Analyse SWOT de Banco Santander : forces, faiblesses, opportunités et menaces
Banco Santander prête, collecte des dépôts et gère l’épargne de 182 millions de clients, de l’Espagne au Royaume-Uni et du Brésil au Mexique et aux États-Unis. Première banque espagnole, elle fait partie de l’Euro Stoxx 50. Voici son analyse SWOT, mise à jour avec les comptes de 2025 et du premier semestre 2026.
Santander en chiffres
- Bénéfice net 2025 : 14,1 milliards d’euros, un record, en hausse de 12 % (16 % à changes constants).
- Revenus 2025 : 62,4 milliards d’euros, stables en euros et en hausse de 4 % à changes constants.
- Rentabilité : 16,3 % de rendement des fonds propres tangibles en 2025, c’est-à-dire le bénéfice rapporté au capital hors survaleurs.
- Ratio de solvabilité : 14,0 % au 30 juin 2026, contre 13,5 % fin 2025. Il rapporte les fonds propres les plus solides aux actifs pondérés selon leur risque.
- Effectifs : environ 198 000 collaborateurs fin 2025, 185 000 à fin juin 2026 sur un autre périmètre : la Pologne est sortie du groupe, TSB y est entrée.
- Cinq métiers (bénéfice 2025) : la banque de détail et des entreprises (7,7 milliards d’euros), la banque de financement et d’investissement (2,8 milliards), la gestion de fortune et l’assurance (2,1 milliards), le crédit à la consommation en ligne (1,7 milliard), les paiements (0,9 milliard).
- Premier semestre 2026 : 30,8 milliards d’euros de revenus (+6 %), 7,3 milliards de bénéfice hors éléments exceptionnels (+15 %) et 9,0 milliards de bénéfice net (+31 %).
Forces de Santander
Une diversification qui amortit les chocs. Quand un pays déçoit, d’autres métiers compensent : au premier semestre 2026, la banque de financement et d’investissement a gagné 1,7 milliard d’euros (+17 %) et la gestion de fortune et l’assurance 1,1 milliard (+19 %).
Des frais tenus. Le programme de transformation du groupe, baptisé ONE Transformation, a fait passer le coefficient d’exploitation, la part des revenus absorbée par les frais, de 45,8 % à 41,2 % en trois ans. Au premier semestre 2026, les revenus ont progressé de 6 % pendant que les coûts restaient stables en euros.
Une machine à capital. Le ratio de solvabilité a atteint 14,0 % à mi-2026, au-dessus de la fourchette de 12,8 à 13 % visée pour fin 2026. La banque prévoit au moins 10 milliards d’euros de rachats d’actions au titre de 2025 et 2026, dont 6,9 milliards rien qu’en 2026.
Une base de clients qui grandit. 182 millions de clients à fin juin 2026, 12 millions de plus en un an, dont plus de 4 millions venus de TSB. Les commissions, peu sensibles aux taux, ont progressé de 9 % au premier semestre.
Faiblesses de Santander
Un coût du risque élevé. Les provisions pour créances douteuses ont atteint 6,6 milliards d’euros au premier semestre 2026, soit environ un cinquième des revenus. Le coût du risque reste à 1,15 % des encours. La hausse vient surtout de l’Argentine.
Le Brésil, enfant terrible. La filiale brésilienne a gagné 3 milliards de reais au deuxième trimestre 2026, 17,6 % de moins qu’un an plus tôt. Son rendement des fonds propres est tombé à 12,5 % et les impayés à plus de 90 jours sont montés à 3,3 % des crédits.
Des changes qui rongent les chiffres. Une grande partie des revenus arrive en reais, pesos ou livres. En 2025, les revenus ont progressé de 4 % à changes constants, mais pas du tout une fois convertis en euros.
Un semestre flatté par une cession. Le bénéfice de 9,0 milliards d’euros au premier semestre 2026 inclut une plus-value de 1,9 milliard sur la Pologne. Hors exceptionnel, la hausse n’est plus de 31 % mais de 15 %.
Opportunités pour Santander
Les États-Unis, enfin à taille critique. Annoncé le 3 février 2026 pour environ 12,2 milliards de dollars, le rachat de Webster, une banque du Connecticut de plus de 80 milliards de dollars d’actifs, a été bouclé le 20 août 2026. Santander pèse désormais environ 327 milliards de dollars d’actifs et près de 8 millions de clients aux États-Unis, et vise 18 % de rendement des fonds propres tangibles dans le pays en 2028.
