Pourquoi se méfier des conseils et des tuyaux boursiers

Article de septembre 2011, relu en octobre 2026.

Les conseillers financiers ne sont pas les payeurs

Un petit article rapide pour vous dire qu’il ne faut jamais écouter, lire et suivre les conseils financiers que vous pouvez trouver dans les magazines spécialisés. J’écris cet article car j’ai reçu ce matin un email touchant d’une personne qui a investi toutes ses économies en suivant aveuglement les conseils d’un journal. Résultat : -45 % depuis un mois et beaucoup de désespoir.

Mon grand-père avait l’impression de faire partie d’un groupe d’initiés parce qu’il lisait tous les jours la presse financière. On s’est engueulé une fois car il n’arrivait pas à admettre qu’ils n’ont aucune information réellement objective et que leur seul conseil reste globalement d’acheter ou de conserver. En septembre 2008, en plein krach, les recommandations sur le Cac 40 restaient massivement à l’achat.

En 2000, Alcatel à 100 € était recommandé à Achat Fort alors que tout indiquait une bulle sur les technologiques. Nous en sommes à 2.5 € l’action (en 2011).

Pourquoi les conseillers financiers sont-ils toujours acheteurs ?

Parce qu’ils ne paient pas, ils ne risquent rien. C’est le lecteur néophyte, croyant bien faire, qui va suivre aveuglement les conseils parce que c’est « un professionnel », donc il sait.

En fait, pour alimenter son journal, les journalistes « experts » financiers doivent avoir quelques « biscuits » ou scoops de temps en temps. Pour en avoir, ils doivent être bien vus de l’entreprise. Pour être bien vu, pour assister aux colloques, aux séminaires, pour avoir des infos « off » puis « on », il faut faire de jolis papiers sur l’entreprise. Entreprise prometteuse, extrêmement bien dirigée et vous gagnez votre ticket d’entrée au siège social. Écrivez que cette société va s’écrouler et toutes les portes vont se refermer, ce sera la fin des scoops et on « favorisera » votre concurrent… Bref, lisez la presse financière par intérêt intellectuel, par curiosité, mais ne suivez jamais des « conseils » aveuglement…

Pouvez-vous faire confiance à votre conseiller financier ?

Je rencontre aussi des gens qui font une confiance aveugle en leur conseiller financier dans leur banque… Ils le connaissent bien, il est sympa, prévenant. Personnellement, je ne connais aucun vendeur antipathique et grossier envers ses clients…

C’est une grave erreur, je n’ai jamais rencontré un conseiller financier avec une culture économique et financière. Généralement, au bout de 5 minutes, je leur apprenais des choses… En effet, un conseiller bancaire est d’abord un vendeur, formé aux produits de sa banque. Il connaît par coeur ceux qu’il doit vendre, PEA, assurances vie, actions ou alors le top une sicav… il fera illusion si vous n’y connaissez rien, mais sa spécialité reste la vente, pas l’analyse des marchés… Il suffit de maitriser son produit…

Si vous ne me croyez pas demandez à votre conseiller financier de monter « un strangle ou un straddle sur l’indice Cac 40 à échéance décembre ». Faites juste le test, c’est ce qu’on apprend le premier mois à l’université en éco fi 😉

Pourquoi un conseiller financier propose-t-il des produits sans intérêt ?

Dans les banques, il faut savoir que votre conseiller a des objectifs précis pour toucher une prime. Il doit par exemple ouvrir X Pea avant la fin de l’année ou vendre des actions d’une société précise En effet, par exemple, lors d’une introduction en Bourse, la société introduite paye la banque pour placer ses actions. Chaque action placée par la banque à ses clients lui rapporte une somme fixe. Cela permet à la société qui va être cotée de s’assurer du succès de son émission et à la banque de gagner de l’argent (sur le dos de ses clients).

