Micro Gold et Micro Silver (MGC, SIL) : les futures or et argent micro

Que sont les futures Micro Gold et Micro Silver ?

Les futures Micro Gold et Micro Silver sont des contrats à terme du COMEX, la Bourse des métaux du groupe CME, qui reproduisent en plus petit les contrats de référence sur l’or et l’argent : le Micro Gold, code MGC, porte sur 10 onces troy d’or, soit le dixième du contrat or standard (code GC, 100 onces) ; le Micro Silver, code SIL, porte sur 1 000 onces troy d’argent, soit le cinquième du contrat argent standard (code SI, 5 000 onces). Ils se règlent par livraison physique : un acheteur encore en position pendant le mois d’échéance peut recevoir un certificat représentant une fraction d’un lingot entreposé dans un dépôt agréé.

Leur intérêt est la taille. Au cours moyen d’octobre 2026, 4 105 dollars l’once selon la Banque mondiale, un contrat or standard engageait 410 500 dollars ; un Micro Gold, 41 050 dollars. Pour un particulier qui veut prendre position sur l’or ou l’argent avec un vrai contrat à terme, coté dans le même carnet d’ordres central que les professionnels, la différence est décisive. La fiche sur les contrats micro explique comment les Bourses ont décliné ce principe sur les indices, le pétrole et les devises.

Les futures Micro Gold et Micro Silver en résumé

Les spécifications ci-dessous sont celles des chapitres 120 (Micro Gold) et 121 (Micro Silver) du règlement du COMEX et des fiches des contrats publiées par CME Group, consultées le 12 novembre 2026. En cas de doute, la fiche officielle fait foi.

• Bourse et codes : COMEX (groupe CME), plateforme CME Globex, codes MGC (Micro Gold) et SIL (Micro Silver)
• Taille : 10 onces troy d’or, un dixième du contrat GC ; 1 000 onces troy d’argent, un cinquième du contrat SI
• Échelon de cotation (tick) : 0,10 dollar l’once sur le Micro Gold, soit 1 dollar par contrat ; 0,005 dollar l’once sur le Micro Silver, soit 5 dollars
• Échéances : Micro Gold : février (G), avril (J), juin (M), août (Q), octobre (V) et décembre (Z) sur 24 mois ; fin de négociation le troisième jour ouvré avant la fin du mois, sur les deux contrats
• Règlement : livraison physique par certificats représentant une fraction d’un lingot du contrat standard
• Activité : records annuels en 2025, avec 325 000 contrats Micro Gold et 48 000 contrats Micro Silver échangés en moyenne chaque jour, selon CME Group

D’où viennent les futures Micro Gold et Micro Silver ?

Les futures Micro Gold et Micro Silver descendent de deux des plus anciens contrats du COMEX. Selon la chronologie de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), le régulateur américain des marchés à terme, le COMEX est né en 1933 de la fusion de quatre Bourses new-yorkaises, dont la National Metal Exchange, et il était devenu dans les années 1970 la Bourse de l’or, de l’argent et du cuivre. Selon la liste des dates de premier échange de CME Group, les futures argent s’échangent depuis le 5 juillet 1933, les futures or seulement depuis le 31 décembre 1974 : les Américains venaient de retrouver le droit de détenir de l’or, par une loi signée la même année par le président Ford, rappelle la Réserve fédérale.

L’argent a connu sur ce marché l’épisode le plus célèbre de son histoire. D’après les séries de la Banque mondiale, son cours moyen est passé de 6,20 dollars l’once en janvier 1979 à 38,90 dollars en janvier 1980, avant de retomber à 12,70 dollars en mai 1980. Le 28 mars 1980, alors que les prix plongeaient, la CFTC a choisi de ne pas user de ses pouvoirs d’urgence pour suspendre la négociation des futures argent. En 1985, au terme de son enquête, elle accusait Nelson Bunker Hunt, William Herbert Hunt et d’autres personnes et sociétés d’avoir manipulé et tenté de manipuler le cours de l’argent en 1979 et 1980. L’épisode illustre ce qu’est l’argent : un marché plus étroit que celui de l’or, et plus brutal.

Les contrats micro sont venus plus tard. Le COMEX propose aujourd’hui toute une gamme : le contrat or de 100 onces, le Micro Gold de 10 onces et un contrat de 1 once, réglé en espèces ; le contrat argent de 5 000 onces, le Micro Silver de 1 000 onces et un contrat de 100 onces. Les records récents montrent que la demande suit. En 2025, CME Group a enregistré des records annuels de 325 000 contrats Micro Gold et de 48 000 contrats Micro Silver échangés en moyenne par jour ; au quatrième trimestre 2025, le Micro Gold atteignait 594 000 contrats par jour, et en décembre 2025 le Micro Silver battait son record mensuel avec 200 000 contrats par jour. En octobre 2026, les futures Micro sur métaux représentaient 51 % des 805 000 contrats échangés en moyenne chaque jour sur l’ensemble des métaux du groupe.

