Analyse SWOT de Siemens Energy : forces, faiblesses, opportunités et menaces

Siemens Energy fabrique des turbines à gaz et à vapeur, des transformateurs et des lignes à haute tension, et, avec Siemens Gamesa, des éoliennes terrestres et en mer. Séparé de Siemens en 2020, le groupe munichois fait partie du DAX et de l’Euro Stoxx 50. Son exercice se termine le 30 septembre. Voici son analyse SWOT, mise à jour avec les comptes de l’exercice 2025 et des neuf premiers mois de l’exercice 2026 (à fin juin 2026).

Siemens Energy en chiffres

• Chiffre d’affaires 2025 : 39,1 milliards d’euros, en hausse de 15,2 % à périmètre et change constants.
• Bénéfice net 2025 : 1,7 milliard d’euros, pour un résultat avant éléments exceptionnels de 2,4 milliards (6 % du chiffre d’affaires).
• Commandes 2025 : 58,9 milliards d’euros, et un carnet record de 138 milliards au 30 septembre 2025.
• Quatre métiers (chiffre d’affaires 2025) : les turbines à gaz et leurs services (12,2 milliards d’euros), les réseaux électriques (11,3 milliards), l’éolien avec Siemens Gamesa (10,4 milliards) et les équipements pour l’industrie (5,7 milliards).
• Neuf premiers mois de l’exercice 2026 : 31,4 milliards d’euros de chiffre d’affaires (+13,4 % à périmètre et change constants), une marge avant éléments exceptionnels de 12,6 % et un bénéfice net de 2,8 milliards.
• Effectifs : environ 106 000 salariés au 30 juin 2026, dont 29 000 en Allemagne.

Forces de Siemens Energy

La turbine à gaz redevenue indispensable. Le groupe a vendu 194 turbines à gaz sur l’exercice 2025. Au troisième trimestre de l’exercice 2026, les commandes de cette branche ont bondi de 61,9 % à périmètre constant, avec de grosses commandes américaines liées aux centres de données, et son carnet atteint 73 milliards d’euros.

Des réseaux très rentables. Les transformateurs et équipements de réseau dégagent 19,9 % de marge avant éléments exceptionnels au troisième trimestre 2026, la meilleure du groupe. Leur chiffre d’affaires a progressé de 28,6 % à périmètre constant.

Un carnet de commandes qui rassure. Il atteint 162 milliards d’euros au 30 juin 2026, soit environ quatre années de chiffre d’affaires.

Une trésorerie retrouvée. Le cash-flow libre avant impôts a atteint 4,7 milliards d’euros sur l’exercice 2025, puis 7,2 milliards sur les seuls neuf premiers mois de 2026. Il a repris le versement d’un dividende (0,70 euro par action), le premier en quatre ans, et rachète ses actions : jusqu’à 6 milliards d’euros d’ici la fin de l’exercice 2028.

Faiblesses de Siemens Energy

Un passé récent douloureux. En 2023, des défauts de qualité sur les plateformes terrestres 4.X et 5.X de Siemens Gamesa ont plongé le groupe dans une perte nette de 4,6 milliards d’euros sur l’exercice. Pour continuer à fournir à ses clients les garanties de bonne exécution, il a dû négocier un dispositif de 12 milliards d’euros de garanties, dont 7,5 milliards contre-garantis par l’État fédéral, avec à la clé l’interdiction de verser un dividende. En novembre 2025, il annonçait avoir remplacé plus tôt que prévu la ligne bancaire de 11 milliards adossée à cette garantie par une ligne de 9 milliards, levant l’interdiction.

Un éolien qui commence à peine à gagner de l’argent. Siemens Gamesa a perdu 1,4 milliard d’euros avant éléments exceptionnels sur l’exercice 2025, soit une marge de −13,1 %. Il est revenu dans le vert au troisième trimestre 2026, avec 2,7 % de marge contre une perte de 438 millions un an plus tôt, mais ses neuf premiers mois restent légèrement négatifs.

Des commandes éoliennes en chute. Au troisième trimestre 2026, les commandes de Siemens Gamesa ont reculé de 77 % à périmètre constant, faute de grand contrat en mer comparable à ceux de l’année précédente. Le carnet de 31 milliards d’euros laisse du temps, pas une garantie.

Opportunités pour Siemens Energy

La demande d’électricité des centres de données. Siemens Energy vend la production et le raccordement : turbines à gaz et transformateurs. Les deux branches citent les centres de données parmi leurs moteurs de croissance.

