Future pétrole WTI (CL) : spécifications, horaires, prix négatif

Qu’est-ce que le future pétrole WTI ?

Le future pétrole WTI est le contrat à terme sur le pétrole brut léger et peu soufré coté au New York Mercantile Exchange (NYMEX), Bourse du groupe CME, sous le code CL : un contrat porte sur 1 000 barils livrables à Cushing, dans l’Oklahoma, et chaque dollar de variation du prix du baril vaut donc 1 000 dollars par contrat. À la différence d’un future sur indice, il ne se règle pas en espèces : celui qui le garde jusqu’à l’échéance doit livrer ou recevoir du pétrole, franco à bord, dans l’un des pipelines ou stockages de Cushing désignés par le règlement du NYMEX.

Coté depuis 1983 au NYMEX, Bourse new-yorkaise intégrée à CME Group le 22 août 2008, il est, selon la CFTC, le contrat à terme sur le pétrole le plus échangé aux États-Unis et, avec le Brent de Londres, l’un des plus grands du monde. Il sert de prix de référence au brut produit sur le sol américain, qui se négocie le plus souvent avec une prime ou une décote par rapport à lui. La fiche sur le WTI présente le pétrole lui-même, ses qualités et l’histoire de son prix ; celle-ci s’attache au contrat.

Le future pétrole WTI en résumé

Les spécifications ci-dessous sont celles publiées par CME Group sur la fiche du contrat, consultée le 12 novembre 2026. La Bourse peut les modifier : la fiche officielle fait foi.

• Bourse et code : NYMEX (CME Group), plateforme CME Globex, code CL
• Taille : 1 000 barils de pétrole brut léger
• Échelon de cotation (tick) : 0,01 dollar par baril, soit 10 dollars par contrat
• Échéances : mensuelles, listées pour l’année en cours, les dix années civiles suivantes et deux mois de plus ; fin de négociation trois jours ouvrés avant le 25 du mois qui précède le mois de livraison
• Règlement : livraison physique, franco à bord, dans un pipeline ou un stockage de Cushing (Oklahoma)
• Version réduite : le Micro WTI (100 barils, réglé en espèces), lancé le 12 juillet 2021 (voir les contrats micro)

Que s’est-il passé sur le future pétrole WTI le 20 avril 2020 ?

Le 20 avril 2020, l’échéance de mai du future pétrole WTI a terminé la séance à −37,63 dollars le baril, après avoir ouvert à 17,73 dollars : pour la première fois depuis la création du contrat, trente-sept ans plus tôt, un acheteur était payé pour prendre du pétrole. Le rapport intermédiaire publié par les services de la CFTC, le régulateur américain des marchés à terme, le 23 novembre 2020, retrace la séance minute par minute.

Ce lundi était l’avant-dernier jour de négociation du contrat de mai, qui expirait le 21 avril. La séance avait commencé la veille, dimanche à 18 h, heure de New York. Entre 14 h 08 et 14 h 28, le prix est passé de 0 à −39,55 dollars, puis a touché −40,32 dollars à 14 h 29, juste avant la fin de la période de règlement, à 14 h 30. De l’ouverture au plus bas, la chute atteint 58,05 dollars par baril. Les coupe-circuits dynamiques de la Bourse se sont déclenchés, sans empêcher des mouvements que le rapport qualifie d’exceptionnels. Toutes les autres échéances ont terminé en territoire positif ; le lendemain, le contrat de mai expirait à 10,01 dollars.

Traduit en argent, un acheteur d’un seul contrat qui l’aurait tenu de l’ouverture jusqu’au règlement a perdu 55 360 dollars en une séance : 55,36 dollars par baril, multipliés par 1 000 barils. Le prix négatif n’a rien d’une curiosité comptable : il signifie que le détenteur d’une position acheteuse doit de l’argent en plus d’avoir perdu tout ce que valait sa position.

Les causes sont connues. Le marché mondial, déjà excédentaire au début de 2020, a subi une baisse de la demande sans précédent avec le Covid-19, et les capacités de stockage de Cushing, point de livraison du contrat, approchaient de la saturation, note la CFTC. L’agence américaine d’information sur l’énergie (EIA) relevait que, le 17 avril, les stocks de Cushing représentaient 76 % de ses 76 millions de barils de capacité utile, et qu’une partie de l’espace restant pouvait déjà être louée. Certains détenteurs de contrats de mai, qui ne pouvaient pas stocker de pétrole, les ont revendus à prix négatif, payant en somme une contrepartie pour être débarrassés de leur position ; l’EIA attribue l’épisode avant tout au calendrier de cette échéance, sur fond de chute de la consommation. La Bourse s’y était préparée : les 3, 8, 13 et 15 avril, le CME avait publié des avis pour que ses systèmes acceptent des prix nuls ou négatifs. Le krach du Covid-19 replace cette séance dans la crise du printemps 2020.