Cette affluence a accompagné une flambée des cours. Selon la Banque mondiale, dont les séries mensuelles remontent à 1960, l’or a atteint une moyenne record de 5 020 dollars l’once en février 2026, et l’argent de 92,1 dollars en janvier 2026. En octobre 2026, l’or était revenu à 4 105 dollars en moyenne et l’argent à 57 dollars.

Comment fonctionnent les futures Micro Gold et Micro Silver, tick par tick ?

Le Micro Gold cote en dollars par once, par échelons de 0,10 dollar valant chacun 1 dollar par contrat ; le Micro Silver cote par échelons de 0,005 dollar l’once, soit un demi-cent, valant chacun 5 dollars. Sur le Micro Silver, les écarts entre échéances et les prix de règlement se calculent au millième de dollar, selon le règlement du COMEX.

Sur le Micro Gold, un dollar de variation de l’once vaut 10 dollars par contrat, et un mouvement de 10 dollars vaut 100 dollars, contre 1 000 dollars sur le contrat GC. Au cours moyen d’octobre 2026, un Micro Gold représentait donc environ 41 050 dollars d’or ; une variation de 1 %, soit 41,05 dollars l’once, y valait 410,50 dollars. Sur le Micro Silver, un cent de variation vaut 10 dollars et un dollar de variation de l’once vaut 1 000 dollars. À 57 dollars l’once, un contrat représentait 57 000 dollars d’argent, contre 285 000 dollars pour un contrat argent standard, et une variation de 1 %, soit 0,57 dollar, valait 570 dollars.

Ces chiffres font apparaître un piège : le Micro Silver n’est pas plus petit que le Micro Gold. Au cours d’octobre 2026, il engageait davantage de valeur, et l’argent a bien plus varié que l’or en 2026. Un stop placé à 1,50 dollar de l’entrée sur l’argent, soit moins de 3 % du cours, expose à 1 500 dollars par contrat, hors frais et hors glissement ; le même risque sur le Micro Gold correspond à un stop de 150 dollars l’once. La valeur du point de chaque contrat doit donc se calculer avant l’ordre, pas après.

À quelles heures cotent les futures Micro Gold et Micro Silver, à Chicago et à Paris ?

Le Micro Gold cote sur CME Globex du dimanche 17 h au vendredi 16 h, heure de Chicago, avec une pause quotidienne d’une heure à partir de 16 h, comme les contrats or et argent standard ; CME Group publie ces horaires en heure de New York, du dimanche 18 h au vendredi 17 h. La fiche officielle du Micro Silver n’était pas consultable sur le site du CME le 12 novembre 2026 : vérifiez ses horaires auprès de votre courtier. Les horaires évoluent d’ailleurs : selon la lettre d’information du CME du 8 octobre 2026, les contrats or de 1 once (1OZ) et argent de 100 onces (SIC) sont désormais accessibles le week-end.

À Paris, la plus grande partie de l’année, Chicago a sept heures de retard : les deux contrats ouvrent dans la nuit de dimanche à lundi à minuit, ferment le vendredi à 23 h et marquent chaque soir leur pause de 23 h à minuit. Deux fois par an, l’écart tombe à six heures, parce que les États-Unis passent à l’heure d’été le deuxième dimanche de mars et en sortent le premier dimanche de novembre, alors que l’Union européenne le fait le dernier dimanche de mars et le dernier dimanche d’octobre. Pendant ces semaines, tout arrive une heure plus tôt à Paris : ouverture le dimanche à 23 h, pause de 22 h à 23 h, clôture le vendredi à 22 h. En 2027, ce sera du 14 au 27 mars et du 31 octobre au 6 novembre.

Pour l’or comme pour les indices, les statistiques américaines publiées à 8 h 30 à New York tombent à 14 h 30 à Paris, et l’ouverture de Wall Street, à 9 h 30, à 15 h 30, une heure plus tôt pendant les semaines de décalage. La fiche sur les heures de cotation des contrats à terme compare ces plages avec celles des autres Bourses.

Comment se lisent les échéances et la livraison des futures Micro Gold et Micro Silver ?