Des objectifs relevés. En novembre 2025, le groupe visait pour l’exercice 2026 une croissance comparable de 11 à 13 % et un bénéfice net de 3 à 4 milliards d’euros. Il prévoit désormais 14 à 16 % de croissance, un bénéfice net d’environ 4 milliards et environ 8 milliards de cash-flow libre avant impôts. Pour 2028, il vise une marge de 14 à 16 % avant éléments exceptionnels.

Un portefeuille resserré. Siemens Gamesa a finalisé en décembre 2025 la vente de son activité d’électronique de puissance à ABB et celle de 90 % de ses activités en Inde et au Sri Lanka à un groupe mené par TPG. Le 25 août 2026, le groupe a lancé la séparation juridique de ses équipements pour l’industrie (17 000 salariés), qu’il veut sortir de son périmètre en gardant une participation minoritaire, pour se concentrer sur la production et le transport d’électricité.

Une émancipation achevée. Siemens, qui détenait encore 14,96 % des droits de vote, n’en possédait plus que 5,54 % le 2 avril 2026. Dernière étape : la licence de la marque Siemens étant limitée dans le temps, le groupe et Siemens Gamesa deviendront Omterra, nom annoncé le 14 juillet 2026, par étapes à partir de fin 2026.

Menaces pour Siemens Energy

Un cycle porté par un seul thème. Une bonne partie des commandes récentes dépend des dépenses des géants du numérique dans l’intelligence artificielle. Qu’elles ralentissent, et les deux branches les plus dynamiques perdent leur accélérateur.

Des concurrents eux aussi débordés de commandes. GE Vernova et Mitsubishi Heavy Industries profitent du même engouement pour les turbines à gaz. Tant que la demande dépasse les capacités de production, le rapport de force favorise les constructeurs ; il pourrait s’atténuer si tous augmentent leurs capacités en même temps.

Les risques juridiques. La prévision de l’exercice 2026 exclut expressément les charges liées à de futurs litiges ou questions réglementaires. Après Gamesa, le marché sait ce que coûte une provision imprévue.

Principaux concurrents de Siemens Energy

• Turbines à gaz : GE Vernova, Mitsubishi Heavy Industries, Ansaldo Energia.
• Réseaux électriques : Hitachi Energy, GE Vernova, Schneider Electric.
• Éolien : Vestas, Nordex, GE Vernova, Goldwind, Mingyang.
• Équipements pour l’industrie : Baker Hughes, Mitsubishi Heavy Industries.

Le regard du trader

Je ne trade pas Siemens Energy : je ne trade qu’un seul marché, le future sur le Nasdaq. Mais je regarde le titre, parce qu’il pèse dans le DAX et qu’il sert de baromètre européen du thème de l’électricité pour l’intelligence artificielle.

Trois choses le font bouger. D’abord Siemens Gamesa : en octobre 2023, l’annonce de discussions avec l’État sur des garanties a fait tomber l’action à un plancher historique de 6,40 euros. Ensuite les commandes de turbines et de transformateurs, qui ont porté le titre à 155,06 euros le 10 août 2026, soit environ 29 % de hausse depuis le début de l’année. Enfin les attentes : le 29 juillet 2026, à quelques jours des résultats, l’action cédait 3 %, à 134,82 euros.

Un titre multiplié par plus de vingt en moins de trois ans n’a plus droit à l’erreur. En juillet 2026, Barclays l’a placé à « sous-pondérer » malgré un objectif relevé.

Cette analyse est informative et ne constitue pas un conseil en investissement.

Sources

• Siemens Energy, résultats de l’exercice 2025 et objectifs à moyen terme (14 novembre 2025)
• Siemens Energy, communiqué détaillé du quatrième trimestre et de l’exercice 2025 (novembre 2025)
• Siemens Energy, communiqué détaillé du troisième trimestre de l’exercice 2026 (5 août 2026)
• Siemens Energy, préparation du passage à la marque Omterra (14 juillet 2026)
• Siemens Energy, préparation de l’autonomie des équipements pour l’industrie (25 août 2026)
• Evertiq, ABB finalise le rachat de l’électronique de puissance de Gamesa (3 décembre 2025)
• Energías Renovables, TPG et Mavco finalisent le rachat de l’éolien indien de Siemens Gamesa (6 décembre 2025)
• Siemens Energy, programme de rachat d’actions 2026
• Siemens Energy, résultats de l’exercice 2023 (15 novembre 2023)
• Börse Online (dpa-AFX), le titre profite des aides publiques (15 novembre 2023)
• Siemens Energy, déclaration de droits de vote de Siemens AG (2 avril 2026)
• MS Aktuell, le titre après le trimestre record (10 août 2026)
• Börse Express, le titre avant les résultats du 5 août (29 juillet 2026)

Les autres analyses SWOT

Toutes les grandes entreprises analysées sur le site, classées par secteur :

Voir la page de toutes les analyses SWOT