Où se négocient les options ? Cboe, CME, Eurex, Euronext, chiffres 2025

En 2025, les bourses américaines ont échangé 15,2 milliards de contrats d’options, soit plus de 60 millions par jour ouvré. Le 10 octobre, il s’en est traité 110 millions en une seule séance. Sur la même année, toutes les options d’Euronext, qu’elles portent sur le CAC 40 ou sur les actions de Paris, d’Amsterdam, de Bruxelles ou de Milan, ont totalisé environ 92 millions de contrats : moins que la seule séance américaine du 10 octobre.

Ce déséquilibre n’est pas une curiosité statistique. Il décide de ce qu’un particulier paie en réalité pour entrer et sortir d’une position, des échéances dont il dispose et des heures auxquelles il peut agir. Savoir où se négocie une option, c’est déjà connaître une bonne partie de son coût. Cette fiche dresse la carte des grandes bourses d’options, avec leurs volumes relevés à la source et datés, et ce que chacune fait de mieux.

Qu’est-ce qu’un marché d’options ?

Un marché d’options est une bourse réglementée où s’échangent des contrats d’options standardisés, sur des sous-jacents, des prix d’exercice et des échéances fixés par la bourse, dont la bonne exécution est garantie par une chambre de compensation qui s’interpose entre l’acheteur et le vendeur. La standardisation rend les contrats interchangeables : on peut revendre à n’importe qui l’option achetée à quelqu’un d’autre, ce qui n’est pas possible sur un contrat de gré à gré.

La chambre de compensation est la pièce maîtresse. Aux États-Unis, une seule, l’Options Clearing Corporation (OCC), compense toutes les options sur actions, sur ETF et sur indices, quelle que soit la bourse où elles ont été traitées. En Europe, chaque groupe a la sienne : Eurex Clearing pour Eurex, Euronext Clearing pour Euronext. Le CME compense lui-même ses contrats. C’est elle qui exige du vendeur une marge et qui, à l’échéance, organise l’exercice et l’assignation.

Les marchés d’options en résumé

Les options cotées s’échangent pour l’essentiel aux États-Unis : l’OCC y a compensé 15,2 milliards de contrats en 2025, un record pour la sixième année consécutive selon le Cboe. Le groupe Cboe en traite environ 30 %, dont les options sur l’indice S&P 500 (SPX), son produit vedette, avec 971 millions de contrats. Le CME cote des options sur ses contrats à terme : indices, taux, pétrole, or. En Europe, Eurex domine les options sur indices, avec 234 millions d’options sur l’Euro Stoxx 50, quand Euronext cote les options sur le CAC 40 et sur les grandes actions françaises, soit 92 millions de contrats au total. Plus le marché est profond, plus l’écart entre prix acheteur et vendeur se resserre.

Combien d’options s’échangent dans le monde, et où ?

Selon la FIA, l’association mondiale des marchés dérivés, il s’est échangé 88,6 milliards de contrats d’options dans le monde en 2025, contre deux fois plus l’année précédente : la chute de 50,3 % tient presque entièrement à l’Inde, où le régulateur a durci les règles sur les options à très courte échéance des particuliers. L’Inde reste pourtant en tête du classement : la National Stock Exchange of India a traité 34,7 milliards de contrats, futures compris, et sa voisine BSE 24,4 milliards. Ces chiffres comptent des contrats, pas des capitaux, et ce marché est dominé par des particuliers qui parient sur des options à quelques jours de l’échéance, ce que le régulateur indien a voulu freiner.

Pour un trader européen, la carte utile compte quatre noms.

Ce classement additionne futures et options, ce qui flatte le CME et Eurex, riches en contrats de taux. Il dit pourtant l’essentiel : le marché américain est d’un autre ordre de grandeur que l’européen.

Que traite-t-on sur le Cboe, la bourse des options ?

Le Cboe a inventé le marché moderne des options en ouvrant le 26 avril 1973, et il en reste le centre : en 2025, ses quatre bourses d’options américaines ont traité 4,6 milliards de contrats, soit environ 30 % des 15,2 milliards compensés par l’OCC (calcul andlil.com). L’histoire et le fonctionnement du Cboe sont racontés dans la fiche CBOE : la bourse des options de Chicago.

Les options sur l’indice S&P 500, sous les symboles SPX et SPXW, portent sur 100 fois l’indice : à 7 592 points, cours de clôture du 12 novembre 2026, un contrat représente plus de 750 000 dollars d’exposition. Il s’en est échangé 970,6 millions en 2025, 3,9 millions par jour, un record. Les options sur le VIX, l’indice de volatilité calculé par le Cboe, ont atteint 215,6 millions de contrats.

