AMD (Advanced Micro Devices) conçoit les processeurs Ryzen des ordinateurs personnels, les processeurs EPYC des serveurs, les puces graphiques Radeon et les accélérateurs Instinct qui servent à entraîner et faire tourner les modèles d’intelligence artificielle. Il ne possède aucune usine et fait graver ses puces par TSMC. Le titre est coté au Nasdaq. Voici son analyse SWOT, mise à jour avec les comptes de 2025 et du premier semestre 2026.
AMD en chiffres
- Chiffre d’affaires 2025 : 34,6 milliards de dollars, en hausse de 34 %.
- Résultat opérationnel 2025 : 3,7 milliards de dollars selon les normes comptables américaines, 7,8 milliards en données ajustées.
- Bénéfice net 2025 : 4,3 milliards de dollars ; flux de trésorerie disponible de 5,5 milliards.
- Effectifs : environ 31 000 salariés fin 2025.
- Trois métiers en 2025 : les centres de données (16,6 milliards de dollars, +32 %), les ordinateurs personnels et le jeu vidéo (14,6 milliards, +51 %), les puces embarquées (3,5 milliards, -3 %).
- Premier semestre 2026 : 21,8 milliards de dollars de chiffre d’affaires (10,3 milliards au premier trimestre, 11,5 milliards au deuxième), contre 15,1 milliards un an plus tôt, soit environ 44 % de hausse.
Forces d’AMD
Les centres de données ont pris la tête. Au deuxième trimestre 2026, la division a réalisé 6,7 milliards de dollars de ventes, plus du double d’un an plus tôt, soit 58 % du chiffre d’affaires du groupe. Dans les processeurs de serveurs, AMD a atteint au premier trimestre 2026 un record de 46,2 % des revenus du marché des processeurs à architecture x86, selon le cabinet Mercury Research.
Un fournisseur complet face à Nvidia. AMD vend à la fois le processeur central, l’accélérateur et, depuis 2026, l’armoire entière : le système Helios, qui assemble des puces Instinct de la série MI400. Le rachat de ZT Systems en mars 2025 lui a apporté les ingénieurs capables de concevoir ces armoires ; l’activité de fabrication a été revendue à Sanmina en octobre 2025.
Des clients qui ne veulent pas dépendre d’un seul fournisseur. Selon AMD, Helios est déployé par OpenAI, Anthropic, Meta, Microsoft et Oracle. Pour eux, un second fournisseur crédible est aussi un argument de négociation face à Nvidia.
Une rentabilité en nette progression. La marge brute ajustée est passée à 56 % au deuxième trimestre 2026, contre 52 % sur l’ensemble de 2025.
Faiblesses d’AMD
Un rival qui garde l’avance sur le logiciel. Le rapport annuel d’AMD le reconnaît : Nvidia s’appuie sur son avance et son écosystème logiciel pour influencer les clients. Les développeurs travaillent d’abord avec CUDA, la plateforme de Nvidia ; ROCm, celle d’AMD, doit encore les convaincre.
Tout le haut de gamme passe par TSMC. AMD confie à TSMC la fabrication de tous ses processeurs et puces graphiques gravés en 7 nanomètres ou moins. Il partage ces capacités avec ses concurrents, Nvidia en tête.
Un écart important entre les deux bénéfices. En 2025, le résultat opérationnel publié (3,7 milliards de dollars) représente moins de la moitié du résultat ajusté (7,8 milliards). Le lecteur pressé retient le second ; le comptable, le premier.
Le jeu vidéo recule. Les ventes de la division jeu ont baissé de 31 % au deuxième trimestre 2026, à 779 millions de dollars.
Opportunités pour AMD
L’accord avec OpenAI. Annoncé le 6 octobre 2025, il porte sur 6 gigawatts de puces Instinct sur plusieurs générations, dont un premier gigawatt de MI450 à partir du second semestre 2026. AMD en attend « des dizaines de milliards de dollars » de chiffre d’affaires. En contrepartie, OpenAI a reçu des bons de souscription portant sur jusqu’à 160 millions d’actions AMD, acquis par tranches selon les livraisons et le cours de Bourse.
D’autres contrats de même nature. Le 22 juillet 2026, AMD a annoncé un partenariat avec Anthropic pour déployer jusqu’à 2 gigawatts de puces MI450, dont un premier gigawatt à partir du premier semestre 2027 ; AMD s’est engagé à investir jusqu’à 5 milliards de dollars au capital d’Anthropic. En novembre 2025, il a aussi annoncé avec Cisco et le saoudien HUMAIN une société commune visant jusqu’à 1 gigawatt d’infrastructures d’intelligence artificielle d’ici 2030.