Le COMEX liste le Micro Gold sur les mois pairs, février, avril, juin, août, octobre et décembre, désignés par les lettres G, J, M, Q, V et Z, sur les 24 mois à venir. Le code complet associe le code du contrat, la lettre du mois et le chiffre de l’année, selon la convention de CME Globex : MGCZ6 désigne le Micro Gold de décembre 2026, MGCG7 celui de février 2027. Pour le Micro Silver, le règlement laisse à la Bourse le choix des mois ouverts ; consultez la liste des échéances chez votre courtier.

La négociation d’une échéance s’arrête le troisième jour ouvré avant la fin du mois d’échéance, sur les deux contrats comme sur les grands. Le Micro Gold de décembre 2026 cessera ainsi d’être négocié le mardi 29 décembre 2026, et celui de février 2027 le mercredi 24 février 2027, d’après le calendrier des jours ouvrés américains. Mais les livraisons sont possibles dès le premier jour ouvré du mois d’échéance : une position spéculative se roule donc avant la fin du mois précédent. Votre courtier fixe en outre sa propre date limite, souvent plus précoce.

La livraison d’un micro passe par un mécanisme particulier. On ne livre pas un lingot de 10 onces : le vendeur remet un certificat d’échange (Accumulated Certificate of Exchange, ACE) émis par la chambre de compensation, qui représente 10 % d’un lingot de 100 onces entreposé sous certificat d’entrepôt dans un dépôt agréé ; dix ACE s’échangent contre un certificat complet. Pour l’argent, chaque ACE représente 20 % d’un contrat de 5 000 onces, et cinq ACE font un certificat. Le métal livré répond aux exigences des grands contrats : une finesse minimale de 995 millièmes pour l’or, de 999 millièmes pour l’argent, coulé en barres de 1 000 onces. Le contrat or de 1 once, lui, se règle en espèces, sur le prix de règlement du contrat or standard. La fiche sur la livraison physique et le règlement en espèces compare les deux régimes.

Comment se tradent les futures Micro Gold et Micro Silver, et pour qui ?

Les futures Micro Gold et Micro Silver s’adressent d’abord aux comptes qui ne peuvent pas porter un contrat standard : un Micro Gold engage dix fois moins de métal qu’un GC, ce qui permet d’ajuster le risque par paliers de 10 dollars par dollar de variation de l’once au lieu de 100. Leurs carnets d’ordres sont ceux de CME Globex, et leurs prix suivent ceux des grands contrats, puisque le règlement final du COMEX valorise chaque micro sur le prix de règlement du contrat standard correspondant.

Ce sont pourtant des marchés plus étroits que leurs aînés. Au 3 novembre 2026, selon le rapport hebdomadaire de la CFTC sur les positions des opérateurs, 111 271 contrats Micro Gold étaient ouverts, contre 399 169 contrats or standard, qui pèsent chacun dix fois plus. Sur l’argent, l’écart est encore plus net : 22 125 contrats Micro Silver ouverts au 20 octobre 2026, dernier relevé disponible dans les données de la CFTC, contre 115 583 contrats argent standard au 3 novembre.

Pour un trader d’indices, l’or peut sembler une diversification naturelle. C’est aussi un autre métier, avec ses propres moteurs, ses propres heures de liquidité et sa propre volatilité.

Ce que j’en disais sur le forum

« […] quand je vois des gars qui veulent le BTC le Gold deux paires forex et 3 indices en même temps je sais qu’ils vont perdre quelques années à tourner en rond […]. Ils seront incapables de trader de 7 manières différentes en simultané, ils pensent qu’ils vont trouver une manière universelle de trader des choses totalement différentes. »

Benoist Rousseau sur le forum, le 14 décembre 2020, dans la file de scalping et de day trading, sur la dispersion des débutants

Reste le dépôt de garantie. Il est fixé par CME Clearing, la chambre de compensation du groupe, et révisé selon la volatilité ; votre courtier peut exiger davantage. Le montant à jour figure dans l’onglet « Margins » de la page de chaque contrat sur cmegroup.com, puis dans les conditions de votre courtier, qui seules s’appliquent à votre compte. La fiche sur le dépôt de garantie détaille le mécanisme des appels de marge.

Les futures Micro Gold et Micro Silver sont des produits à effet de levier : les pertes peuvent dépasser le dépôt versé, et le titulaire du compte reste redevable du solde négatif.

Quelles sont les limites et les idées reçues sur les futures Micro Gold et Micro Silver ?

La première idée reçue confond petit contrat et petit risque. Un Micro Silver engageait environ 57 000 dollars d’argent en octobre 2026, et le cours moyen de l’argent a reculé de 38 % entre janvier et octobre 2026, de 92,1 à 57 dollars l’once, selon la Banque mondiale : sur une position conservée, un tel mouvement représente plus de 35 000 dollars par contrat. Le micro réduit la taille de la position, pas la volatilité du métal.

