Plan de gestion du risque écrit : les rubriques à remplir avant de trader

Un mardi, à 15 h 40, un trader vient de perdre trois fois de suite. Il doit décider en quelques secondes s’il prend le quatrième signal, avec quelle taille, et s’il déplace le stop de la position encore ouverte. C’est exactement le moment où il est le moins capable de bien décider. Le plan de gestion du risque écrit existe pour que cette décision ait été prise un dimanche soir, au calme, par quelqu’un qui n’avait encore rien perdu.

Cette fiche ne propose pas de méthode d’entrée. Elle donne la liste des rubriques qu’un plan de risque doit remplir, un exemple chiffré, et les contrôles qui permettent de vérifier que les chiffres ne se contredisent pas.

Qu’est-ce qu’un plan de gestion du risque écrit ?

Un plan de gestion du risque écrit est un document, rédigé par le trader avant de passer ses ordres, qui fixe par des chiffres et des règles précises le capital exposé, le risque par opération, les limites de perte par jour, par semaine et depuis le dernier sommet du compte, ainsi que les actions à mener lorsque chaque limite est atteinte.

Il se distingue du plan de trading, qui dit quand entrer et sortir. Le plan de trading dit ce que l’on cherche à gagner ; le plan de risque dit ce que l’on accepte de perdre pour le chercher. Le premier peut changer avec le marché. Le second change rarement, et jamais en séance.

Le plan de gestion du risque en résumé

Un plan de gestion du risque écrit fixe, avant toute opération, douze éléments : le capital que l’on peut perdre, le risque par opération, la méthode de calcul de la taille, les limites de perte du jour et de la semaine, le seuil de baisse qui impose une révision et celui qui impose l’arrêt, le levier maximal, les limites par groupe de positions corrélées, les marchés et heures autorisés, la conduite face aux annonces, à la nuit et au week-end, la procédure en cas de panne, et la date de relecture. Pour un compte de 20 000 €, un exemple prudent donne 200 € par opération, 600 € par jour, 1 200 € par semaine, une révision à −10 % et un arrêt à −20 %.

Pourquoi écrire son plan de gestion du risque plutôt que le garder en tête ?

Parce qu’une règle écrite sous la forme « si…, alors… » est beaucoup mieux suivie qu’une intention générale. Le psychologue Peter Gollwitzer appelle ces règles des intentions de mise en œuvre. En 2006, avec Paschal Sheeran, il en a fait la synthèse sur 94 tests indépendants : elles ont un effet moyen à fort sur l’atteinte des objectifs, avec une taille d’effet d de 0,65. Elles aident notamment à abandonner une ligne d’action qui échoue, ce qui est très exactement le problème du trader qui refuse de couper une perte.

« Je ferai attention à mon risque » est une intention. « Si ma perte du jour atteint 600 €, alors je ferme ma plateforme jusqu’au lendemain » est une intention de mise en œuvre. La première se négocie avec soi-même au moment critique ; la seconde a été négociée avant. C’est l’idée du pacte d’Ulysse, qui se fait attacher au mât avant d’entendre les sirènes, et la fiche sur l’erreur qui consiste à trader sans plan écrit en montre les conséquences.

L’écrit a un second mérite : un plan resté dans la tête se réécrit sans bruit après chaque perte ; un plan sur papier oppose sa version du dimanche à celle du mardi.

Quelles rubriques doit contenir un plan de gestion du risque ?

Douze, qui couvrent le trade, la journée, le compte et l’imprévu. Chacune appelle un chiffre ou une règle, pas une intention.

Les rubriques 2 à 7 forment une échelle : chaque seuil déclenche une décision différente, de la plus légère, ne pas prendre le trade suivant, à la plus lourde, cesser de trader en réel. Les rubriques 8 à 12 bornent les risques que le stop ne contrôle pas.

Quels chiffres mettre dans un plan de gestion du risque ?

Ceux que l’on est capable de respecter, et qui restent cohérents entre eux. L’exemple ci-dessous porte sur un compte de 20 000 €. Ce ne sont pas des chiffres recommandés pour tous ; ce sont des chiffres prudents qui montrent comment les seuils s’emboîtent.

Le seuil de révision n’est pas choisi au hasard. Une méthode qui gagne quatre fois sur dix subit au moins une série de dix pertes d’affilée dans 20,5 % des cas en cent opérations, d’après le calcul exact andlil.com. Fixer la révision à dix pertes pleines, c’est accepter de la déclencher de temps en temps pour une simple série de hasard ; la fixer à quatre ou cinq pertes, c’est la déclencher sans cesse et ne plus rien apprendre de sa méthode.