Un second semestre annoncé en accélération. Le groupe vise environ 13 milliards de dollars de chiffre d’affaires au troisième trimestre 2026, soit environ 41 % de hausse sur un an, et sa directrice financière attend une accélération des ventes aux centres de données au second semestre.
Menaces pour AMD
Les restrictions d’exportation vers la Chine. En avril 2025, Washington a soumis à licence la vente de sa puce MI308 en Chine ; AMD a chiffré jusqu’à 800 millions de dollars de charges possibles. Les licences ont été accordées en août 2025 contre le reversement de 15 % des ventes chinoises au gouvernement américain, selon le Financial Times. Les ventes ont repris (environ 390 millions de dollars au quatrième trimestre 2025), mais le communiqué du deuxième trimestre 2026 ne les mentionne plus, et elles restent suspendues à une décision politique révocable.
Nvidia et Intel désormais alliés. En septembre 2025, Nvidia a annoncé une prise de participation dans Intel et un partenariat entre les deux groupes. AMD y voit lui-même un risque de concurrence et de pression sur les prix.
Des clients géants, donc puissants. AMD dépend d’un petit nombre de clients pour une part importante de son activité. Qu’un grand laboratoire d’intelligence artificielle ralentisse ses achats, et l’effet est immédiat.
La dilution promise à OpenAI. Si les 160 millions d’actions sont émises, les actionnaires actuels seront dilués. C’est le prix d’un contrat qui ne se réalisera que si OpenAI trouve de quoi payer ces gigawatts.
Principaux concurrents d’AMD
- Accélérateurs d’intelligence artificielle : Nvidia, et les puces conçues en interne par les grands clients du nuage.
- Processeurs pour serveurs et ordinateurs personnels : Intel, ainsi que les processeurs à architecture Arm.
- Cartes graphiques : Nvidia, leader du marché selon AMD lui-même, et Intel.
Le regard du trader
Je ne trade pas AMD : je ne trade qu’un seul marché, le future sur le Nasdaq. Mais je regarde le titre, parce qu’il fait partie des valeurs de l’intelligence artificielle qui donnent le ton à tout l’indice.
Trois choses le font bouger. D’abord les grands contrats : le 6 octobre 2025, l’accord avec OpenAI a fait bondir l’action de plus de 34 % en séance et l’a laissée en hausse d’environ 24 % à la clôture. Ensuite Washington : le 16 avril 2025, l’annonce des charges liées à la Chine a fait reculer le titre d’environ 6 % en début de séance. Enfin les attentes, plus que les chiffres : le 5 août 2026, au lendemain de résultats supérieurs aux prévisions, l’action reculait de près de 9 % avant l’ouverture.
Ce dernier exemple résume le risque : un titre porté par l’enthousiasme doit dépasser à chaque trimestre des attentes déjà très hautes, dans un cycle d’investissements que personne ne sait dater.
Cette analyse est informative et ne constitue pas un conseil en investissement.
Sources
- AMD, résultats du quatrième trimestre et de l’année 2025 (3 février 2026)
- AMD, résultats du deuxième trimestre 2026 (4 août 2026)
- AMD, rapport annuel 10-K de l’exercice 2025
- AMD, partenariat stratégique avec OpenAI (6 octobre 2025)
- TechCrunch, licence d’exportation du MI308 et charge de 800 millions de dollars (16 avril 2025)
- TrendForce, licences contre 15 % des ventes en Chine (11 août 2025)
- Al Jazeera, le titre AMD après l’accord avec OpenAI (6 octobre 2025)
- Axios, l’action AMD gagne 24 % après l’accord avec OpenAI (6 octobre 2025)
- StartupHub.ai, réaction du titre aux résultats du deuxième trimestre (5 août 2026)
- Mitrade, l’action AMD recule de près de 9 % avant l’ouverture (5 août 2026)
- AMD, partenariat stratégique avec Anthropic (22 juillet 2026)
- AMD, société commune avec Cisco et HUMAIN (19 novembre 2025)
- Tom’s Hardware, part d’AMD dans les processeurs de serveurs selon Mercury Research (14 mai 2026)
Les autres analyses SWOT
Toutes les grandes entreprises analysées sur le site, classées par secteur :
Historien de formation, j’aborde l’économie en praticien : depuis 1994, je vois chaque jour sur mes écrans ce que les décisions des banques centrales et des États font aux prix. J’essaie d’expliquer ce qui se joue derrière les chiffres, sans jargon et sans promesse.
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