Deuxième confusion, celle qui fait de l’or un actif sans risque. L’or ne verse ni intérêt ni dividende, et sa moyenne mensuelle est passée de 5 020 dollars en février 2026 à 4 105 dollars en octobre, un recul de 18 %. Le dépôt de garantie n’est qu’une caution : la déclaration de risques que la réglementation américaine impose aux courtiers (règle 1.55 de la CFTC) prévient que le client peut perdre la totalité des fonds déposés, et davantage.

Troisième confusion : croire qu’un micro est un produit financier sans lien avec le métal. Il se livre, et les livraisons peuvent commencer avant le dernier jour de négociation. Un trader qui laisse courir une position acheteuse jusqu’au mois d’échéance s’expose à recevoir un certificat de métal, avec les frais de stockage qui l’accompagnent.

Enfin, un micro reste un marché plus étroit que le contrat standard : 111 271 positions ouvertes sur le Micro Gold au 3 novembre 2026, pour un volume de métal dix fois plus faible par contrat que le GC. Un carnet d’ordres moins profond peut se traduire par davantage de glissement sur les ordres stop.

Questions fréquentes sur les futures Micro Gold et Micro Silver

Combien vaut un tick sur le Micro Gold et sur le Micro Silver ?

Sur le Micro Gold (MGC), le tick est de 0,10 dollar l’once et vaut 1 dollar par contrat de 10 onces. Sur le Micro Silver (SIL), il est de 0,005 dollar l’once et vaut 5 dollars par contrat de 1 000 onces. Un dollar de variation de l’once vaut donc 10 dollars sur MGC et 1 000 dollars sur SIL.

Quelle est la différence entre le Micro Gold et le contrat or standard ?

Seule la taille change : 10 onces pour le Micro Gold (MGC), 100 onces pour le contrat standard (GC). Le métal livrable et la fin de négociation suivent les mêmes règles, et le règlement final du micro se fait sur le prix de règlement du contrat standard ; seul le calendrier diffère, le Micro Gold ne listant que les mois pairs. Dix Micro Gold représentent la même exposition qu’un GC.

Peut-on être livré en or avec un Micro Gold ?

Oui. Le Micro Gold se règle par livraison physique, sous la forme d’un certificat représentant 10 % d’un lingot de 100 onces entreposé dans un dépôt agréé. Les livraisons peuvent commencer dès le premier jour ouvré du mois d’échéance : pour l’éviter, une position se roule avant.

Le Micro Silver est-il plus petit que le Micro Gold ?

Non, pas forcément. Au cours moyen d’octobre 2026, un Micro Silver de 1 000 onces représentait environ 57 000 dollars d’argent, contre 41 050 dollars d’or pour un Micro Gold. Et l’argent a bien plus varié que l’or en 2026 : son cours moyen a reculé de 38 % entre janvier et octobre, contre 18 % pour l’or entre février et octobre. Le risque d’un SIL dépasse donc souvent celui d’un MGC.

Quelle marge faut-il pour trader le Micro Gold ou le Micro Silver ?

La marge est fixée par CME Clearing et révisée selon la volatilité ; elle est publiée dans l’onglet « Margins » de la page de chaque contrat sur cmegroup.com, et votre courtier peut exiger davantage. Cette somme n’est pas une perte maximale : les pertes peuvent la dépasser.

Sources de référence utilisées

5

• CME Group, « Chapter 120 : Micro Gold Futures » et « Chapter 121 : Micro Silver Futures », COMEX Rulebook, consultés le 12 novembre 2026.
• CME Group, « Micro Gold Futures – Contract Specs », et lettre d’information « Micro Gold (MGC), Micro Silver (SIL) and Micro Copper (MHG) Futures Update » du 8 octobre 2026, cmegroup.com, consultées le 12 novembre 2026.
• CME Group, « CME Group Reports Record Annual ADV of 28.1 Million Contracts in 2025 », communiqué du 5 janvier 2026, et communiqué du 3 novembre 2026 sur l’activité d’octobre.
• Commodity Futures Trading Commission, « History of the CFTC » et rapports Commitments of Traders des 20 octobre et 3 novembre 2026.
• Banque mondiale, « Commodity Price Data (The Pink Sheet) », séries mensuelles, mise à jour du 3 novembre 2026.

Pour aller plus loin

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• Le guide de l’argent, pour les usages industriels et la volatilité du métal blanc.
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Sur le forum

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