Comment fonctionne le future pétrole WTI, tick par tick ?

Le future pétrole WTI cote en dollars et en cents par baril, par échelons de 0,01 dollar valant chacun 10 dollars par contrat : il faut 100 ticks pour faire un dollar, et un dollar vaut 1 000 dollars. Un mouvement de 50 cents représente 500 dollars de gain ou de perte par contrat ; un stop placé à 30 cents d’une entrée représente un risque de 300 dollars, hors frais et hors glissement.

La valeur engagée se calcule en multipliant le prix par 1 000. Le 12 novembre 2026 à 22 h 34, heure de Paris, l’échéance de décembre 2026 du WTI se traitait autour de 88,70 dollars, d’après le contrat WTI d’ICE Futures Europe, qui se règle sur le prix du NYMEX : un contrat représentait une exposition d’environ 88 700 dollars, et une variation de 1 % du prix, soit environ 89 cents, valait près de 890 dollars.

Le Micro WTI, code MCL, lancé par CME Group le 12 juillet 2021, porte sur 100 barils, soit un dixième du contrat standard : son tick de 0,01 dollar vaut 1 dollar. Selon sa fiche officielle, consultée le 12 novembre 2026, il se règle en espèces sur le prix de règlement du contrat CL et cesse d’être négocié un jour ouvré avant lui. Il a trouvé son public : en octobre 2026, il s’en est échangé en moyenne 190 000 par jour, 221 % de plus qu’un an plus tôt, selon CME Group. Le groupe avait annoncé le 11 juin 2026 un contrat encore dix fois plus petit, de 10 barils, négociable sept jours sur sept et vingt-quatre heures sur vingt-quatre, prévu pour le 30 août ; le 2 octobre 2026, il a suspendu le projet et retiré sa demande d’autorisation, au motif que des acteurs clés du marché craignaient qu’une cotation permanente de l’énergie, sans examen plus poussé, ajoute du risque.

À quelles heures cote le future pétrole WTI, à Chicago et à Paris ?

Le future pétrole WTI cote sur CME Globex du dimanche 17 h au vendredi 16 h, heure de Chicago, avec une pause quotidienne de 16 h à 17 h, soit presque 23 heures sur 24 ; CME Group publie ces horaires en heure de Chicago, qui correspondent à 18 h-17 h à New York, siège du NYMEX. À Paris, la plus grande partie de l’année, Chicago a sept heures de retard : le contrat ouvre dans la nuit de dimanche à lundi à minuit, ferme le vendredi à 23 h et marque chaque soir sa pause de 23 h à minuit.

Le prix de règlement quotidien est fixé à la fin d’une période qui s’achève à 14 h 30, heure de New York, soit 13 h 30 à Chicago et 20 h 30 à Paris. C’est ce prix qui sert au calcul des gains et pertes de la journée, et c’est sur lui que s’est joué le 20 avril 2020.

Deux fois par an, l’écart entre Chicago et Paris tombe à six heures, parce que les États-Unis passent à l’heure d’été le deuxième dimanche de mars et reviennent à l’heure d’hiver le premier dimanche de novembre, quand l’Union européenne change d’heure les derniers dimanches de mars et d’octobre. Pendant ces semaines, tout arrive une heure plus tôt à Paris : ouverture le dimanche à 23 h, pause de 22 h à 23 h, règlement à 19 h 30. En 2026, ce fut du 8 au 28 mars et du 25 au 31 octobre ; en 2027, ce sera du 14 au 27 mars et du 31 octobre au 6 novembre. La fiche sur les heures de cotation des contrats à terme compare ces plages avec celles d’Eurex et d’Euronext.

Comment se lisent les échéances et la livraison du future pétrole WTI ?

Le future pétrole WTI a une échéance par mois, et chacune cesse d’être négociée trois jours ouvrés avant le 25 du mois qui précède son mois de livraison ; si le 25 n’est pas un jour ouvré, quatre jours ouvrés avant. Le contrat de décembre 2026, code Globex CLZ6, s’arrêtera ainsi le vendredi 20 novembre 2026, puisque le 25 novembre est un mercredi ouvré. Les lettres des mois sont celles du CME, de F pour janvier à Z pour décembre.