Un exemple bien connu est l’action Eurotunnel l’un des plus gros scandales financiers du XXème siècle. Qui a acheté ces actions condamnées à l’avance ? Les petits particuliers parce que leur conseiller les a appelés personnellement : »Monsieur X, on a une superbe affaire à faire, je vous appelle en priorité, il n’y en aura pas pour tout le monde, vous devez vous décider dans la journée, il n’y en aura plus après, même quelques centaines d’euros, c’est une affaire en or… ». Et voilà, le petit retraité investit les économies d’une vie, la concierge vide son livret A… les médias louent les petites gens qui participent à ce projet pharaonique ! et ils se retrouvent ruinés (c’est pas grave des centaines de milliers de pauvres ruinés, cela ne se voit pas). Ce sont les pauvres, les petits qui ont financé la construction du Tunnel sous la Manche, les gros comptes, les banques ne voulaient pas mettre un centime dedans, tellement le projet était financièrement bancal. Le Tunnel est construit, les petits actionnaires sont ruinés, le conseiller financier a réalisé l’un des meilleur mois de sa vie grâce à la prime qu’il a reçue. On aurait pu financer ce projet par une augmentation d’impôt mais cela n’aurait pas été trop populaire. Donc, méfiance.

Un autre exemple : les banques vous vendent leur assurance vie maison, à vous client, c’est à dire déposant dans cette banque, avec un droit d’entrée (comme si c’était une faveur qu’elles vous faisaient) de 4 %. Le rendement net de cette assurance vie ? 3.5 % après impôt…

Bref, votre conseiller financier sera toujours sympa, courtois, attentionné, à l’écoute et finira toujours par vous proposer d’ouvrir un pea s’il lui manque deux ouvertures de pea pour toucher sa prime de 500 €. Et oui, votre conseiller financier est l’ouvrier de l’usine de la banque, il est très mal payé et une prime de 200 € 500 € 1000 € représente beaucoup pour lui. Certains ont une conscience plus développée, mais ils n’atteignent pas les objectifs et perdent leur emploi…C’est une technique de base pour « motiver » le personnel. Payez les le minimum et faites miroiter des primes sur objectif. Soupir.

Qui vous conseille, et comment est-il payé ?

La question à poser avant d’écouter un conseil n’est pas « est-il compétent ? », mais « qu’est-ce qu’il gagne si je fais ce qu’il dit ? ». Selon la réponse, le même conseil ne vaut pas la même chose.

• Le conseiller de votre banque : il vend les produits de son établissement, et une partie de sa rémunération dépend souvent d’objectifs commerciaux. Il peut être compétent et honnête ; il n’est pas neutre.
• Le conseiller en investissements financiers : un professionnel indépendant de la banque, inscrit sur le registre de l’ORIAS. Il peut être payé par des honoraires, ou par des commissions versées par les sociétés dont il recommande les produits.
• L’analyste financier : il publie des recommandations sur des sociétés cotées. Quand il travaille pour une banque qui a aussi des relations d’affaires avec ces sociétés, ses recommandations penchent du côté de l’achat.
• Le journaliste, le blogueur, l’influenceur : ils vivent de l’audience, parfois de partenariats. Une recommandation spectaculaire attire plus de lecteurs qu’un conseil de prudence.

Depuis l’entrée en vigueur de la directive européenne MIF 2 en 2018, l’intermédiaire doit vous dire s’il fournit un conseil « indépendant » ou non. L’AMF l’explique dans une note du 2 février 2018 : un conseiller indépendant « ne doit pas être rémunéré par l’établissement qui gère le produit », et s’il reçoit malgré tout une somme d’un tiers, « il doit vous reverser cette somme ou cet avantage ». Un conseiller non indépendant peut être payé par le gestionnaire du produit, mais il doit vous informer, avant l’opération, du coût total des frais et de leur effet sur la performance, en euros et en pourcentage. Demander ce document est le moyen le plus simple de savoir pour qui travaille votre interlocuteur.

Pourquoi les recommandations sont-elles presque toujours à l’achat ?

Ce que j’écrivais en 2011 sur la presse financière se vérifie aussi chez les analystes. Une étude de Brad Barber, Reuven Lehavy, Maureen McNichols et Brett Trueman, publiée dans le Journal of Accounting and Economics en 2006, a compté les recommandations des banques d’investissement américaines : vers 2000, au sommet de la bulle Internet, 74 % étaient à l’achat contre 2 % à la vente, selon la présentation qu’en a faite l’université du Michigan en octobre 2004. La part des achats n’a commencé à reculer qu’à partir du milieu de l’année 2000, une fois la baisse engagée.

La raison n’est pas que les analystes se trompent plus que les autres. C’est qu’une recommandation de vente coûte cher à celui qui l’émet : la société concernée lui ouvre moins sa porte, et la banque qui l’emploie risque de perdre ses mandats. Une recommandation à l’achat ne coûte rien, même quand elle est fausse. Le lecteur doit donc faire la correction lui-même, en se demandant ce que l’émetteur aurait à perdre à dire le contraire.