TSB et le Royaume-Uni. La banque britannique TSB, achetée à Sabadell environ 2,9 milliards de livres, ajustement compris, a été reprise le 30 avril 2026. Santander UK en attend au moins 400 millions de livres d’économies et vise 16 % de rendement des fonds propres tangibles en 2028.
Un portefeuille recentré. Santander a finalisé le 9 janvier 2026 la cession de 49 % de Santander Bank Polska à l’autrichien Erste Group, pour environ 7 milliards d’euros en numéraire, soit environ 2,2 fois sa valeur comptable tangible. Le capital libéré finance 3,2 milliards d’euros de rachats d’actions.
Des objectifs ambitieux pour 2028. Plus de 20 milliards d’euros de bénéfice, plus de 20 % de rendement des fonds propres tangibles et plus de 210 millions de clients. Pour 2026, hors acquisitions, Santander vise un bénéfice supérieur à 2025.
Menaces pour Santander
Deux intégrations en même temps. TSB et Webster doivent être digérées simultanément, sur deux continents. La restructuration de TSB a déjà coûté 250 millions d’euros au deuxième trimestre 2026, et le rachat de TSB a retiré 0,55 point au ratio de solvabilité.
Le crédit en Amérique latine. Les provisions au Brésil et en Argentine peuvent effacer en un trimestre les gains de productivité obtenus ailleurs.
Le crédit automobile britannique. Le bénéfice d’Openbank, nouveau nom du pôle de crédit à la consommation en ligne, a été pesé au premier semestre 2026 par les provisions liées au financement automobile au Royaume-Uni.
La dilution. Webster a été payé en partie en actions nouvelles, émises par une augmentation de capital. Les actions nouvelles réduisent la part de chaque actionnaire existant, ce que les rachats d’actions ne compensent qu’en partie.
Principaux concurrents de Santander
- Espagne : BBVA, CaixaBank, Banco Sabadell.
- Royaume-Uni : Lloyds, NatWest, Barclays, HSBC.
- Brésil et Mexique : Itaú Unibanco, Bradesco, Banco do Brasil, Nubank, BBVA México, Banorte.
- États-Unis : JPMorgan Chase, Bank of America, Citizens, M&T Bank.
Le regard du trader
Je ne trade pas Santander : je ne trade qu’un seul marché, le future sur le Nasdaq. Mais je regarde le titre : il pèse lourd dans l’Euro Stoxx 50 et qu’il mêle dans un seul cours l’Europe, l’Amérique latine et désormais les États-Unis.
Trois choses le font bouger. D’abord les acquisitions : le 4 février 2026, au lendemain de l’annonce de Webster, l’action a cédé jusqu’à 5 % en séance à Madrid. Ensuite le Brésil : le 29 juillet 2026, l’action de la filiale brésilienne a reculé de près de 6 % en séance après un bénéfice décevant. Enfin le capital rendu aux actionnaires, compté à l’euro près à chaque publication.
Une banque présente sur deux continents et dans une demi-douzaine de monnaies cumule autant de risques que de relais de croissance. Deux intégrations, deux occasions de décevoir.
Cette analyse est informative et ne constitue pas un conseil en investissement.
Sources
- Banco Santander, résultats 2025 (3 février 2026)
- Banco Santander, communiqué des résultats de l’exercice 2025 (3 février 2026)
- Banco Santander, résultats du deuxième trimestre 2026 (22 juillet 2026)
- Banco Santander, résultats du premier semestre 2025 (juillet 2025)
- Business Wire, accord de fusion entre Webster et Banco Santander (3 février 2026)
- Banco Santander, page des résultats et de l’augmentation de capital pour Webster
- Webster Financial, déclaration à la SEC sur la finalisation de la fusion (20 août 2026)
- Pulse 2.0, Santander finalise le rachat de Webster (21 août 2026)
- Reuters (repris par WHBL), Santander recule après l’accord sur Webster (4 février 2026)
- Banco Santander, finalisation de la cession de 49 % de Santander Bank Polska à Erste Group (9 janvier 2026)
- Santander UK, finalisation du rachat de TSB (1er mai 2026)
- El Debate, Santander gagne 31,3 % de plus au premier semestre (22 juillet 2026)
- Money Times, résultats de Santander Brasil au deuxième trimestre 2026 (29 juillet 2026)
- Jornal do Comércio, les impayés font chuter le bénéfice et l’action de Santander Brasil (29 juillet 2026)
Les autres analyses SWOT
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Historien de formation, j’aborde l’économie en praticien : depuis 1994, je vois chaque jour sur mes écrans ce que les décisions des banques centrales et des États font aux prix. J’essaie d’expliquer ce qui se joue derrière les chiffres, sans jargon et sans promesse.
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