollars sur une position et place son stop à 40 pips ne peut pas prendre un 6E, qui l’exposerait à 500 dollars ; il peut prendre deux M6E, soit 100 dollars, hors frais et hors glissement. Les gains et les pertes sont en dollars : pour un compte en euros, le résultat varie aussi avec la conversion.

Reste le dépôt de garantie. Il est fixé par CME Clearing, révisé selon la volatilité, et votre courtier peut exiger davantage ; le barème figure dans l’onglet « Margins » de la page du contrat sur cmegroup.com, mais seule l’exigence affichée par votre courtier s’applique à votre compte. La fiche sur le dépôt de garantie détaille le mécanisme des appels de marge.

Les micro-futures de change sont des produits à effet de levier : les pertes peuvent dépasser le dépôt versé, et le titulaire du compte reste redevable du solde négatif.

Quelles sont les limites et les idées reçues sur les micro-futures de change du CME ?

La première idée reçue confond le micro-future et le « micro-lot » du forex de courtier. Le second est un contrat passé avec le courtier, au prix qu’il fournit ; le premier est un contrat de Bourse standardisé, au même prix pour tous les participants. Ce n’est pas le même produit, et ce n’est pas la même taille : un M6E porte sur 12 500 euros.

Deuxième confusion, le sens de cotation. Les contrats standard sur le yen, le franc suisse et le dollar canadien cotent à l’inverse de la paire affichée sur la plupart des plateformes de forex : acheter le contrat yen (6J), c’est jouer la baisse du dollar contre le yen. Avant de trader un micro sur l’une de ces devises, vérifiez sur sa fiche dans quel sens il cote ; l’erreur coûte cher le jour où l’on croit acheter le dollar.

Troisième confusion, le dépôt de garantie pris pour une perte maximale. La déclaration de risques que la réglementation américaine impose aux courtiers (règle 1.55 de la CFTC) prévient que le client peut perdre la totalité des fonds déposés, et davantage, et qu’il reste redevable de tout déficit de son compte. Le marché ferme du vendredi 16 h au dimanche 17 h, heure de Chicago : une décision de banque centrale ou une nouvelle tombée pendant le week-end peut faire ouvrir le contrat loin du stop prévu.

Enfin, un tick d’un pip entier rend le micro moins fin que le contrat standard pour qui travaille à quelques pips, et la profondeur de son carnet se vérifie avant de passer un ordre important : un contrat de Bourse n’est liquide qu’à hauteur des ordres qui y sont posés. Le micro rend le change à terme accessible ; il n’en change ni le risque ni la nature.

Questions fréquentes sur les micro-futures de change du CME

Combien vaut un pip sur le micro-future EUR/USD du CME ?

Un pip, 0,0001 dollar par euro, vaut 1,25 dollar sur le M6E, qui porte sur 12 500 euros ; c’est aussi son tick. Un mouvement de 100 pips représente donc 125 dollars par contrat. Sur le contrat standard 6E, le même pip vaut 12,50 dollars.

Quelle est la différence entre le M6E et le 6E ?

La taille et le tick : 12 500 euros et un tick de 1,25 dollar pour le M6E, 125 000 euros et un tick d’un demi-pip, 6,25 dollars, pour le 6E. Le M6E n’est coté que sur deux trimestres à la fois, le 6E sur vingt trimestres et seize mois. Les horaires et la règle de fin de négociation sont les mêmes.

Quand expire le micro-future EUR/USD de décembre 2026 ?

Il cesse d’être négocié le lundi 14 décembre 2026 à 9 h 16, heure de Chicago, soit 16 h 16 à Paris, deux jours ouvrés avant le troisième mercredi de décembre. Les positions encore ouvertes sont livrées en devises : il faut rouler ou fermer avant.

À quelle heure ouvrent les micro-futures de change du CME en heure de Paris ?

La plus grande partie de l’année, ils ouvrent dans la nuit de dimanche à lundi à minuit, heure de Paris, et ferment le vendredi à 23 h, avec une pause quotidienne de 23 h à minuit. Pendant les semaines où les États-Unis et l’Europe ne sont pas à la même heure, en mars et entre fin octobre et début novembre, tout se décale d’une heure plus tôt.

Pourquoi le future sur le yen baisse-t-il quand le dollar monte ?

Parce que les contrats de change standard du CME cotent en dollars par unité de devise étrangère : le contrat yen (6J) donne le prix d’un yen en dollars, environ 0,0063 dollar en novembre 2026. Quand il faut plus de yens pour un dollar, chaque yen vaut moins de dollars, et le future baisse.

Sources de référence utilisées

5

• CME Group, « Micro EUR/USD Futures – Contract Specs », cmegroup.com, consulté le 12 novembre 2026.
• CME Group, « Euro FX Futures – Contract Specs », cmegroup.com, consulté le 12 novembre 2026.
• CME Group, « CME Group Announces the Launch of Three Additional E-Micro Forex Futures Contracts », communiqué, 6 décembre 2010.
• CME Group, « CME Group Micro Futures and Options Surpass 1 Billion Contracts Traded », communiqué, 30 août 2021.
• Banque centrale européenne, « US dollar (USD) – Euro foreign exchange reference rates », cours du 12 novembre 2026.

Pour aller plus loin

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