Lexique boursier : comprendre la journée des 4 sorcières
Qu’est-ce que la journée des 4 sorcières ?
La journée des 4 sorcières ou « quadruple witching day » correspond à l’expiration des contrats suivants :
- options sur indices boursiers
- contrats à terme (futures) sur indices boursiers
- options sur actions
- à terme sur actions
Cette journée a lieu le 3ème vendredi des mois de mars, juin, septembre et décembre. Lors de cette journée, les valeurs sont volatiles et c’est pourquoi de nombreux investisseurs préfèrent se retirer la veille ou avant la dernière heure de cotation de l’échéance.
En effet, il n’est pas rare de voir une extrême nervosité dans les carnets d’ordres à quelques minutes des échéances. Les traders ne pouvant basculer sur l’échéance suivante, ils doivent obligatoirement fermer leur position avant que cela soit fait automatiquement. Et la liquidité est rarement au rendez-vous. Les derniers retardataires se trouvent donc en difficulté et cela crée parfois des mèches inattendues.
Il est important de connaître l’heure de basculement de l’échéance qui varie selon les indices.
Ainsi sur les futures sur le DAX 40, le basculement d’échéance se fait à 13h00. L’échéance de septembre disparait, elle est détruite et tous les traders se retrouvent sur l’échéance de décembre.
La journée des 4 sorcières en résumé
La journée des quatre sorcières est le jour où expirent en même temps quatre familles de produits dérivés : les contrats à terme sur indices, les options sur indices, les options sur actions et les contrats à terme sur actions. Elle a lieu quatre fois par an, le troisième vendredi de mars, juin, septembre et décembre. Les volumes y sont très élevés et les cours peuvent connaître des mouvements brusques autour de l’heure de règlement.
L’expression vient de l’anglais witching hour, l’heure des sorcières : aux États-Unis, elle désigne la dernière heure de cotation de ces vendredis, de 15 h à 16 h à New York.
Trois ou quatre sorcières ?
Aux États-Unis, on parle aujourd’hui surtout de la journée des trois sorcières : la bourse OneChicago, qui cotait les contrats à terme sur actions individuelles, a cessé ses activités le 18 septembre 2020. Il ne reste donc que trois familles de contrats à échéance ce jour-là. En Europe, les deux expressions sont employées pour désigner la même échéance trimestrielle.
Comment se fixe le prix de règlement
Le jour de l’échéance, chaque contrat est réglé sur un prix de référence calculé selon une règle précise, propre à chaque marché. C’est autour de ce calcul que se concentre la nervosité.
| Contrat | Fin de cotation de l’échéance | Prix de règlement |
|---|---|---|
| Future CAC 40 (Euronext) | 16 h, heure de Paris | moyenne des valeurs du CAC 40 calculées entre 15 h 40 et 16 h |
| Future DAX (Eurex) | 13 h, heure de Paris | valeur du DAX issue du fixing de mi-séance de Xetra, qui débute à 13 h |
Pour le future CAC 40, le règlement se fait en espèces, le premier jour ouvré suivant. Il existe aussi des échéances mensuelles le troisième vendredi des autres mois, mais les échéances trimestrielles concentrent l’essentiel des positions.
Pourquoi les marchés s’agitent ce jour-là
Plusieurs forces se superposent. Les détenteurs de contrats à terme qui veulent garder leur exposition doivent la reporter sur l’échéance suivante (c’est le roll), ce qui gonfle les volumes dans les jours qui précèdent. Les arbitragistes, qui détiennent à la fois des contrats à terme et les actions de l’indice, débouclent leurs positions au moment du règlement. Les vendeurs d’options ajustent leurs couvertures à mesure que l’échéance approche, et un cours proche d’un prix d’exercice très traité peut alors osciller de part et d’autre de ce niveau. Résultat : des pics de volume, des écarts entre l’offre et la demande qui s’élargissent par moments et des mèches inattendues, comme le décrit le texte ci-dessus.
Ce n’est pas pour autant un jour de baisse ou de hausse programmée. La direction du marché dépend des positions en jeu, que personne ne connaît entièrement à l’avance.
Le calendrier 2026 et 2027
| Année | Mars | Juin | Septembre | Décembre |
|---|---|---|---|---|
| 2026 | 20 mars | 19 juin | 18 septembre | 18 décembre |
| 2027 | 19 mars | 18 juin | 17 septembre | 17 décembre |
Aux États-Unis, l’échéance de juin est avancée au jeudi quand le 19 juin, jour férié de Juneteenth, tombe le vendredi ou le samedi de la semaine d’échéance : elle a eu lieu le jeudi 18 juin 2026 et aura lieu le jeudi 17 juin 2027.
Ce que le trader doit faire
Connaître l’heure de fin de cotation de chaque contrat qu’il traite, et décider à l’avance s’il clôture ou s’il reporte sa position, sans attendre les dernières minutes. Se méfier des ordres stop trop serrés autour de l’heure de règlement, où un pic de volatilité peut les déclencher puis voir le cours revenir. Ne pas lire un mouvement de fin de séance comme un signal de tendance : il traduit souvent un simple dénouement de positions.
Questions fréquentes
Quand a lieu la prochaine journée des 4 sorcières ?
Le vendredi 18 décembre 2026, puis le vendredi 19 mars 2027.
Quelle différence entre 3 et 4 sorcières ?
La quatrième « sorcière » correspond aux contrats à terme sur actions individuelles. Là où ils n’existent plus, comme aux États-Unis depuis 2020, on parle de trois sorcières.
Le marché baisse-t-il le jour des 4 sorcières ?
Non, pas de façon systématique. Le volume et la volatilité augmentent, mais la direction varie d’une échéance à l’autre.
Faut-il éviter de trader ce jour-là ?
Pas forcément, mais il faut connaître les horaires de règlement, réduire la taille des positions si l’on n’est pas habitué à ces mouvements et ne pas se laisser surprendre par l’échéance de son contrat.
Pour aller plus loin
Lexique boursier : toutes les définitions, de A à Z.
Benoist Rousseau est trader, membre du Chicago Mercantile Exchange (CME) et du Chicago Board of Trade (CBOT), spécialiste en histoire économique formé à la Sorbonne et pédagogue expérimenté. Il a ainsi créé son École de Trading en 2022.
Fort de plus de 30 ans d’expérience sur les futures CME, il partage analyses de séance, replays de trades commentés, psychologie et gestion du risque — sans signaux ni promesses, du trading brut et sans filtre.
La formation complète Gratuit
Le trading commence par les bons outils.
- La formation complète à la plateforme
- Mes Graphiques & Espaces de travail : accès exclusif à mes indicateurs, modèles et réglages personnalisés
- Configuration guidée, pas à pas
Quand vous serez prêt Pour aller plus loin
Formations, séminaires, webinaire et coaching privé. Je vous accompagne personnellement.
Découvrir l’École