La fin de vie du contrat se joue avant ce dernier jour. Selon les règles du NYMEX rappelées par la CFTC, l’échéance la plus proche cesse d’être le « mois actif » deux jours ouvrés avant son expiration : la liquidité et le prix de référence passent alors au mois suivant. En avril 2020, le contrat de juin était devenu le mois actif dès le vendredi 17 avril, et c’est un contrat de mai déjà délaissé qui s’est effondré le lundi 20.

À l’échéance, le règlement se fait par livraison physique à Cushing, carrefour de pipelines et de réservoirs au centre des États-Unis. L’EIA rappelle que la plupart des intervenants ferment leurs contrats avant l’échéance et qu’environ 1 % seulement des futures échangés vont jusqu’à la livraison. Pour un trader, la règle est simple : un contrat CL encore ouvert à l’approche de l’échéance est une obligation de livrer ou de recevoir 1 000 barils dans l’Oklahoma, avec le stockage et le transport qui vont avec. La fiche sur la livraison physique et le règlement en espèces détaille la différence entre les deux mécanismes.

Comment se trade le future pétrole WTI au quotidien ?

Le future pétrole WTI se trade dans le carnet d’ordres de CME Globex, sur le mois actif, qu’il faut rouler chaque mois. La liquidité est profonde : au 3 novembre 2026, le rapport hebdomadaire de la CFTC sur les positions des opérateurs recensait 1 908 732 contrats ouverts sur le WTI physique du NYMEX, toutes échéances confondues. Le 6 mars 2026, dans un marché que CME Group décrit comme bousculé par les changements géopolitiques, l’ensemble des contrats sur le pétrole brut du groupe a enregistré 5,73 millions de contrats en une séance, un record.

Le roulement mensuel est la première contrainte. Rouler une position, c’est vendre l’échéance qui expire et acheter la suivante, ou l’inverse, en payant l’écart entre les deux. Quand les échéances lointaines valent plus cher, situation de report, une position acheteuse roulée chaque mois rachète plus cher ce qu’elle revend : ce coût s’ajoute à la performance. Quand la courbe est en déport, c’est l’inverse. La fiche sur le report et le déport explique ce que cette forme de courbe dit du marché.

Ce que j’en disais sur le forum

« Petit message de prévention aux débutants. Ce qui arrive sur le $wti excite beaucoup de monde. Le pétrole sur futures c’est x fois plus compliqué que les indices. Livraison, stockage, géopolitique etc. Ne vous brûlez pas les ailes au kérosène… PRUDENCE. »

Benoist Rousseau sur le forum, le 21 avril 2020, au lendemain du prix négatif, le jour de l’expiration du contrat de mai

La taille est l’autre décision. À 1 000 barils, le contrat standard engage près de 90 000 dollars en novembre 2026 et chaque dollar de variation en vaut 1 000 ; le Micro WTI ramène ces montants au dixième. Un trader qui s’interdit de perdre plus de 150 dollars sur une position et place son stop à 30 cents ne peut pas prendre un contrat standard, qui l’exposerait à 300 dollars ; il peut prendre cinq Micro, qui l’exposent à 150 dollars.

Reste le dépôt de garantie. Il est fixé par CME Clearing, révisé selon la volatilité, et votre courtier peut exiger davantage ; le barème figure dans l’onglet « Margins » de la page du contrat sur cmegroup.com, mais seule l’exigence affichée par votre courtier s’applique à votre compte. La fiche sur le dépôt de garantie détaille le mécanisme des appels de marge.

Le future pétrole WTI est un produit à effet de levier : les pertes peuvent dépasser le dépôt versé, et le titulaire du compte reste redevable du solde négatif.

Quelles sont les limites et les idées reçues sur le future pétrole WTI ?

La première idée reçue veut qu’un prix ne puisse pas descendre sous zéro. Le 20 avril 2020 a montré le contraire : un contrat livrable vaut ce que coûte la marchandise, mais aussi ce que coûte de s’en débarrasser. Une position acheteuse sur un contrat proche de l’échéance n’est pas un pari sur le prix du pétrole en général, c’est une promesse de prendre livraison à un endroit précis, à une date précise.

Deuxième confusion, celle qui assimile le dépôt de garantie à une perte maximale. La déclaration de risques que la réglementation américaine impose aux courtiers (règle 1.55 de la CFTC) prévient que le client peut perdre la totalité des fonds déposés, et davantage, et qu’il reste redevable de tout déficit de son compte. Le marché ferme du vendredi 16 h au dimanche 17 h, heure de Chicago : une nouvelle tombée pendant le week-end, une décision de l’Opep par exemple, peut faire ouvrir le contrat loin du stop prévu, qui sera exécuté au premier prix disponible.