Sur les options sur actions et sur ETF, en revanche, le Cboe n’a pas de monopole. Aux États-Unis, la même option sur Apple ou sur le SPY se traite sur près de vingt bourses reliées entre elles et compensées par l’OCC ; le Nasdaq, le groupe MIAX et le NYSE se disputent ce flux avec le Cboe.

Les plus gros volumes ne portent d’ailleurs pas sur un indice mais sur des ETF : 2,34 milliards de contrats sur le SPY, qui réplique le S&P 500, et 1,14 milliard sur le QQQ, qui suit le Nasdaq 100.

Pourquoi trader des options sur futures au CME ?

Le CME ne cote pas d’options sur actions : il cote des options dont le sous-jacent est un contrat à terme. Exercer une option sur le future E-mini S&P 500 donne une position sur ce future, pas des actions. Le groupe, qui réunit le Chicago Mercantile Exchange, le CBOT, le NYMEX et le COMEX, a battu en 2025 son record annuel avec 28,1 millions de contrats par jour, futures et options confondus.

Ses options phares portent sur les taux américains (971 000 options sur le Treasury à 10 ans par jour, un record), sur l’E-mini S&P 500 (203 millions de contrats en 2025, en recul de 20 %), sur le pétrole WTI et sur l’or (96 000 options par jour, un record). Pour un trader de futures, l’option, sa couverture et la marge vivent au même endroit. La fiche sur les options sur futures du CME détaille les contrats, et celle sur les différences entre options sur actions, sur indices et sur futures compare leurs mécanismes.

Que cote Eurex, le premier marché européen ?

Eurex, la bourse de dérivés du groupe Deutsche Börse, a traité 2 065,9 millions de contrats en 2025, en baisse de 1 %, dont 699,7 millions de dérivés sur indices et 309,0 millions de dérivés sur actions. Le reste tient surtout aux taux, comme le Bund. Voir la fiche Qu’est-ce que l’Eurex ?.

Son produit d’options vedette est l’option sur l’Euro Stoxx 50 (code OESX) : 233,8 millions de contrats en 2025, le contrat sur indice boursier le plus échangé de toute la zone Europe, Moyen-Orient et Afrique selon la FIA, futures compris. L’option vaut 10 € par point d’indice, elle est de style européen, réglée en espèces, et Eurex cote des échéances hebdomadaires pour chaque jour de la semaine. Les options sur le DAX (ODAX) suivent loin derrière avec 14,6 millions de contrats, et les options sur l’Euro Stoxx 50 à échéance du jour (OEXP), 8,4 millions, en hausse de 25 %. Eurex cote aussi des options sur les grandes actions européennes.

Que trouve-t-on sur Euronext, le marché de Paris ?

Euronext cote les options sur le CAC 40 et sur les grandes actions de ses places, dont Paris, Amsterdam, Bruxelles et Milan. En 2025, il s’y est échangé 17,7 millions d’options sur indices, en baisse de 17,6 %, et 74,6 millions d’options sur actions, en hausse de 3,3 %, soit 92,3 millions de contrats, auxquels s’ajoutent un million d’options sur matières premières agricoles.

L’option sur le CAC 40 (code PXA) vaut 10 € par point d’indice ; elle est de style européen, son échelon de cotation est de 0,10 point, soit 1 € par contrat, et elle cesse de se négocier à 16 heures le troisième vendredi du mois d’échéance. Les options sur actions de Paris portent en général sur 100 actions, la taille retenue dans l’exemple commun de ce guide. C’est le marché naturel pour couvrir des titres français ou vendre des calls sur des actions détenues. Sa liquidité se concentre sur quelques grandes valeurs et les échéances proches, comme le montre la fiche sur la liquidité des options.

Quelle bourse d’options choisir quand on trade depuis la France ?

La bonne bourse est celle où le contrat voulu est le plus liquide, et non celle qui est la plus proche. Pour couvrir un portefeuille d’actions françaises, les options sur le CAC 40 d’Euronext ou sur l’Euro Stoxx 50 d’Eurex sont les candidates naturelles ; la seconde est de loin la plus échangée. Pour prendre position sur la Bourse américaine, les options sur le SPX ou sur le SPY offrent des écarts de prix et une profondeur sans équivalent. Pour un trader de futures, les options du CME prolongent le contrat qu’il connaît déjà.