Comment vérifier qu’un plan de gestion du risque est cohérent ?

En vérifiant que ses chiffres ne se contredisent pas. Trois contrôles suffisent.

La limite du jour doit couvrir les positions simultanées. Si le plan autorise trois positions ouvertes à 1 % chacune sur des indices européens, corrélés à plus de 0,9, leur perte commune peut atteindre 3 % en une séance, soit toute la limite du jour en un seul mouvement. La rubrique sur les positions corrélées doit alors plafonner le thème, par exemple à 1 % pour l’ensemble.

Le risque par opération doit être réalisable sur le marché choisi. Un risque de 200 € avec un stop de 40 points sur le contrat Dax standard, à 25 € le point, représente 1 000 € par contrat : le plan est impossible à appliquer sans changer de contrat. Le calcul de la taille sur un future dit si la combinaison tient.

Les seuils doivent laisser le temps d’apprendre. Un seuil d’arrêt trop proche fait cesser le réel après une série normale ; trop lointain, il laisse le compte trop bas pour qu’une remontée soit réaliste. Le calcul de l’asymétrie des pertes rappelle qu’à −20 % il faut +25 %, et qu’à −50 % il faut +100 %.

Que prévoir dans un plan de gestion du risque pour les situations exceptionnelles ?

Une règle écrite pour chacune des quatre situations où le stop ne suffit pas. Avant une annonce économique majeure : ne pas ouvrir de position dans les minutes qui précèdent, et décider à l’avance si une position déjà ouverte est conservée ou soldée. Le soir et le week-end : fixer si l’on garde des positions, avec quelle taille réduite, en sachant que le stop ne garantit pas le prix à l’ouverture suivante. En cas de panne de connexion ou de plateforme : noter le numéro de téléphone du service de négociation du courtier, garder une seconde connexion, savoir à l’avance quelle position on solde en premier. Après un gain exceptionnel, enfin : ne pas augmenter la taille avant la relecture prévue, car la tentation de grossir après une série de gains est aussi dangereuse que celle de se refaire, et plus agréable, donc plus difficile à repérer.

Ce que j’en dis sur le forum

« Vous allez au combat au hasard. Sans plan. Amateurisme ensuite vous vous faites dégommer c’est normal […] Vous devez passer plus de temps à préparer le combat qu’à combattre. »

Benoist Rousseau sur le forum, le 17 mars 2023, aux membres de la file de scalping, quelques jours avant une réunion de la Fed

Comment faire respecter son plan de gestion du risque ?

En rendant chaque seuil observable et sa conséquence automatique. Certaines plateformes et certains courtiers permettent de régler une limite de perte du jour ; c’est ce que font les prop firms avec leurs limites de perte journalière, qui clôturent le compte sans discussion. Un trader indépendant peut reproduire la même discipline : alerte de perte cumulée, fermeture de la plateforme, relevé quotidien consigné dans le journal de trading.

La relecture se fait à date fixe, une fois par mois par exemple, jamais en séance et jamais le jour d’une grosse perte. Le plan peut alors changer, mais pour des raisons écrites : nombre d’opérations suffisant, espérance mesurée, conditions de marché différentes. Un plan que l’on modifie chaque fois qu’il gêne n’est plus un plan, c’est un commentaire.

Quelles sont les limites d’un plan de gestion du risque écrit ?

La première est évidente : un plan ne protège que celui qui l’applique. Les études sur les intentions de mise en œuvre mesurent un effet moyen, pas une garantie, et chacun connaît des résolutions écrites restées lettre morte. Le plan diminue la probabilité de la mauvaise décision ; il ne la supprime pas.

La deuxième tient aux chiffres. Ceux de l’exemple sont prudents, d’autres traders expérimentés en retiennent de différents, et aucun seuil universel n’existe. On objecte aussi qu’un plan trop rigide empêche de saisir une occasion exceptionnelle. L’objection est honnête, et la réponse l’est autant : le plan ne dit pas quoi trader, il dit combien on peut y perdre. Une occasion exceptionnelle mérite rarement plus de risque qu’une occasion ordinaire, parce que personne ne sait, au moment de l’entrée, laquelle des deux se présente.

Questions fréquentes sur le plan de gestion du risque