Troisième confusion, celle qui prend un « pétrole » de courtier pour le future. Un CFD sur le WTI est un contrat passé avec le courtier, qui en fixe le prix, l’écart et la date de passage d’une échéance à l’autre. Il suit le future, mais ce n’est pas lui : il n’a ni carnet d’ordres de Bourse ni chambre de compensation.

Enfin, les graphiques en contrat continu raboutent des échéances successives : le saut du roulement, chaque mois, ne correspond à aucun mouvement du marché, et un historique ajusté affiche des niveaux qui n’ont jamais été cotés.

Questions fréquentes sur le future pétrole WTI

Combien vaut un tick sur le future pétrole WTI ?

Un tick de 0,01 dollar par baril vaut 10 dollars par contrat de 1 000 barils. Un mouvement de 1 dollar représente donc 1 000 dollars de gain ou de perte par contrat. Le Micro WTI, de 100 barils, divise ces montants par dix.

À combien a été réglé le pétrole WTI le 20 avril 2020 ?

L’échéance de mai 2020 a été réglée à −37,63 dollars le baril, après un plus bas de −40,32 dollars à 14 h 29, heure de New York, selon le rapport de la CFTC. Elle avait ouvert la séance à 17,73 dollars. Le lendemain, dernier jour du contrat, elle expirait à 10,01 dollars.

Que se passe-t-il si l’on garde un future pétrole WTI jusqu’à l’échéance ?

Le contrat CL se règle par livraison physique de 1 000 barils à Cushing, dans l’Oklahoma. Un particulier n’a ni les moyens ni l’intérêt d’en prendre livraison : il doit fermer ou rouler sa position avant l’échéance. Le Micro WTI, lui, se règle en espèces.

À quelle heure ouvre le future pétrole WTI en heure de Paris ?

La plus grande partie de l’année, il ouvre dans la nuit de dimanche à lundi à minuit, heure de Paris, et ferme le vendredi à 23 h, avec une pause quotidienne de 23 h à minuit. Pendant les semaines où les États-Unis et l’Europe ne sont pas à la même heure, en mars et entre fin octobre et début novembre, tout se décale d’une heure plus tôt.

Quelle est la différence entre le future WTI et le future Brent ?

Le WTI du NYMEX porte sur un brut américain livré à Cushing, dans les terres ; le Brent d’ICE Futures Europe, à Londres, porte sur le pétrole de la mer du Nord et se règle par échange contre physique, avec une option de règlement en espèces. Les deux contrats font 1 000 barils et un tick de 10 dollars, mais n’ont ni le même prix ni le même calendrier d’échéances.

Sources de référence utilisées

5

• CME Group, « Crude Oil Futures – Contract Specs », cmegroup.com, consulté le 12 novembre 2026.
• Commodity Futures Trading Commission, Division of Market Oversight et Office of the Chief Economist, « Interim Staff Report : Trading in NYMEX WTI Crude Oil Futures Contract Leading up to, on, and around April 20, 2020 », 23 novembre 2020.
• U.S. Energy Information Administration, « Low liquidity and limited available storage pushed WTI crude oil futures prices below zero », Today in Energy, 27 avril 2020.
• CME Group, « CME Group to Launch Micro WTI Futures on July 12 », communiqué, 17 mai 2021.
• CME Group, « CME Group Suspends Plans to Launch 24/7 10-Barrel Crude Oil Contract », communiqué, 2 octobre 2026.

Pour aller plus loin

Le guide du pétrolePour comprendre les forces qui font le prix du baril, de l’Opep aux stocks américains.Le guide des indices boursiersLe CAC 40, le DAX, le Dow Jones et les grands indices du monde

• Futures sur ProRealTime : codes, échéances, rollover et contrat continu, pour régler le roulement mensuel et le contrat continu sur la plateforme.
• La valeur du point d’un contrat à terme, pour refaire le calcul du gain et de la perte sur les autres grands contrats.
• Fiscalité des futures en 2026, pour savoir comment les gains et les pertes sur contrats à terme se déclarent en France.
• Le guide des marchés des matières premières, pour situer le pétrole parmi l’énergie, les métaux et les produits agricoles.

Sur le forum

• Pourquoi le Krach du pétrole sur le WTI ?, l’émission enregistrée le 21 avril 2020 sur les raisons et les conséquences du prix négatif.
• Broker Matières Premières WTI, où trader le WTI sur futures plutôt qu’en CFD, et à quel coût.