Trois contraintes complètent le choix : la taille (un contrat SPX vaut plus de 750 000 dollars d’exposition, une option sur une action de Paris quelques milliers d’euros), les horaires (les options sur le future E-mini se négocient presque 24 heures sur 24, celles d’Euronext pendant la séance de Paris) et l’accès, car tous les courtiers n’ouvrent pas toutes ces bourses et les données en temps réel se paient bourse par bourse. La fiche avec quel courtier trader les options depuis la France compare les accès, et celle sur les options chez Interactive Brokers détaille un cas concret.

Quelles sont les limites des statistiques de volume ?

Le volume compte des contrats, pas des capitaux. Une option indienne sur le Nifty et une option SPX pèsent chacune « un contrat » dans les classements, alors que la seconde engage des dizaines de fois plus d’argent. Comparer des bourses par leur nombre de contrats revient à comparer des cargaisons en comptant les caisses sans les peser.

Il dit aussi peu de chose de la qualité du marché : une échéance du jour très échangée peut coexister avec des options à six mois sans prix sérieux. Le chiffre utile est l’écart entre prix acheteur et vendeur sur la série visée.

Enfin, une partie croissante des volumes américains vient d’options à échéance du jour et d’opérations de quelques minutes : les records successifs ne signifient pas que davantage d’investisseurs se couvrent, mais aussi que les mêmes traitent plus souvent. La fiche sur les options hebdomadaires et 0DTE en mesure la part.

Avertissement. Les options sont des produits à effet de levier qui peuvent faire perdre la totalité de la prime payée, et davantage pour le vendeur. Les volumes cités décrivent des marchés ; ils ne disent rien du risque d’une position particulière.

Questions fréquentes sur les marchés d’options

Quelle est la plus grande bourse d’options du monde ?

En nombre de contrats, la National Stock Exchange of India (34,7 milliards de contrats de dérivés en 2025 selon la FIA). Mais un contrat indien engage bien moins d’argent qu’une option américaine sur le S&P 500 ; en positions ouvertes, l’Amérique du Nord pèse plus de la moitié du total mondial fin 2025 selon la FIA, et l’OCC a compensé 15,2 milliards d’options américaines.

Où acheter des options sur le CAC 40 ?

Sur Euronext Paris, sous le code PXA : l’option vaut 10 € par point d’indice, elle est de style européen et cesse de se négocier le troisième vendredi du mois d’échéance à 16 heures. Il faut un courtier qui donne accès au marché dérivé d’Euronext.

Quelle différence entre le Cboe et le CME ?

Le Cboe cote des options sur actions, ETF et indices, dont le SPX et le VIX, compensées par l’OCC ; le CME cote des options sur contrats à terme, dont l’exercice donne une position sur un future.

Combien d’options s’échangent chaque jour aux États-Unis ?

En moyenne 60,6 millions de contrats par jour en 2025 selon l’OCC, avec un record de 110 millions le 10 octobre 2025 selon le Cboe.

Eurex ou Euronext pour trader les options européennes ?

Eurex est beaucoup plus liquide sur les indices, avec 234 millions d’options sur l’Euro Stoxx 50 en 2025. Euronext reste le marché des options sur le CAC 40 et sur la plupart des actions françaises.

Les options sur actions américaines se négocient-elles sur une seule bourse ?

Non. La même option se traite sur près de vingt bourses reliées entre elles, mais une seule chambre, l’OCC, la compense, ce qui la rend interchangeable.

Sources de référence utilisées

5

• FIA, « Global ETD trading fell in 2025 as India crackdown hits options volume », 26 février 2026, et présentation « Q4 2025 ETD Volume », février 2026.
• The Options Clearing Corporation, « OCC Annual 2025 and December 2025 Volume », 5 janvier 2026.
• Cboe, « The State of the Options Industry : 2025 », Henry Schwartz, 22 janvier 2026, et communiqué « Cboe Global Markets Reports Trading Volume for December and Full Year 2025 », 6 janvier 2026.
• Eurex, « Full year and December 2025 figures at Eurex », 9 janvier 2026, et spécifications des options sur l’Euro Stoxx 50, relevées le 13 novembre 2026.
• Euronext, « Euronext publishes Q4 and full year 2025 results », 18 février 2026, et spécifications des options sur le CAC 40, relevées le 13 novembre 2026.

Pour aller plus loin

Qu’est-ce qu’une option ? Le guide pour comprendre calls et putsLes bases avant de choisir un marché.Ouvrir le guide completLes options

• Données temps réel du CME et d’Eurex : quel abonnement, à quel prix ?, ce que coûtent les cours en direct.