Analyse SWOT d’Applied Materials : forces, faiblesses, opportunités et menaces
Applied Materials ne fabrique pas de puces : il fabrique les machines qui déposent, gravent, polissent et contrôlent les couches de matériaux sur les plaquettes de silicium. Le groupe californien, coté au Nasdaq, vend aux fabricants de semi-conducteurs du monde entier. Voici son analyse SWOT, mise à jour avec les comptes de l’exercice 2025 (clos fin octobre 2025) et du troisième trimestre de l’exercice 2026.
Applied Materials en chiffres
- Chiffre d’affaires de l’exercice 2025 : 28,37 milliards de dollars, en hausse de 4 %.
- Marge opérationnelle 2025 : 29,2 % ; bénéfice par action ajusté de 9,42 dollars, en hausse de 9 %.
- Trois activités en 2025 : les machines pour semi-conducteurs (20,8 milliards de dollars), les services (6,4 milliards), les écrans (1,06 milliard).
- Chine : 8,53 milliards de dollars, soit 30 % des ventes de 2025, contre 37 % en 2024.
- Troisième trimestre 2026 (clos le 26 juillet) : 9,12 milliards de dollars de chiffre d’affaires (+25 %) et une marge opérationnelle de 33,7 %.
- Effectifs : 38 900 salariés permanents à temps plein fin juillet 2026.
Forces d’Applied Materials
Un catalogue sans équivalent. Dépôt, gravure, polissage, inspection : peu d’étapes de fabrication d’une puce échappent à ses machines. Au troisième trimestre 2026, le groupe a lancé six nouveaux systèmes pour la mémoire DRAM et l’assemblage avancé des puces.
Une rente installée. Chaque machine vendue réclame pendant des années pièces, maintenance et mises à niveau. Les services ont rapporté 6,4 milliards de dollars en 2025 et 1,78 milliard au troisième trimestre 2026, avec une marge opérationnelle de 30,1 %.
Des marges qui montent sans discontinuer. La marge brute a progressé sur un an pour le treizième trimestre consécutif, à 50,3 %. Le trimestre a dégagé 3,04 milliards de dollars de trésorerie d’exploitation, et 860 millions ont été rendus aux actionnaires.
Une clientèle qui s’est rééquilibrée. Taïwan est passé de 15 % à 24 % des ventes entre 2024 et 2025, la Corée de 17 % à 20 %. Au troisième trimestre 2026, les États-Unis pèsent 15 % contre 9 % un an plus tôt.
Faiblesses d’Applied Materials
Une dépendance chinoise encore lourde. Même en recul, la Chine reste le premier marché du groupe : 28 % du chiffre d’affaires au troisième trimestre 2026, 2,51 milliards de dollars, un peu moins qu’un an plus tôt.
Un passé à solder avec Washington. Le 11 février 2026, Applied Materials a accepté de verser 252,5 millions de dollars au Bureau de l’industrie et de la sécurité, l’administration américaine qui contrôle les exportations. Elle lui reprochait des livraisons non conformes vers la Chine entre novembre 2020 et juillet 2022 ; selon Reuters, elles visaient le fondeur chinois SMIC. Le ministère de la Justice et le gendarme de la Bourse ont clos leurs enquêtes sans poursuites.
Une activité cyclique. L’exercice 2025 l’a rappelé : chiffre d’affaires du quatrième trimestre en baisse de 3 %, flux de trésorerie disponible annuel en recul de 24 %, et un plan de réduction des effectifs qui a coûté 181 millions de dollars de charges de restructuration au quatrième trimestre.
Opportunités pour Applied Materials
La mémoire de l’intelligence artificielle. Les puces d’intelligence artificielle réclament de la mémoire à haut débit, faite de puces DRAM empilées. La DRAM (mémoire vive dynamique) représente 26 % des ventes de machines au troisième trimestre 2026, contre 22 % un an plus tôt, et plusieurs des nouveaux produits du trimestre visent ces mémoires empilées.
Un quatrième trimestre attendu en forte hausse. Le groupe prévoit 10,25 milliards de dollars de chiffre d’affaires, à 500 millions près, soit environ 50 % de plus qu’un an plus tôt. Gary Dickerson, le directeur général, annonce « une autre année de forte croissance » en 2027.
L’assemblage avancé des puces. Empiler et relier les puces devient aussi décisif que les graver. Applied Materials y vend polissage, dépôt de cuivre et inspection. Il a signé en mai 2026 le rachat de l’activité NEXX d’ASMPT, et fait entrer Broadcom puis, le 1er octobre, le néerlandais Besi dans son centre de recherche EPIC.
Des capacités pour la fin de la décennie. Le nouveau campus de Tampines, à Singapour, 500 millions de dollars, fait plus que doubler ses salles blanches sur place.