Les influenceurs de la finance et la loi du 9 juin 2023

Les tuyaux qui circulaient au café du commerce circulent maintenant sur les réseaux sociaux, avec plus d’audience et le même niveau de garantie. La loi n° 2023-451 du 9 juin 2023, qui encadre l’influence commerciale, a posé des règles : selon l’AMF, qui a revu en avril 2025 avec l’ARPP son « certificat de l’influence responsable », elle interdit la promotion de certains produits particulièrement risqués et d’acteurs non autorisés, et elle oblige à indiquer l’intention commerciale d’une publication. En janvier 2026, l’AMF et l’ESMA ont publié à l’attention des « finfluenceurs » des recommandations : signaler toute rémunération, présenter les risques et pas seulement les avantages, vérifier les autorisations de la société promue, et distinguer le conseil en investissement de la simple recommandation.

Ce cadre ne transforme pas un influenceur en conseiller. Trois réflexes suffisent devant une vidéo qui vous presse d’acheter :

• Cherchez la rémunération : la mention « publicité » ou « collaboration commerciale », un lien d’affiliation, un code promotionnel. Elle n’est pas toujours là quand elle devrait l’être.
• Vérifiez la société promue sur les listes des acteurs autorisés de l’AMF, comme l’explique la fiche arnaques au placement.
• Regardez ce qui manque : les risques, les frais, ce que vous perdez si cela tourne mal. Un contenu qui ne parle que de gains est une publicité.

Où s’arrête l’information, où commence le conseil ?

Le conseil en investissement est une activité réglementée : recommander à une personne d’acheter ou de vendre un titre précis, adapté à sa situation, suppose un statut, des obligations et une responsabilité. Dire comment fonctionne un marché, raconter un trade passé ou partager une méthode n’en est pas. C’est la frontière que je m’impose sur le blog et sur le forum.

Je l’ai écrit en 2017, à propos de la publication de mes résultats : « Je n’annonce mes swings qu’une fois clôturés, car les annoncer ouverts pourrait passer pour du conseil en investissement, activité réglementée. »

Sur le forum, je trace la limite en une phrase quand un membre s’en inquiète, comme en novembre 2019 dans un fil où un étudiant demandait où placer son épargne : « un conseil en investissement c’est dire Il faut acheter une action X au prix de Y et la revendre à Z ». Exposer les possibilités de diversification, en revanche, n’en est pas un. Celui qui vous dit quoi acheter, à quel prix et quand vendre, sans connaître votre situation et sans en avoir le statut, ne vous rend pas service : il vous confie un risque qu’il ne porte pas.

Penser par soi-même : la règle qui reste

Se méfier des conseils ne veut pas dire ne rien lire. Cela veut dire lire pour comprendre, pas pour obéir, et garder la décision. C’est la cinquième de mes règles de trading, et je l’ai apprise en perdant du temps : « Jadis, je passais énormément de temps à lire des analyses techniques, je passais de nombreuses heures à éplucher les forums de discussion, à lire la presse spécialisée… J’avais l’impression de « travailler » ». Ce temps, je ne le passais pas à analyser mes propres trades.

Le piège a un nom en psychologie, le biais d’autorité : on accorde plus de crédit à celui qui parle avec assurance, porte un titre ou affiche des résultats. Les escrocs le savent, les vendeurs aussi.

Ce que j’en dis sur le forum

« Ne jamais faire de prévision. Quand tu as raison tout le monde l’oublie. Quand tu as [tort] tout le monde s’en souvient. »

Benoist Rousseau sur le forum, le 28 juillet 2017, dans un fil où les membres comparaient les prévisions passées de gourous de la Bourse avec ce que le marché avait réellement fait

Une prévision n’est pas un plan. Celui qui vous dit où sera le CAC 40 dans six mois ne sait pas plus que vous ; il le dit avec plus d’aplomb. Ce qui protège un investisseur, c’est de savoir ce qu’il fera si le marché monte, et ce qu’il fera s’il baisse, pas de deviner lequel des deux arrivera.

Questions fréquentes sur les conseils financiers

Fiche à jour au 6 novembre 2026, chiffres vérifiés à cette date. Elle explique des mécanismes généraux et ne constitue pas un conseil d’investissement adapté à votre situation.