Que sont les contrats micro sur les marchés à terme ? Définition
Les contrats micro sont des versions réduites des grands contrats à terme : Micro E-mini au CME, Micro-DAX sur Eurex. Tailles, usages, limites.
Que sont les contrats micro ?
Le 6 mai 2019, le CME a lancé les Micro E-mini sur quatre indices américains : S&P 500, Nasdaq-100, Dow Jones et Russell 2000. Ce sont les mêmes contrats que les E-mini, avec une valeur du point dix fois plus petite. Le succès a été immédiat, et les bourses ont étendu le principe au pétrole, à d’autres matières premières et à d’autres indices ; l’or avait déjà son contrat micro au Comex depuis 2010. Eurex cote ainsi un Micro-DAX à 1 euro par point, à côté du Mini-DAX à 5 euros.
Quelle taille par rapport aux contrats standards ?
| Marché | Contrat standard | Contrat micro |
|---|---|---|
| S&P 500 (CME) | E-mini : 50 dollars par point | Micro E-mini : 5 dollars par point |
| Nasdaq-100 (CME) | E-mini : 20 dollars par point | Micro E-mini : 2 dollars par point |
| Dow Jones (CBOT) | E-mini : 5 dollars par point | Micro E-mini : 0,50 dollar par point |
| DAX (Eurex) | Future DAX : 25 euros par point | Micro-DAX : 1 euro par point |
| Pétrole WTI (Nymex) | 1 000 barils | Micro WTI : 100 barils |
| Or (Comex) | 100 onces | Micro or : 10 onces |
Les contrats micro sur indices se règlent en espèces. Le Micro WTI aussi, alors que le contrat standard est livrable.
À quoi servent-ils ?
D’abord à dimensionner correctement une position. Avec un compte de 20 000 dollars et un risque de 1 %, soit 200 dollars, un stop de 8 points sur l’E-mini S&P 500 coûterait 400 dollars : un seul contrat dépasse déjà le risque prévu. Sur le Micro E-mini, le même stop coûte 40 dollars, et l’on peut prendre 5 contrats. La taille de position devient un réglage, plus une contrainte.
Ensuite à apprendre sur un vrai marché, avec de vrais ordres et un vrai carnet, sans engager la taille d’un contrat standard. Enfin à fractionner une position : sortir d’une partie au premier objectif, garder le reste.
Les contrats micro en résumé
Les contrats micro reprennent les grands contrats à terme en taille réduite, dix fois plus petite pour les Micro E-mini. Ils offrent le même marché, les mêmes horaires et la même chambre de compensation, avec un risque par point bien plus faible. Ils facilitent le calcul de la taille de position, sans supprimer l’effet de levier.
Quelles sont leurs limites ?
Les frais pèsent plus lourd : la commission par contrat ne baisse pas dans la même proportion que la taille. Sur un objectif court, ils peuvent absorber une part sensible du gain. La liquidité, très forte sur les Micro E-mini, est moindre sur certains contrats micro récents. Enfin, le levier demeure : un contrat micro représente encore une valeur totale élevée au regard du dépôt de garantie demandé.
Questions fréquentes
Les contrats micro suivent-ils exactement le même prix que les contrats standards ?
Oui, à quelques ticks près. Ils portent sur le même indice et la même échéance, et les arbitragistes maintiennent les deux prix alignés.
Un débutant doit-il commencer par les contrats micro ?
C’est la solution la plus raisonnable après une période sur compte de démonstration : on découvre le vrai marché avec un risque par point dix fois plus faible.
Les frais sont-ils dix fois plus bas ?
Non. Ils sont plus bas par contrat, mais pas dans la même proportion. Rapportés à la valeur traitée, les contrats micro coûtent plus cher.
Pour aller plus loin
Sources
- CME Group, communiqué du 6 mai 2019 : lancement des contrats Micro E-mini sur indices.
- CME Group, spécifications des contrats Micro E-mini, Micro WTI Crude Oil et Micro Gold.
- Eurex, spécifications des contrats Mini-DAX Futures et Micro-DAX Futures.
Benoist Rousseau est trader, membre du Chicago Mercantile Exchange (CME) et du Chicago Board of Trade (CBOT), spécialiste en histoire économique formé à la Sorbonne et pédagogue expérimenté. Il a ainsi créé son École de Trading en 2022.
Fort de plus de 30 ans d’expérience sur les futures CME, il partage analyses de séance, replays de trades commentés, psychologie et gestion du risque — sans signaux ni promesses, du trading brut et sans filtre.
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