Menaces pour Applied Materials
La règle des filiales, suspendue mais pas abrogée. Le 29 septembre 2025, Washington a étendu ses restrictions à toute entreprise détenue à 50 % ou plus par une société déjà sur liste noire. Applied Materials en a chiffré l’effet à 110 millions de dollars de ventes au quatrième trimestre 2025 et à environ 600 millions sur l’exercice 2026. Suspendue pour un an à compter du 10 novembre 2025 après l’accord entre Donald Trump et Xi Jinping, elle doit revenir le 10 novembre 2026. Le 23 septembre 2026, le Trésor américain a annoncé la prolongation de la trêve commerciale jusqu’au 10 janvier 2027 ; début octobre, aucun texte n’était publié au Federal Register, le journal officiel américain.
Des concurrents qui servent les clients interdits. « Les équipementiers non américains n’ont pas les mêmes restrictions », a résumé Gary Dickerson en novembre 2025 : un client chinois privé de machines américaines achète ailleurs, « même s’il préférerait acheter chez Applied ». Le marché chinois que perd le groupe ne disparaît pas : il change de fournisseur.
Un retournement des investissements. Les machines ont fait environ 77 % du chiffre d’affaires du troisième trimestre 2026. Si les fabricants de puces ralentissent leurs dépenses pour l’intelligence artificielle, ces commandes baissent les premières, et vite.
Principaux concurrents d’Applied Materials
- Dépôt et gravure : Lam Research, Tokyo Electron.
- Inspection et métrologie : KLA.
- Équipementiers chinois : Naura, AMEC.
- Lithographie, métier voisin : ASML, qui vise les mêmes budgets d’investissement sans concurrencer directement le groupe.
Le regard du trader
Je ne trade pas Applied Materials : je ne trade qu’un seul marché, le future sur le Nasdaq. Mais je regarde le titre, parce qu’il donne le pouls des investissements des fabricants de puces, donc de la vague de l’intelligence artificielle.
Trois choses le font bouger. D’abord Washington : le 2 octobre 2025, l’annonce des 600 millions de ventes menacées par la règle des filiales l’a fait reculer de plus de 5 % dans les échanges après la clôture, avant qu’il ne réduise sa perte. Ensuite l’écart entre les résultats et des attentes déjà très hautes : le 14 août 2026, malgré un trimestre record supérieur au consensus, il a clôturé en baisse de 5,1 %, le marché s’attardant sur le recul de la part chinoise après un doublement du cours depuis janvier. Enfin les dépenses en mémoire, qui tirent la croissance.
Un équipementier reste une valeur cyclique, même quand le cycle porte le nom d’intelligence artificielle. Et l’échéance incertaine de la suspension, novembre 2026 ou janvier 2027, rappelle qu’une partie du chiffre d’affaires dépend d’un calendrier politique que personne ne maîtrise.
Cette analyse est informative et ne constitue pas un conseil en investissement.
Sources
- Applied Materials, résultats du quatrième trimestre et de l’exercice 2025 (13 novembre 2025)
- Applied Materials, résultats du troisième trimestre 2026 (13 août 2026)
- Applied Materials, formulaire 8-K sur la règle des filiales (2 octobre 2025)
- Applied Materials, accord avec le département du Commerce (11 février 2026)
- TrendForce, d’après Reuters, l’accord porte sur des livraisons à SMIC (12 février 2026)
- Reuters, Applied Materials anticipe un recul des dépenses chinoises en 2026 (13 novembre 2025)
- Paul, Weiss, suspension pour un an de la règle des filiales (novembre 2025)
- NBC News, Washington et Pékin prolongent leur trêve commerciale jusqu’au 10 janvier (23 septembre 2026)
- Timewell, état des suspensions américaine et chinoise (3 octobre 2026)
- TechNews / MoneyDJ, réaction du titre à la règle des filiales (3 octobre 2025)
- Applied Materials, rachat de l’activité NEXX d’ASMPT (3 mai 2026)
- Applied Materials et Besi, partenariat élargi au centre EPIC (1er octobre 2026)
- Finviz, réaction du titre aux résultats du troisième trimestre (14 août 2026)
- TIKR, clôture du titre le lendemain des résultats du troisième trimestre (15 août 2026)
Les autres analyses SWOT
Toutes les grandes entreprises analysées sur le site, classées par secteur :
Historien de formation, j’aborde l’économie en praticien : depuis 1994, je vois chaque jour sur mes écrans ce que les décisions des banques centrales et des États font aux prix. J’essaie d’expliquer ce qui se joue derrière les chiffres, sans jargon et sans promesse.
Découvrir mon parcours
La formation complète Gratuit
Le trading commence par les bons outils.
- La formation complète à la plateforme
- Mes Graphiques & Espaces de travail : accès exclusif à mes indicateurs, modèles et réglages personnalisés
- Configuration guidée, pas à pas
Quand vous serez prêt Pour aller plus loin
Formations, séminaires, webinaire et coaching privé. Je vous accompagne personnellement.
Découvrir l’École